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A股再融资月报|4月A股再融资合计募资940亿 这两个行业最活跃……

每日经济新闻 2021-05-17 20:33:06

◎2021年4月,52家上市公司再融资项目成功落地,合计募集资金940.27亿元。其中东方财富发行可转债募资规模达到158亿元,是4月份A股唯一募资过百亿的再融资项目。

◎今年以来,芯片短缺成为各界热议的话题,有分析指出本轮芯片短缺超或将持续到2022年,中国半导体行业有望承接半导体制造产能重心转移。4月,长电科技和华润微两家半导体行业公司50亿元的定增项目最终落地。

每经记者 梁枭    每经编辑 魏官红    

2020年2月,A股再融资新规正式落地,此次政策修改包括精简发行条件、松绑非公开发行制度、给予上市公司更大空间等方面。

2020年7月,证监会、上交所也分别发布了针对科创板上市公司的再融资新规。这些新规实施以来,上市公司再融资热情逐步上升,市场活跃度明显增加。

截至目前,A股上市公司再融资的途径包括增发(公开或非公开)、配股、发行可转债、发行优先股等。从2021年3月开始,每期再融资月报按照上市公司市值、募资总金额、投资者关注度等指标,选出重要性为4星及5星的上市公司再融资项目详细评述。

Wind数据显示,2021年4月,52家上市公司再融资项目成功落地,其中包括41家非公开增发及11家可转债。上述再融资项目合计募集资金940.27亿元,其中东方财富发行可转债募资规模达到158亿元,是4月A股唯一募资过百亿的再融资项目。 

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非公开增发:

东方雨虹80亿定增落地,高瓴资本及多家知名QFII参与

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2021年4月,A股共有42家上市公司实施非公开增发,合计募资金额663.32亿元。其中,东方雨虹(002271,SZ)80亿元定增项目最受市场关注。

数据来源:Wind (点击可查看大图)

2019年以来,主营业务为防水材料销售的东方雨虹成为A股市场的大牛股之一,2019年度和2020年度,东方雨虹股价均录得翻倍涨幅(106.26%、122.82%)。

据东方雨虹披露,本次非公开发行的价格为45.5元/股,共有13名发行对象(2名自然人及11家机构)。11家机构投资者中包括德弘美元基金管理公司(德弘资本旗下QFII)、JPMorgan Chase Bank,National Association(摩根大通银行)、UBS AG(瑞银集团)、富达基金(香港)有限公司(富达国际旗下QFII)等多家知名QFII,以及知名公募睿远基金,而珠海煦远鼎峰股权投资合伙企业(有限合伙)与天津礼仁投资管理合伙企业(有限合伙)均为高瓴系机构。

事实上,近年来,境外资金对东方雨虹一直较为青睐。除了多家QFII参与定增,北上资金也持续加码,持股数量从2019年年初的2219.11万股增至目前的41069.81万股(截至5月14日收盘),占上市公司流通A股的比例达到23.62%。此外,挪威中央银行于2020年三季度现身东方雨虹前十大股东之列,截至2021年一季度末持股比例为0.71%。

近年来,东方雨虹业绩与股价实现同步增长,2020年度,公司实现净利润33.89亿元,同比增长64.03%。今年以来,东方雨虹又先后公布了员工持股计划及股权激励计划。东兴证券研报认为,东方雨虹是防水材料行业龙头公司,规模优势突出,市占率持续提升。而高瓴资本、JPMorgan、睿远基金和UBS AG等外资和机构参与定增,这些都是市场高度认可的价值投资者,他们的参与是对公司长期价值的认可和背书。

据东方雨虹《非公开发行A股股票预案》,本次募集资金拟用于兴建多个防水材料生产项目,并加码涂料、非织造布、功能薄膜等。太平洋证券研报认为,定增落地可以快速推动产能基地的建设,使得公司产能布局更完善,产品品类更丰富,进一步巩固龙头地位。

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非公开增发:

天风证券募资规模居首,吉翔股份、美盈森定增计划终止

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除了市场关注度较高的东方雨虹,4月落地的定增项目中募资规模在50亿元(含)以上的还有天风证券(81.79亿元)、长电科技(50亿元)、华润微(50亿元)等上市公司。

