巨量背后，谁在扰动市场？——道达投资手记

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

股市上涨，到处喜气洋洋。昨天还在郁闷，这下又满血复活了。

今天的节奏意料之中，索然无味。先搁一边，来谈谈这几天热议的量化交易。

截至今天，A股已经连续32个交易日突破1万亿元。彼时市场万亿都是妥妥的大行情，而今万亿成交，市场却反复拉扯。巨量背后，谁在扰动市场？

对于量化交易在全市场的占比，观点不一。有卖方分析师给出50%的较高比重；有券商相关业务负责人预计这一比重会在15%左右。也有观点称，9月1日1.7万亿成交中，至少有5000亿来自于量化类产品，接近三分之一。

量化交易究竟是什么？量化交易 VS 人，会是降维打击吗？

量化交易就是机器（计算机）交易，将交易策略编写成机器可以识别的代码，最终由计算机来进行交易。

比如，从庞大的历史数据中，海选能带来超额收益的多种“大概率”事件，以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略，来指导投资，以求获得可以持续的、稳定且高于平均收益的超额回报。

这些年，量化交易普及，行业竞争白热化。趋同化的交易策略，使得量化想要获得超额收益越来越难，为了快人一步下单，搞量化的领先资管公司都选址靠近交易所服务器的写字楼。

同时，为了有新的投资策略，量化资管公司招人也五花八门，除了传统的计算机、数学、统计、经济学以外，生物学、动力学、天体物理等专业也很受追捧。

量化基金，高频交易程序设定，自动买卖，在盘中微小的波动就能低买高卖，频繁“T+0”，薄利多收，这是普通投资者无法做到的，给短线交易者带来了更多的挑战。

其实，不论是人还是机器，在交易时都逃不过选股和买卖，我们完全可以学习咱老祖宗留给我们的“内功”，以慢打快，更专注于行业和公司研究，以投资企业的思路去投资股票，赚企业成长的钱，而不是赚市场情绪波动的钱，以中长线趋势对抗机器短期套利。

那么，这个思路可行吗？完全可行。以业内排名靠前的量化私募基金为例，百亿量化私募幻方量化旗下的1号策略，今年内超额收益达40.78%。我想，很多踩对热门赛道的投资者，今年的收益应该超过这个数了吧。

量化交易会对A股有何影响呢？

具体请参考美股。量化交易推动市场交易会形成马太效应，量化交易本身贡献了一部分交易量，市场交易的放大又会吸引更多的量化交易参与其中。这对如今A股这种极端行情起到了推动作用。

当下，中国的量化私募基金规模，已经达到万亿，这一规模会越来愈大，未来A股或会形成一派属于量化交易独有的风格。

但凡事总有两面性，还记得去年美股遭遇的血洗吗？自动化的交易系统也形成了一个空前的、节奏一致且速度惊人的交易“群体”，一旦风险来临，系统性的风险难以避免。

说了这么多量化，该说说足球了。

北京时间明天凌晨两点，中国男足将在多哈哈里发国际体育场对阵强敌澳大利亚队，迎来卡塔尔世界杯亚洲区预选赛12强赛首场比赛。

从足彩的赔率来看，对中国队不利。但足球是圆的，不拼搏一番，谁又能知道最终结果呢？因此，不管怎么说，达哥会守在电视机前为中国队加油的。

一些人不看好中国足球队，那么你看好明天的A股吗？

3600点已经兵临城下，面对压力，是一鼓作气还是回来继续延续震荡？昨天风格切换是一声“狼来了”的预演，还是赛道股王者归来？未来几天会见分晓。

关键位置别乱动，耐心观察，保持一颗笃定的心。

（张道达）

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