郑眼看盘：消费股上涨 资金跷跷板效应

本周二，外盘冲高回落，且大宗商品下跌，在这影响下，A股低开，但最终在白酒、医药、银行等个股带动下反攻，以上涨作收。上证综指涨0.40%至3441.85点，深证综指涨0.36%至2251.96点。其余股指均有所上涨，涨幅相差不大。

继连续3天小幅净流入后，周二北上资金全天净流出47.81亿元。此外，港股的恒指全天亦大跌了2.03%。隔夜美股道指及标普500股指前半盘继续上涨，但尾市冷不丁急速杀跌，美股三大股指最终均以下跌作收。

无论港股还是美股，市场参与者均在担忧通胀。美股方面，表现在纳指大幅弱于道指及标普500股指。港股方面，表现在恒生科技指数跌幅更大（周二该指数跌3%）。

隔夜国际大宗商品与美股的走势差不多，也是冲高回落，最终小麦、玉米等农产品显著下跌，而有色金属跌幅相当有限。由工业资源品走势看，其价格虽已超涨，但下档支撑似乎较为坚实。

对此前暴涨过的A股中的资源股来说，外盘相关品种只要不涨就易看成利空，更何况还有国内期货交易所出手加强监管之类的“利空”消息。周二早盘，A股中的有色金属、黑色金属、煤炭等资源股大跌，但其后收回了一部分失地，龙头品种中国铝业甚至完全收复了失地。

连日暴涨的资源股开始显著震荡时，近期超跌的消费白马股自然极易展开反攻。贵州茅台、五浪液均涨4%以上，海天味业涨5.29%，恒瑞医药、长春高新等医药股也有类似涨幅。

我个人感觉消费白马上涨并非趋势性上行，更多的只是对资源类个股下跌作出的反应，或者说资金在周期与非周期权重股方面有“跷跷板”效应。如果未来资源类个股又涨，消费类个股很可能又跌。

周二盘中官方发布了人口普查最终结果，一些养老相关概念股闻风上涨。这次人口数据的特征是，低龄人口占比尚可，中龄或劳动力人口占比显著下降，老龄占比显著增加。

周二上午公布的我国4月CPI同比涨0.9%，略弱于预期的涨1.0%；4月PPI涨6.8%，高于预期的涨6.5%。4月PPI数据有些利空，但冲击相对有限，因市场早就有反映。

我个人觉得短期内A股也许会走得稍好，原因之一是人民币汇率已创出新高，这可能对流动性稍稍有利。当人民币汇率强时，央行维持货币紧缩的动机或多或少会下降。

当通胀忧虑挥之不去时，A股就算短期内涨些，也很难产生持续的上行动力，我觉得年内余下时段市场或将呈现“磨”的特征。当行情难有太多进展时，投资者应注意安全边际，参与时最好以低吸为主，追涨时需慎之又慎。

近期，市场比较明显的机会就是资源类股，虽然周二不少品种大幅回吐，但按A股特性看，凡热门品种前几次的大幅震荡通常不易见顶，故逢低时投资者或可考虑参与资源类股。

消费白马方面，投资者可重点关注业绩与成长性匹配品种，且注意绝对市盈率不可过高。另外，二三线绩优白马在充分研究的前提下亦可考虑，不一定非得盯着龙头品种。

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