天风证券(601162,SH)此次定增的募资规模达到81.79亿元,认购对象为15名国内机构投资者,其中中国人寿旗下资管公司认购10亿元居首。据天风证券披露,定增募集资金将被用于发展新业务、扩大业务规模,以及偿还债务。此次天风证券定增的价格为4.09元/股。而在一年前的2020年3月,天风证券才完成募资规模为80亿元的配股再融资项目。

实际上,近两年,上市券商“增资补血”步伐明显加快,多家中小券商配股及定增项目相继落地。到2021年,又有多家券商发布配股预案及定增预案,其中中信证券配股的拟募资规模达到280亿元。从募集资金用途来看,包括融资融券、股票质押在内的资本中介业务,以及投资与交易业务成为多家券商募资“使用表”上的重点。




资深投行人士王骥跃告诉《每日经济新闻》记者:资本金规模决定市场竞争力,所以券商再融资冲动一直很大,尤其是那些进取型券商。针对天风证券通过定增引入多个同业券商及地方国资股东,王骥跃认为,这是券商融资常见的情形,主要还是要确保发行成功,以及有目的地改变股东结构。

4月,吉翔股份(603399,SH)、美盈森(002303,SZ)两家上市公司终止了非公开发行计划,但它们都没有公布终止的具体原因。吉翔股份只是表示与交易对方就“核心条款始终未能达成一致”;美盈森则表示“综合考虑资本市场环境变化、投资者建议、融资时机等因素”。

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市场关注:

两家半导体巨头50亿定增落地,华润微将成“中国英飞凌”?

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4月,长电科技(600584,SH)和华润微(688396,SH)两家半导体行业公司分别的50亿元定增项目也最终落地。

长电科技是国内知名的芯片封测厂商,此次定增募资规模达50亿元,主要拟投向“年产36亿颗高密度集成电路及系统级封装模块项目”、“年产100亿块通信用高密度混合集成电路及模块封装项目”。长电科技表示,上述募投项目有助于公司进一步发展SiP、QFN、BGA等封装能力,更好地满足5G通讯设备、大数据、汽车电子等终端应用对于封装的需求。

经历两年蛰伏,2020年度,长电科技业绩成功反转,实现净利润13.04亿元,同比增长近14倍;今年一季度实现净利润3.86亿元,同比再增近2倍。事实上,长电科技业绩反转既是半导体行业规律使然,也是芯片封装高景气度的体现。

随着芯片尺寸越来越小,采用先进的封装技术成为延续摩尔定律的最佳选择。华创证券研报就认为,摩尔定律放缓背景下,封装环节对于提升芯片整体性能越来越重要。同时,随着先进封装朝着小型化和集成化的方向发展,技术壁垒不断提高。未来封测环节或将复制晶圆代工环节的发展路径,即先进封装市场规模快速提升,技术领先的龙头厂商享受最大红利。

此外,半导体产业整体供不应求的局面或仍将持续。长期来看,汽车、基站等领域快速发展驱动封装需求增长,成本考量下封装业务外包趋势明显。因此,长电科技有望受益于行业景气度提升及全球封装产能转移。

记者注意到,长电科技此次定增发行价格不低(28.3元/股),仍吸引了Abu Dhabi Investment Authority(阿布扎比主权财富基金)、JPMorgan Chase Bank,National Association(摩根大通)以及广发基金、诺德基金、中金公司、中国银河、正心谷等国内外头部机构参与。

与长电科技专注于芯片封测不同,华润微是采用IDM经营模式的半导体企业,而本次募集资金将用于“华润微功率半导体封测基地项目”及补充流动资金。据华润微披露,该项目建成并达产后,主要用于封装测试标准功率半导体产品、先进面板级功率产品、特色功率半导体产品;生产产品主要应用于消费电子、工业控制、汽车电子、5G、AIOT等新基建领域。

