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年报资本论︱“西北茅台”路在何方?

每日经济新闻 2021-04-29 17:50:53

每经记者 任钢    每经编辑 毕华章

知道“茅台”的人越来越多,但知道“西北茅台”皇台酒的人已经较少了。

现如今,茅台早已成为市值3万亿的国酒巨头,皇台不过是四度*ST,暂停上市20个月,刚刚恢复上市不到半年的地方酒企。

“西北茅台”现在看更像个传说。

4月27日晚,皇台酒业(000995)发布年报,2020年营业总收入约1.02亿元,同比增加2.67%;归属于上市公司股东的净利润约3348万元,同比下降50.91%,直接“腰斩”。

同日,皇台酒业还发布了2021年一季报,报告期内亏损430万元。

这对去年12月刚刚恢复上市的皇台酒业来说,都算不得好消息。

更麻烦的还有,皇台酒业控股权存在不确定性,修订章程遭深交所问询后终止,一连串变动之下,“西北茅台”路在何方?

 

净利润“腰斩”,去年营收仅1亿元

 

4月27日晚,皇台酒业年报与一季报一起发布。因为此前已发布过业绩快报(预报),所以外界对营收是有预期的。

总结起来就是去年虽然没亏,但营收将将1亿元,净利润直接“腰斩”。今年一季度亏损430万,上年同期为亏损642万元,亏损幅度有所收窄,但上年同期可是在疫情期间。

对于一家已经上市20多年的酒企,特别是在去年白酒行情持续发力的背景下,这样的业绩实在不算“好看”。

皇台酒业曾在业绩快报中解释,2020年度,一季度公司的生产经营因疫情原因受较大影响,三四季度有所回升。

非经常性交易影响的损益同比大幅降低,包括债务重组、各项营业外收支等导致营业利润、利润总额、归属于上市公司的净利润、基本每股收益变动较大。经常性损益与去年同期基本持平。

而关于今年一季度亏损,深交所互动易上有投资者提问:

“去年一季报亏损尚可理解,今年还亏是什么情况,何况是白酒传统销售旺季,其它上市酒企纷纷告喜,差距忒大了。销售费用高?问题是也未见主流媒体上有宣传啊?怎么理解,如何给予投资者以信心。”

对此,皇台酒业回复:您好,感谢您的关注。

图片来源:皇台酒业一季报

如果将时间线拉长,皇台酒业如今的业绩也只是“常规操作”。

公开资料显示,皇台酒业成立于1985年,前身是武威酒厂,业内曾有 "南有茅台,北有皇台"之说。

2000年8月,皇台酒业登陆资本市场,成为甘肃武威的第一家上市公司,上市时间比贵州茅台还早一年。

然而,此一时,彼一时。

近年来,皇台酒业的内斗不止,连续换了五任实控人,内耗严重。

公司于2004年、2009年、2015年、2018年四度“带帽”。2016年至2018年,皇台酒业分别亏损1.66亿元、1.18亿元、9548.82万元,连续2年净资产为负,于2019年5月暂停上市,去年12月中旬刚恢复上市。

值得一提的是,皇台酒业在2018年的时候还出现过类似于“獐子岛扇贝”的事件。

公司库存成品酒出现严重库亏,涉及金额约6700万元。相当于100万瓶酒突然间不翼而飞。随后皇台酒业在2017年的年报中对6700万元的库亏全额计提资产减值损失。

 

甘肃富豪实控人地位现隐忧

 

