牛人重仓｜“顺周期”继续走强，背后逻辑是啥？牛人重仓指数大涨2%，调入1只化工股！

每经记者 唐宗全    每经编辑 吴永久    

今日，沪深300指数跌了0.07%，牛人重仓精选指数大涨2.08%，盘中创出新高，几乎以最高点收盘。

如果“顺周期”股走强是因为期货市场涨疯了，那么期货市场涨疯了背后逻辑是啥？

今日《牛人重仓》栏目关注一只股票——中国化学；讨论一个逻辑——有色金属、焦煤、航运暴涨背后的中国制造和中国制造供应全球。

2020年二季度开始，大宗商品市场开始走牛，因为中国经济率先恢复增长，并且为全球抗疫提供物资支持，2020年中国外贸出口大幅度增长。当下，铜价已经创出多年来的新高！

整个商品市场牛气冲天，既是投资机会也是风险，铜又叫“铜博士”一般还是比较淡定的，一旦疯涨背后一定有问题，作为投资者要未雨绸缪。

今日（5月10日），《牛人重仓》栏目关注中国化学（601117），因为今天选入了牛人重仓精选指数。截至收盘，该股最新报6.72元/股，涨幅0.9%，今年来涨幅14.48%。

《牛人重仓》栏目关注机构重仓股，中国化学幕后的机构都有谁？

北向资金减仓，融资余额增加，谁才是反向指标？

先看一季度基金持股，数据显示有21只基金持股8923万股，占1.8%。牛眼君将排名靠前的TOP10列成了表格如下：

“广发趋势优选灵活配置混合A”持股600万股。基金经理谭昌杰,经济学硕士,曾任广发基金管理有限公司固定收益部研究员。

“广发趋势优选灵活配置混合A”最新单位净值1.6335元，累计净值2.0325元，2021年累计净值增长率1.74%，2021年度业绩在每日经济新闻基金数据库中名列1886名。

再看北向资金持股。

截至5月7日，北向资金持股数量7407.74万股，占自由流通股本的2.51%，北向资金持股市值49335.55万元。

北向资金持股有什么变化？

截至2021年一季度末，香港中央结算有限公司持股6824.17万股，占自由流通股本的2.31%，持股市值4.77亿元。

从2021年一季度末至5月7日，北向资金已经增持583.57万股，持股数量增加8.55%。

从更长期的时间区间来看，从2020年四季度末至5月7日，北向资金持股量已经从20460.05万股减至7407.74万股，减持13052.31万股，减仓63.79%。

从2021年一季度末至5月7日，北向资金持股数量增加8.55%，股价区间下跌4.72%。在此期间，北向资金持股量变化与股价表现负相关。

从2020年四季度末至5月7日，北向资金持股数量减少63.79%，股价区间涨幅13.46%。在此期间，北向资金持股量变化与股价表现负相关。

融资交易的杠杆交易者有什么动静？

截至2021年5月7日，融资余额120788.65万元。

融资数据显示，2021年5月7日中国化学融资余额120788.65万元，2021年3月31日融资余额125533.96万元，“杠杆交易者”减少融资余额4745.3万元，降幅3.78%。在此期间，股价区间跌幅4.72%。二者呈现正相关关系，融资余额减少股价下跌。

与2020年12月31日的融资余额78456.41万元相比，“杠杆交易者”增加融资余额42332.25万元，增幅53.96%。在此期间，股价区间涨幅13.46%。二者呈现正相关关系，融资余额增加伴随的是股价的上涨。

一季度营收增长86.53%，扣非净利润增长40.14%

再来介绍下公司。

2020年年报显示，中国化学的主营业务为化学工程、基础设施、其他行业、现代服务业、环境治理，占营收比例分别为：76.27%、14.91%、3.72%、3.07%、1.15%。

中国化学2020年净利润约36.59亿元，同比增长19.51%。截至2021年一季度，公司营业收入规模是249.34亿元，同比增长86.53%。扣非净利润7.94亿元，同比增长40.14%。净资产收益率2.14%，比去年同期增加了0.64个百分点。

关于个股的投资价值，东北证券给予中国化学增持评级，理由是“业绩稳定增长，订单充足未来可期；”国盛证券维持中国化学买入评级，理由是“业绩符合预期，经营性现金流持续优异。”

长江证券毕春晖、李家明和刘瑞宇发布研报概括了中国化学四个看点：化工业务驱动收入稳增，盈利能力提升+减值损失率下降助力收入增幅更快；毛利率提升，期间费用率有所上升；经营现金流显著改善，存货及合同资产增幅明显；订单充裕保障后续增长，精细化管理有望持续带来降本增效。

研报表示，“2021Q1 新签合同额546.76 亿 元，同增20.44%。此外，公司近年以项目成本管理为核心，以集约管控、提升价值、降本增效为目的，持续推进精细化管理，未来有望带动盈利水平持续回升。预计公司2021-2022年EPS 为0.89 元、1.05 元，对应当前股价PE 为7.21 倍、6.12 倍，维持‘买入’评级。”

牛人重仓指数成分股减至20只

今日，牛人重仓精选指数走势相当强劲，在调整世道中尽显机构重仓股中的“顺周期股”的强悍。

日线上看，基本上顶着今日最高价收盘，很难得收了一根阳线。

从日线上看，指数的上升通道依然保持得很好，说明虽然大盘在调整，但是机构们也没有闲着，他们在努力地拉动顺周期股，比如有色金属、钢铁、焦炭……

今日涨幅前三的成分股：云铝股份、江西铜业和华菱钢铁。

今日收盘，中国化学入选成分股。

今日收盘，剔除三只个股：四川路桥、云铝股份和分众传媒。

选入1只，剔除3只，成分股净较少2只至20只。

钢铁、有色今日表现相当强劲，为啥？这是一场从期货市场发动的大战役，近期做多情绪感染了A股的机构投资者，所以顺周期板块就爆发了。要理解近期顺周股的逻辑，要从大宗商品的期货市场去找逻辑。

期货市场这轮大牛市从去年二季度就开始了，主要的原因是中国控制了疫情，然后中国制造供应支援全球。

从海运指数、集装箱指数、美国、欧洲等发达经济体从中国的进口量数据就可以看出，去年中国制造供应了全世界，外贸出口暴增。国内制造业业绩出现大幅度增长，从披露完毕的2020年年报和2021年一季报就可以看见，上市公司的业绩都非常好看。

本来，人们预期，疫情会被疫苗战胜，普遍预期今年下半年世界经济会复苏，他国制造能力恢复之后，估计要退出宽松的货币政策，也要削减从中国的进口需求。

但是，印度疫情失控了，而且病毒变异出了N个新变种，现在疫苗是不是对付得了变异的病毒？各方心里都没有底。这将延缓经济复苏的速度，降低人们的乐观预期。

如果，欧美国家疫情继续影响经济，他们除了从中国增加进口，还有别的选择吗？所以，去年二季度的大宗商品牛市逻辑继续发威。

现在，伦敦铜已经刷新多年来的新高了，现在是10689.50美元/吨，这个价格看着就让人头晕。

技术派已经找不到什么价格压力位能阻挡铜牛的脚步了，涨多少它随意……

铜期货有个外号“铜博士”，因为参与的资金多数是产业链上下游的企业，可以说铜的价格是制造业景气度的晴雨表，也是市场预期的反应，流动性的反应和中国需求的反应……

大宗商品市场牛气冲天，暂时影响的还是PPI，传递到CPI还有个过程，但未雨绸缪是必须的。

（风险提示：本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。）

封面图片来源：摄图网