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对话华泰柏瑞量化与海外投资部总监盛豪:量化发展离不开四大要素 选择量化产品应先了解策略特点

每日经济新闻 2021-10-27 19:14:14

10月25日下午,华泰柏瑞量化与海外投资部总监盛豪做客每日经济新闻微博《昊哥的下午茶》直播间,就量化投资与量化发展的热点问题与网友进行了交流。

每经记者 黄小聪    每经编辑 吴永久    

当前市场对量化投资的关注度依然不减,对于量化投资近期的市场表现应该如何解读?国内量化市场处于怎样的发展现状,未来趋势将怎样?投资者如何选择适合自己的量化基金?10月25日下午,华泰柏瑞量化与海外投资部总监盛豪做客每日经济新闻微博《昊哥的下午茶》直播间,就量化投资与量化发展的热点问题与网友进行了交流。

华泰柏瑞量化与海外投资部总监盛豪,受访者供图

当前交易量较大并不能完全归因于量化交易

在直播中,盛豪首先对近期市场关注较多的“交易量大是不是量化引起”的问题进行了分析。

他指出,量化策略分为很多种,在研究方法上可以分为量价分析和基本面分析,在投资目标上又可以分为绝对收益和相对收益。在投资周期上可以分为高频、中频、低频和短期、中期、长期。“ 根据我们的观察和理解,当前股票市场日均交易量较大,这种情况应该不完全是由量化引起。据公开报道,目前全市场私募量化和公募量化总计大约有1万多亿人民币的规模。高频、中低频和中长期的量化策略贡献的交易量差异较大,有研究报告估计把前面这几种策略相加,量化投资总的换手交易量在两千多亿左右。如果全市场按1万亿的量算,量化交易量约占20%左右,可以说是主要力量之一,但也不至于引起很大的波动。特别像9月1日那天市场有1.7万亿的量,两三千亿的量其实占比就很小了。“

此外,他还提到了量化交易对流动性的影响。盛豪表示:“量化交易也有不同种类。一般高频量化交易会由系统产生交易清单并同时执行交易清单,每单交易目标博取很小的投资收益。这种交易在国内股票市场还比较少,因为国内严格意义上不允许日内回转交易。另一类量化交易是投资系统产生交易清单,交易系统只负责执行投资系统产生的交易清单,这种量化交易关注的是交易成本最低化。一般会避免产生较大的市场冲击成本。在海外成熟市场,通常情况下,日内短线交易会为市场提供流动性,降低股票的交易成本,提高二级市场的有效性。当前,A股市场中,量化交易策略是一种主要的与主动基本面投资策略不同的策略,可以为市场提供一定的流动性。“

公募与私募量化各有各的优势

《每日经济新闻》记者注意到,其实在关注量化助推交易量的同时,市场也一直在讨论是公募量化和私募量化的区别。

对此,盛豪认为,“公募私募量化可以做的策略大部分是差不多的,两者最重要的区别之一就是公司的组织架构不一样。”此外,产品方面也是主要的区别之一。“公募产品在运作和业绩披露上比较透明。”盛豪继续说道,“当然,量化策略方面私募量化也有其优势,比如交易限制较少等,而公募量化则可以利用公司主动投资团队的资源和研究成果。总的来说,公募和私募在量化上各有各的优势。“

他进一步介绍道,华泰柏瑞的量化是基于基本面的多因子选股模型,因子库有超200个阿尔法因子, 可以全方位分析上市公司的情况,筛选出预期收益较优的个股构建组合,目前旗下开发的策略主要有两种:指数增强策略和量化对冲策略。指数增强策略有跟踪沪深300,中证500, 创业板指和科创板指数等不同指数的产品。绝对收益产品是采用量化对冲策略剥离市场系统性风险。另外,也有专门投资港股的基金产品。盛豪指出,投资者配置量化产品之前应先了解量化投资策略的特点。

量化发展离不开四大要素

随着市场的不断发展,越来越多的投资者关注到量化,并开始选择各类量化产品进行投资,这让量化基金经理看到了行业发展的机遇。

在直播中,盛豪认为量化发展离不开4个要素。

一是数据。所有的量化都是基于数据。新的数据的出现会推动量化投资新的发展。最近几年各种各样的数据蓬勃发展,比如说像舆情数据、电商数据,我们都在分析,数据越多,意味着量化策略越丰富。

二是硬件。电脑硬件如果越来越便宜、越来越快,量化的算力就会越大。算力越大可能对一般的策略影响不大,但是一些使用神经网络深度学习的人工智能策略,它对算力的要求就会比较大。随着硬件的进步,人工智能的聪明程度就会不断的提升。

三是策略。策略就是需要量化基金经理、研究员不断去开动脑子,并根据之前的以及一些新的数据,去发掘这些数据可以给我们带来哪些新的研究方法。当然还会去研究现有的策略哪些需要改进,比如哪些因子会随着市场的变化而退化,对于退化的因子需要及时替换和改进。

四是金融工具。我国金融工具的发展相对欧美发达市场还有较大的空间。“目前交易所交易的金融衍生品主要有几个股指期货、国债期货和期权,包括几个 ETF期权。总体来说,国内的量化管理规模在市场中的占比还很低,未来的发展空间非常大。“盛豪进一步说道。

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封面图片来源:摄图网-500544698

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