两市成交又破万亿，“量化”投资再掀热议，公募产品却多现促销！

每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

量化助攻A股成交破万亿的情形似乎又在今日上演，但投资界却开始讨论量化投资“降温”的话题，虽然符合部分投资者的愿望，但对量化基金来说，多数公募产品在近期回撤明显也是不争的事实，多家公司已开始调低旗下部分量化产品的特定渠道申购费率。

有分析指出，让利运营可以刺激增加量化产品的市场份额，但仍需对量化交易模型的风险有所认知，一些业绩优异的主动权益类产品和创新型产品依然可以长期关注。

熟悉的量化投资回来了？

“一直都存在，但趋势向下很快回归轻仓也是事实。”有业内人士在同记者交流时表示，顺应趋势的变化，公募、私募的量化投资会倚重重仓板块“追涨杀跌”，但在下杀过程中总体仓位也会快速回落。

因此，对于A股两市连续破万亿成交的助攻因素中，业内不排除有量化投资的深度参与，部分观点认为至少可贡献20%-30%的成交额，但随着相关板块的回调，一些量化基金的投资动作也将“适可而止”。

当然，这对于今天（10月20日）的两市成交也带来一个思考的维度，再次破万亿的两市成交额（10202亿）是否意味着量化投资卷土重来，答案难定，但跟随趋势向上的系统性机遇进行集体反扑显然时机未到。

特别是在10月19日沪指出现缩量上涨之后，有业内人士分析称，缩量意味着没有增量资金，说明此时并非行情大幅启动的点，但是场内的资金也没有进一步调仓，“如果场内资金在做结构切换，成交量是会放大的，近期白酒板块是有明显下跌的，如果量化基金还是市场主力的话，类似的‘杀跌’很难不继续进行，而昨天（10月19日）白酒板块又出现上涨，说明量化投资在整个市场的参与度和影响力是有被抑制的。”

其实，随着国庆假期后A股出现明显的交易量萎缩，连续数十个交易日破万亿的盛景也在节后陆续降温。也是不少投资人，包括机构投资者希望出现的情况。有投资者告诉记者，量化交易“追涨杀跌”的节奏难以捉摸，且容易在下跌过程中形成踩踏，对投资组合的稳健及信心影响很大。

当然，目前监管层面并未对量化交易的尺度和规则做出明确限制，因此，业界所谓的量化投资“降温”或许还停留在体感温度，是否会在今后卷土重来仍需观察。

量化基金多现打折促销

但与量化投资紧密相关的基金却被波及，总体来看，量化基金近期的业绩出现波动下滑，本月回撤最大的有超过5%。分析人士指出，一方面来自于舆情影响，另一方面也反映了此类投资工具的特点，趋势向下时“杀跌”严重。

Wind统计显示，10月以来，在量化基金板块收录的超600只公募基金中（统计所有份额），已有152只出现不同程度的回撤。截至10月19日，东吴智慧医疗量化策略C净值增长率为-5.18%、万家宏观择时多策略回撤4.10%、国都量化精选回撤1.98%。

量化投资遇到坎坷，投资者也开始对量化基金报以谨慎态度，有投资者公开在社交媒体表示，现在的量化模型缺乏差异化，而前述趋势化动量策略的主流显然在当前不合时宜。也有投资者表示对此类产品观望之，申购意愿大不如前。

与此同时，记者发现基金公司也开始应对市场情绪进行销售策略调整，已有多家公募基金公司就旗下量化基金的申购费率予以调低，部分公告明确其在特定渠道申购时，申购费率不设折扣限制。国海证券量化优选一年就公告称，自10月21日起，投资者通过京东肯特瑞申购本集合计划（限前端收费模式），申购费率不设折扣限制。据记者结合Wind公告的不完全统计，10月以来，已有近70只公募量化基金发布了相关申购费率优惠公告。

有分析指出，让利运营可以刺激增加量化产品的市场份额，但仍需对量化交易模型的风险有所认知，一些业绩优异的主动权益类产品和创新型产品依然可以长期关注。如上半年混合型基金冠军金鹰民族新兴，在三季度出现排名更迭之后，近期再次领衔混基排行榜，基金经理韩广哲近期表示，A股估值切换的演绎仍未停止，看好前期调整较多的品种，关注医美、新能源上游资源、消费及光伏投资机遇。

创新产品中，首批MSCI中国A50互联互通ETF备受业界关注。易方达基金指数投资部总经理林伟斌公开表示称，ETF具有简单、低成本、透明等特点，作为普惠型的金融工具，ETF为投资者提供了参与权益市场的便捷方式，可以助力中国老百姓轻松管理财富。

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