熟悉的配方，熟悉的味道，不妙的预感！

每经记者 曾子建    每经编辑 叶峰    

投基Z世代，Z哥最实在。

今天，上证指数一度创了新高，3723.85点，创出了本轮反弹以来的新高，这个点位，距离年初3731.69点的年内高点不到10个点。

原本以为大盘就要这么悄无声息创新高了，谁知道，下午大盘突然就跳水，而且跌了超过50点，沪指一根中阴线很是难看。

大盘如此表现，Z哥感觉很是不妙，因为又是熟悉的配方，熟悉的味道，每当闻到这样的味道，就有点说不出的感觉。

这一波，上证指数眼看就要创新高了，最大的功劳是什么？你以为是钢铁，你以为是煤炭，你以为是有色？都不是，是石化双雄。

今天，中国石油盘中一度大涨了8.9%，差点就涨停的节奏，而且创出了去年1月以来的新高。而8月20日以来，中石油这一波累计涨幅一度高达36%。

再看中国石化，今天中午最高涨幅5%，收盘反而下跌1.06%，日K线实在是好难看。

江湖中有一个传说，每当主力拉升“石化双雄”的时候，大盘准没有好事。所以，大家一看到中石油，中石化大涨，到了下午，大家终于反应过来了，纷纷开始“跑路”。

那么，中石油、中石化大涨，背后的逻辑到底是什么？

有说是天然气涨价，也有说是国际油价上涨。

但这么多年来，天然气价格的走势，国际油价的走势，从来都不是石化双雄的炒作逻辑。2007年中石油上市以来，基本上就是一个长期下跌的走势。上市首日40多元，几年下来就跌得只剩下零头。2015年4月，中石油总算表现一波，最高涨到14元多，结果一个冲高回落，中石油见顶，大盘也见顶了。

中石化上市时间要更长一些，但对大盘的影响，和中石油有异曲同工之妙。

所以，今天Z哥看到石化双雄如此亢奋，心里确实就是一紧，难道又是在掩护主力出货？

这个可能性并不是完全没有，今天钢铁股集体大跌，有色股也很糟糕，煤炭全线回落。还有中字头公司，除了中石油和中石化，其他的都在大跌，比如中国中冶、中国核电、中国中铁、中国铝业、中国核建等，跌幅都在5%以上。

Z哥觉得，石化双雄今天这么一搅和，短期确实就不妙了。

为什么如此悲观？

我们看看中石油的机构持股情况，基金持股几乎全是被动持有的指数型基金，中国石化同样如此，几乎看不到任何主动型基金较大规模买入中石化。不仅仅是现在，这么多年来都是如此。那么，我们能够指望石化双雄这波行情能够走多远吗？

Z哥一直觉得，这一波中石化、中石油的上涨，同样不是被主动型基金买上来的，他们的上涨逻辑，和钢铁股的大涨有很大区别。

以宝钢股份为例，虽然也是大部分被指数型基金持有，但我们依然可以看到QFII持有近1亿股，睿远均衡价值三年持有混合、华安智能生活混合等一些基金主动配置了宝钢。

还有一点很重要，钢铁股和石化双雄所处的股价位置也不一样。不论中石油还是中石化，虽然今年表现不错，都重新站上了年线，但距离2015年的高点还有很大差距，也就是说上方的套牢盘非常沉重，主动型基金可能不会去充当抬轿子的角色。而宝钢股份，实际上早就突破了2015年的高点，正在向2007年的高点进发。而马钢股份同样是突破了2015年牛市的高点。此外，钢铁股中最强的八一钢铁，近期刚刚是突破了历史高点，相比之下，钢铁股套牢盘的压力实际上要比石油股小得多。

所以，今天虽然钢铁股短线调整了一些，Z哥反而不是太担心，毕竟前期涨了不少。而石化双雄，如果接下来陷入调整，那么上证指数的行情可能会暂告一段落。接下来，或许可以看看创业板了。

最后，给大家汇报一下Z哥实盘近期的表现，截至9月13日，Z哥实盘组合盈利5.98%，组合中表现最好的基金分别是上投摩根中国优势，以及华夏能源革新。而“面壁思过”组合差不多下跌了1%，顶流大佬们管理的几个产品依然还在小幅调整。

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