利好不断，一个关键考验来了——道达对话牛博士

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997） 本周只有一个交易日，指数是熟悉的高开低走剧本，最终涨幅低于预期。整个市场的状态，就像人们休了长假之后还没缓过劲来的感觉。不过，总共有近3500只个股上涨，赚钱效应很好，电力、风能、煤炭、化工等成了下跌的重灾区，重仓这些板块的人，内心真是五味杂陈啊。 这个周末，基本上全是温和的利好消息，明天开始将迎来节后第一个完整交易周，节前被压制的情绪会得到释放吗？消费股表现强势是风格切换吗？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。 牛博士：达哥，你好，既然明天开始将迎来节后第一个完整交易周，能不能对接下来的行情做一个提前的预判呢？ 道达：因为本周只有这一个交易日，又面临周末，市场没完全恢复到正常状态，使得这一周市场的方向不大明朗。周五冲高回落可以看作正常回踩，由于消息面利好较多，下周前半段时间指数可能还能往上冲。从技术面来说，9月23日沪指盘中冲高回落的高点可能比较关键，如果冲不过去，这一轮调整有可能会变得更加深入。 关键位置如果冲过去了，达哥对于接下来的行情会有更多期待。当然，这只是一个短期预判，至于个股，也不一定都和指数一样，结构性行情，按照自己的逻辑和方法操作即可。从更长的角度来看，大家都知道达哥的观点，对于A股是看好的，只要指数在3300点~3700点附近箱体震荡，都是一个蓄力的结构。 从基本面来说，四季度甚至明年初，宏观层面比较宽松，政策力度加码是能预期到的。今天下午，哈尔滨发布16条楼市利好政策，被媒体称之为打响了“救市第一枪”，可以看作风向标。同时叠加中美关系的预期发生变化，影响A股四季度的“噪音”比较小。唯一的不确定性就是美股，这个“灰犀牛”风险一直存在，何时会爆，只有交给市场先生。 牛博士：周六上午，传来了中美经贸方面的消息，达哥对此怎么看？ 道达：从新华社的报道来看，主要是讨论了经济领域的问题，中方还就取消加征关税和制裁进行了交涉。在我看来，释放的信号很明确，缓和预期越来越强了。这对于科技股和之前受关税影响的公司都是利好。 周五晚间，美国非农就业数据不及预期，续创1月以来最小增幅。非农数据爆雷，美联储加息预期暂时又解除了，叠加中美关系缓和的预期，全球风险资产又是接着奏乐接着舞。 任他桃李争欢赏，不为繁华易素心。情绪层面的利好是暂时的，不管中美关系如何走，我们自己要做好自己的事情，做好自己的经济转型，既中国制造又中国创造，整体经济运行将会是一个良性发展的趋势，A股最终是会反映这种基本面的。 牛博士：周五收盘，国常会消息，为了进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应，市场交易电价浮动范围调整。这是否意味着电力股的春天到了？ 道达：国常会这次的内容主线很明确，我总结下来主要有四点：一是市场交易电价上下浮动范围放宽到20%，并且高耗能行业用电电价不受上浮20%的限制；二是加快推进大型风电、光伏基地建设；三是推动新增可再生能源消费在一定时间内不纳入能源消费总量；四是推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能。 这次会议，我认为可以用“煤炭增产、上调电价浮动范围、推进绿能、严控两高”来总结。尽管放宽电价浮动范围在市场预料之中，但高耗能行业电价不受限这点还是超预期的，电力供需矛盾的事已经被上面关注。 上调电价浮动范围对于电力板块是整体利好。对于煤电企业而言，未来煤价一旦回落，电厂受益就会很大。对于绿电行业而言，新增可再生能源消费不受限制，火电却受能源消费总量限制，对光伏、风电、水电等是大利好，新能源会长期受益。 不过，对于高耗能企业就未必见得是利好了。未来工业用电的价格，可能会有一定幅度的上升，尤其在高耗能企业的抢电之下，工业用电成本会继续上行，侵蚀企业利润，收益能不能覆盖成本，这对企业来讲利好和利空参半。 政策公布算是靴子落地，电力股能否走出第二波行情，还需要看盘面具体表现。如果是冲高回落，说明资金借利好出货；反之，则说明短期还有机会。从更长远的角度看，电价天花板刚刚打开，拐点得关注供需格局何时扭转。 周五盘中，煤炭、电力大跌，资金被内蒙古加快释放煤矿产能的消息给吓跑了。收盘看了下龙虎榜，电力股净买入榜中机构席位居多，游资在砸盘。可见，对于消息的解读，游资和机构出现了分歧。那么，新的政策能不能使资金达成共识呢？明天电力股的表现很重要。 牛博士：周末，一些公司和行业传来了提价的消息，比如晨鸣纸业、赣锋锂业等等。这里面还有好的投资机会吗？舍得酒业终端指导价格上调，消费股又有机会了吗？ 道达：能提价就说明公司具备议价能力，是直接的利好，至于市场买不买账，得看具体盘面。当下的市场很复杂，之前造纸板块整体大涨，隔天便被锤，白酒板块也是如此，遇提价切忌追涨。 最近几个月，市场一直都是涨价题材的天下，家里有矿就是豪横，我们也习以为常了。对于高位继续涨价的题材，没有大的调整，风险和收益不成正比，不是中线的布局机会。相反，一些在商品市场位置不高的品种，反倒是值得关注的。比如最近上涨的一些农产品位置都不高，期市股市联动是最近市场一个不错的方向。 至于消费股，很多朋友都很关心，我们也已经提过多次了。消费行业的传统代表个股最近表现比较好，而科技型的新能源、光伏、芯片等周五高开后一路“拉稀”。一个多月前，当时的节奏和现在完全相反，当时是天天看科技股涨、消费股挨打，现在是完全反过来了。 消费股中一些资金避高就低，当前这一波是抢跑。市场预期消费最差的时候过去了，还会比这更差吗？不过，资金抢跑一般容易情绪上头，抢跑后回过头还得确认业绩是否真的见底甚至反转。 一般来说，市场会经历政策底到市场底再到基本面底的一个过程，前面两个底算是左侧交易，基本面见底了，才算是真见底了。左侧交易一般比较难受，需要经历反复波折，但可能买到便宜货，右侧大概率趋势向上，但建仓成本有可能会高一些。消费板块个股，未来大概率会走这么一波逻辑，稳健的投资者大可不必急着一时。 （张道达） 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。 使用微信扫描下方二维码，关注“道达号”微信公众号，快速阅读道达投资手记专栏。