华润微此次定增共吸引18家投资机构及地方产业资本参与,其中,重庆西永微电子产业园区开发有限公司获配15亿元居首。这家公司是什么来历,能摘得头筹?实际上,华润微上述募投项目就是在重庆西永微电子产业园区兴建。定增落地后,重庆西永微电子产业园区开发有限公司将成为华润微第三大股东。

和长电科技一样,华润微此次定增也吸引了诸多头部机构参与,包括富国基金、银华基金、国泰君安等。此外,华润微作为半导体领域国企混改的排头兵,中国国有企业结构调整基金也在此次定增中获配2亿元。

2020年度,华润微实现净利润9.64亿元,同比增长140.46%;今年一季度,华润微实现净利润4亿元,同比大增251.85%。华创证券研报认为,由于供给紧张短期难以缓解,功率半导体行业高景气有望持续。华润微作为国内领先的功率器件厂商,一方面通过自有产品不断放量获取更高市场份额,另一方面通过代工伴随客户共同成长,显著受益于本轮景气周期。而光大证券更是表示,长期来看,华润微“有望复制英飞凌的崛起”。华润微能否如光大证券所言,成为“中国英飞凌”,还有待时间验证。

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可转债:

4月融资329亿元,东方财富发债158亿元居首

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4月,可转债融资总额329亿元,其中东方财富(300059,SZ)发债158亿元,占A股可转债月度融资总额近半数。此次发债募资将用于补充东方财富全资子公司东方财富证券的营运资金,在可转债转股后用于补充东方财富证券的资本金。记者注意到,2019年度,东方财富完成73亿元可转债发行,并于2020年9月向东方财富证券增资76.5亿元。

数据来源:Wind (点击可查看大图)

近年来,随着移动互联网的普及与下沉市场的开拓,这家互联网金融服务平台发展势头迅猛,业绩扶摇直上,近3年的复合增长率接近100%。

据东方财富2020年年报,去年证券服务业务的营收占比在六成左右,同比增长81.11%,而证券服务业务的经营主体就是持有相关牌照的东方财富证券、东方财富期货、东财国际证券等公司。不过每经记者注意到,东方财富证券各项业务发展极不平衡,证券经纪业务贡献了绝大部分收入。

王骥跃向《每日经济新闻》记者表示:“这家券商(东方财富证券)主要还是走经纪业务和财富管理,投行和自营都不属于重点方向。”

5月14日,A股券商板块爆发,其中东方财富大涨12.79%,其市值已接近券商龙头中信证券。“(尽管)市值是大券商了,没对其他大券商有实质性威胁。”王骥跃认为,他个人认为东方财富的业绩增长持续性存疑,因此当前的估值似乎有些虚高。

不过,大多数券商研报看好东方财富未来的发展前景。万和证券研报认为,互联网化经营模式使得东方财富在零售财富管理领域拥有竞争赛道独特、流量优势、成本优势三大核心竞争力。此外,80后总经理郑立坤履新,管理层更加年轻化、专业化,为公司今后发力金融科技和机构业务打下基础。

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总结

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和3月相比,4月落地A股再融资项目的数量和募资金额有明显下降。但若3月数据剔除邮储银行影响,两个月份再融资总金额差距仅在百亿左右。4月,上市券商接替上市银行成为A股再融资项目的主力,天风证券81.79亿元定增、东方财富158亿元可转债融资规模都较为可观。由于带来较大收益的两融业务需要大量出借资金,加上同业竞争加剧,上市券商们频频利用再融资补血也是顺势之举。

今年以来,芯片短缺成为各界热议的话题,有分析指出本轮芯片短缺超或将持续到2022年,中国半导体行业有望承接半导体制造产能重心转移。4月,长电科技、华润微2家芯片龙头分别落地50亿元定增扩产,而据记者不完全统计,今年以来,已有北方华创(002371,SZ)、斯达半导(603290,SH)、北京君正(300223,SZ)、立昂微(605358,SH)、沪硅产业—U(688126,SH)、富满电子(300671,SH)等半导体产业链上市公司抛出定增预案。

从非公开增发实际募资与实际募资金额对比来看,4月落地非公开发行项目预计募资金额682.03亿元,实际募资金额611.29亿元,其中,天风证券实际募资较预计募资缩水超46亿元。

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