A股熟悉的味道又回来了——道达投资手记

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

今天，A股市场熟悉的味道又回来了。

各类指数全线大涨，沪指上涨0.78%，创业板指数上涨2.6%。但市场结构性分化严重，少数大市值白马股拉升指数，大部分小盘股、垃圾股、ST股大跌。时隔近三个月之后，抱团股行情又来了吗？

所谓“熟悉的味道”，就是2019年以来的白马股行情，或者说是抱团股行情。大的市场环境，是注册制改革背景下，主流资金追求核心资产稳定的业绩增长。结果是，医药、白酒、新能源、汽车、大消费等赛道不断上涨，大市值公司成为机构抱团的对象。而小盘股以及业绩不佳的垃圾股，被市场逐渐边缘化。

今年初，随着公募基金发行过热，抱团股行情进入估值修复阶段，市场明显调整，题材炒作以及周期股、小盘股、垃圾股行情再度升温。而在市场调整三个月之后，近期风格发生了明显的变化。

今天，沪深两市涨停个股并不多，不到50只，比上周其实少了很多。但指数非常强，沪指收复了3500点，创业板指数创下了反弹以来的新高。但是，指数大涨的背后，却只有少数个股在涨，多数个股下跌。

比如沪市，只有648只个股上涨，1224只下跌；深市691只个股上涨，1722只下跌。这就是之前熟悉的味道。

如果按照现在这个趋势发展下去，三个月前，机构抱团股的行情，可能又会重新展开了。而春节之后，抱团股行情一度遭到市场的诟病，甚至是嘲笑和讽刺。

但经过一段时间的折腾之后，我们又发现一个残酷的现实：“烂股票”在“吃肉”的时候，我们从来都遇不到；但“烂股票”挨打的时候，一个都跑不了。而一旦市场整体表现强势的时候，真正的头部股票，还是涨得最好的那一批。

前两天看了一个观点，达哥想分享给大家。抱团股行情其实是一个错误的概念。所谓被机构抱团的公司，其实因为优秀才被机构不断买入。因为沪深两市这么多公司，好公司的数量其实并不多，机构不买他们，买谁啊？所以，机构的持续买入造成了抱团的印象，但是这些头部公司，并不是因为抱团才变得优秀，而是因为优秀才被抱团。这个前因后果的关系，一定要搞清楚。

今天，市场风格的突然切换，当然还有一个导火索，就是叶飞爆料事件的突然爆发。

叶飞爆料事件，从上周末以来持续发酵，引发市场、媒体、监管机构的高度关注。昨天，证监会也公开表态，对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。而今天，小票、“烂股票”真的集体大跌了，还有ST股大面积跌停。所以，市场风格也就再次切换回来了，回到了原来熟悉的味道。

说实话，对于叶飞爆料事件，此后还会有什么进展，最终会有什么结果，我个人都不太关注。这个事件的真正意义是什么？今天早上，在道达早评文章中，我曾经说过，这件事再次凸显了那些小公司的潜在风险。为什么机构“正规军”不愿意去碰那些小公司，因为数量太多，哪儿有时间和精力去覆盖，去研究？说到底，这些公司，不是说完全没有价值，但从概率的角度来看，确实要更加谨慎。

昨天，看到网上传播的某机构内部通知称：从5月17日起，股票研究开仓对象新增一项要求，除了200亿以上的市值外，还要求符合20日平均成交额在5亿以上，这是总公司的硬性规定。如若发现接盘垃圾股事件，公司必定将相关责任人移送司法机关。

这个传闻，有可能是网上的段子，也有可能是真的，无从考证。但我觉得即便是段子，也算是市场中的“正能量”段子，就算传播出去，也没有负面影响。为什么要加一项20日平均交易额在5亿以上的要求？就是要保证你关注的股票有充足的流动性。如果长期没有多少成交量，那就是“僵尸股”，即便市值不小，也同样存在较大的流动性风险。

但是现在，又遇到和过去同样的问题，大票、优质核心公司，股价都很高啊，恐高症让我们不敢下手。而小票也不敢买，买了怕崩，这可如何是好？

但实际上，中小市值公司，也并非完全没有可取之处，但就需要好好研究行业，研究公司了。比如之前，达哥分享的医美行业，不仅有高价股，其实也有中价股，也有中小市值公司。今天贝泰妮、金达威、爱美客、昊海生科、华熙生物、华东医药等表现很强。这个板块，在几个月前，其实也并非完全是机构抱团的公司。另外，辅助生殖这个领域，也是我们分享过的，国际医学、锦欣生殖等表现也还不错。

今天，我们再分享另外几个方向，大家有兴趣的可以加以关注。

一个是骨科，人口老龄化趋势明显，而骨科的患者，很大部分都是老年人，骨科板块将是人口老龄化的重要受益板块。这当中的龙头公司是大博医疗，另外创业板的凯利泰、科创板的三友医疗等，都是可以关注的。

另外一个值得关注的方向，是国产服装股。这个板块，多数都是中小市值公司，估值也很便宜，很多公司市盈率都很低，这个板块也是具有不小潜力的领域。

举个例子，报喜鸟，短期涨幅已经很大了，但市盈率不到9倍；汇洁股份，9倍市盈率；地素时尚，13倍。

达哥说这些关注的方向，并不是推荐股票，也不是说马上就去买。我想说的是，有些行业领域，现在可能并非机构抱团的对象，但未来，也可能因为基本面的变化，逐渐被机构重视。

（张道达）

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