镁刻·中报速读| 彩生活：上半年营收同比微增0.75% 低于行业均值

每经编辑 陈梦妤    

彩生活（1778.HK）于8月25日晚间发布2021年中期业绩公告，期内在管面积为5.531亿平方米，合约面积为5.649亿平方米，两项指标皆位于头部领先企业，但合约面积/在管面积的覆盖倍数仅仅只有1.02，低于行业平均水平。从增速来看，在管面积同比增长0.26％，远低于其他头部物企增长速度，其增长乏力。

期内实现营收约17.922亿元，同比增长约0.75%，低于2020年行业平均营收增速(37.2%)30个百分点；公司毛利率为32.6%，与上年同期持平，高于2020年行业平均毛利率(30.3%)2.3个百分点。

从业绩构成来看，物业管理服务收入为16.129亿元，较上年同期增加3.4%，其占比营收为90.0%，较上年同期上升2.3个百分点；增值服务收入为1.452亿元，较上年同期下降4.4%，其占比营收为8.1%，较上年同期下降0.4个百分点；工程服务收入为0.34亿元，其占比营收为1.9%，较上年同期下降2个百分点。

贝壳研究院认为彩生活2020年的中期业绩主要特征有：一方面是相比于其他背靠地产母公司的头部物企，彩生活作为2014年首批上市港股物企，母公司花样年在发展上较显弱势，无法为彩生活稳定地提供关联业务转化，致使管理规模逐渐被后来者超越；另一方面是对比其他头部企业在社区增值服务的迅猛增长，彩生活该服务板块的营收占比相对较小，甚至增速下滑，未来须积极找寻高质量及高回报业务，为彩生活加速发展增添柴火。

值得注意的是，彩生活的母公司花样年于7月5日收购绿地控股、绿地金融旗下商业物企绿闵物业，并且同意在交易完成后五年期间，将委聘绿闵物业作为战略优先级商业物业管理服务提供商，并每年向绿闵物业交付不少于500万平方米的商业在管面积，期内合计不少于2500万平方米。同个月内，花样年、彩生活发布联合公告，宣称考虑寻求将各自商业及综合用途的物业管理业务、商业运营业务进行分拆，并整合成一家公司在联交所主板上市。

商管物业由于具有高创收能力的特征，在资本市场上更受青睐，目前市盈率较高的物企或多或少均拥有商管业态服务，因此从7月的频繁动作来看，不难理解花样年与彩生活尝试突破现有困境，并且找来绿地加持，为谋一条新的稳健发展道路努力。未来花样年有望拥有两家物企，一家是以住宅业态为主的彩生活，另一家公司则是以商管业态为主。

封面图片来源：每经制图