杨德龙、唐长老做客每经APP直播间：本轮资源股大涨具备业绩支撑，新能源板块建议配置龙头！

每经记者 王砚丹    每经编辑 吴永久    

近期不少资源行业的上游原材料价格连续上涨，比如铝、煤炭、以及化工原材料等细分行业，上游原料价格上涨也引发了A股市场相关板块性机会。对于本轮上游大宗价格上涨，业内普通观点是传统资源行业正在进行价值重估，本轮资源价格上涨背后与以往究竟有何不同？行业景气周期又将延续多久？

8月30日下午3时，前海开源基金董事总经理杨德龙、每经研究院资深研究员唐长老做客每经APP《昊哥的下午茶》直播间，围绕上述话题进行了精彩对话。

新能源赛道长期来看仍是蓝海

杨德龙表示，从目前市场风格来看，与春节前相比出现了明显变化。把200亿以下市值被定义为小盘股，200亿至500亿之间为中盘股，500亿以上市值为大盘股。近期200亿以下的小盘股明显走强，200亿至500亿之间表现还行，大盘股出现下跌，与春节前完全相反，风格切换十分明显。

但杨德龙同时指出，虽然按照市值划分市场风格出现变化，但调整的主要是消费、医美等前期涨幅过大品种。春节前与现在，新能源一直是非常清晰的市场主线。

而新能源细分领域中，又以光伏和新能源汽车两大板块为热点。究其原因，是因为这两个领域长期来看均具有非常大发展空间，是一片蓝海。

光伏方面，前期有报道称，新疆地区一些沙漠引入了光伏设备。光伏可以定义为能源制造者，它聚集太阳能后可以发电，光伏板下地表会变潮湿，可以种草后变成一个小的绿洲。这种模式可以复制，将来太阳能板可能获得更广阔应用。

新能源汽车方面，杨德龙指出，目前新能源汽车销量在汽车销量里面占比仅有不足10%，将来提升至20% 、50% 、100%的时候，其增长空间将达到5~10倍。因此长期来看还具有很大想象空间。

不过，杨德龙同时指出，新能源赛道上，由于技术路径不同，一些企业不可避免将面临不确定风险。因此，在投资新能源上市公司时，建议以选择龙头公司的方式进行规避。

以宁德时代为例，其目前已经成为无可争议的行业龙头，它有市场渠道，因此在选择技术时，它可以自主研发也有能力进行收购。而小企业缺乏市场渠道背景下，则可能面临更大技术风险。因此建议投资者在配置新能源时尽量选择龙头公司，或是相关新能源基金分散风险。

资源股走强逻辑：业绩支撑

值得一提的是，近期市场资源板块、尤其是与新能源相关的资源板块表现抢眼，如与新能源车息息相关的磷化工板块——由于新能源车需求增加，而磷酸铁锂电池为行业主流，因此相关磷化工板块个股出现大涨。周一湖北宜化、云天化、鲁西化工等个股纷纷走强。相关资源行业是否因新能源的带动面临价值重估呢？

对此，每经研究院资深研究员唐长老表示，从期货市场走势与A股市场周期板块联动中，可以看出，近期包括钢铁、石化化工在内的资源板块，背后具有一个主要逻辑在支撑——中期业绩走强。

具体而言，由于中国率先控制了德尔塔病毒传播链，全球只有中国工业不受影响正常运转，导致出口需求大增，拉动了对大宗商品、尤其是对基础材料的需求。量价齐升带动了相关上市公司毛利率上升，增厚了公司业绩。

以钢铁板块为例。目前螺纹钢、线材、热卷等价格一直维持高位，但铁矿石价格下探至近期低位。销售价格坚挺伴随原材料价格下降，提升了吨钢毛利率，相关公司交出了漂亮的中期业绩答卷，这是近期周期股走强的主要逻辑。

不过，近期国家物资储备调节中心关于2021年投放第三批国家储备铜、铝、锌公告，投放第三批3万吨国家储备铜、7万吨国家储备铝、5万吨国家储备锌。一般而言，抛储的信息会增加市场供应，从而引发相关产品价格短期波动，并影响到投资者预期。

对此，唐长老指出，从过往经验来看，政策之手它会减弱市场的波动的强度，但是它并不会改变趋势的方向。目前资源股走强的根本逻辑还是因为中国充当世界工厂、供应全世界，拉动了内地对大宗商品的需求，内生动力短期无法改变。所以本次抛储尚不能导致新的方向的出现。

而杨德龙则指出，如磷化工这类板块，目前还具有相当大的周期特性，即涨得很快、跌得也很快。因此建议投资者对化工有色等周期品种应注意节奏。此外，消费股经过前期大跌后已来到了估值合理区间，投资者也可逢低适当布局。

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