2019年4月12日,皇台酒业暂停上市前一个月,公司迎来了新的控股股东盛达集团和实控人赵满堂。

赵满堂是甘肃当地有名的富豪,根据《2020年衡昌烧坊·胡润百富榜》显示,赵满堂以58亿元财富位列榜单第992名,较上年增长8亿元,增长率16%。

盛达集团入主皇台酒业之后,开始输血式“抢救”。

为了解决资不抵债的问题,盛达集团将盛达皇台公司100%股权(核心资产为商铺、工业土地及地上附着物)无偿赠予公司。

为了让上市公司恢复主营业务,盛达集团向上市公司提供2000万元无息贷款,关联公司还向皇台酒业采购大量白酒。

终于让公司勉强满足恢复上市标准。

然而,投入这么多,盛达集团和实控人赵满堂现在面临的处境却是控制权不稳。

盛达集团总计持有皇台酒业19.9%的股权。

图片来源:皇台酒业官网

但是,皇台酒业另一股东上海厚丰投资有限公司(以下简称厚丰投资)对皇台的持股达到了19.6%,与实控人赵满堂的持股之差,仅仅为0.3%。

皇台酒业也为此多次发出警示:“盛达集团与上海厚丰所持公司股权较为接近,公司存在控制权不稳定的风险。”

更危险情况是,皇台酒业不久前发布诉讼公告称,公司第一大股东厚丰投资及其控股股东新疆润信通,曾向中融信托贷款4.1亿元,但是这笔贷款并未及时偿还。

法院一审判决,润信通被要求在判决后偿还1.55亿元本金和罚息,并且厚丰投资所持有的皇台酒业3477万股股份也可以拍卖偿还欠款。

如果厚丰投资持股遭到拍卖,竞买者再提前从二级市场增持,盛达集团的控股权地位可就不稳了。

对于前期投入巨大,如今刚帮皇台酒业恢复上市的盛达集团来说,当然要提前防范风险。

2021年4月8日,皇台酒业董事会全票通过了《修订公司章程议案》,意欲防止恶意收购。但却被深交所问询。

4月28日,皇台酒业回复深交所:公司决定取消对《公司章程》的修订。

但实控人地位风险如何解决呢?

 

“名酒复兴”路在何方

 

今年3月,皇台酒业与黑格咨询达成深度战略合作,希望推动皇台酒复兴。

战略合作会上,盛达集团副董事长、皇台酒业董事长赵海峰说,“皇台酒业股票复牌上市,皇台酒业品牌也正在蓬勃复兴,相信通过此次双方的精诚合作,会深入推进皇台品牌复兴,全面聚焦品牌战略建设、打造营销战术、提升团队建设,为加快实现皇台酒业的再次复兴、再度腾飞奠定坚实的基础!”

黑格咨询方面表示,将通过四个方面,推动皇台名酒复兴。包括抢占中高档白酒市场,深耕甘肃区域,品类创新,以及开拓全国市场。

这些建议和策略,也被写进了皇台酒业的年报。

不过,所有这些策略,其实都无法避免与甘肃另一家上市酒企——金徽酒的竞争。

去年金徽酒实现营业收入17.31亿元,同比增长5.89%,实现净利润3.31亿元,同比增长22.44%。

今年一季度营收5.08亿元,同比增长48.43%;归属净利润1.15亿元,同比增长99.34%。

图片来源:皇台酒业官网

去年复星系入股金徽酒后,金徽酒作为甘肃白酒龙头的地位彻底坐实。

多家券商的研报指出,2019年地产酒方面,金徽酒在甘肃省内市占率在23%左右,其他地产酒红川和滨河的市占率分别为14%、9%,省外白酒品牌方面,茅台、五粮液因强品牌力和知名度占据甘肃高端酒市场。

而皇台酒被归于“其他”一类,并未单独显示市占率。

今年4月初,金徽酒实控人、复星国际董事长郭广昌调研金徽酒期间表示,复星集团将和甘肃省、陇南市携手,像贵州培育茅台酒一样来培育金徽酒,把金徽酒做大做强。

这一说法在12日午间公开后,金徽酒随即大幅拉升并涨停。

而金徽酒“对标”茅台,最容易让人想到的就是皇台酒,毕竟最早叫响“北茅台”称号的是皇台。

粉巷财经(ID:nbdfxcj)多次拨打皇台酒业电话,但截至发稿未能取得联系。

年报中,皇台酒业表示将充分发挥三十余年的行业基淀,坚定不移的以深耕白酒、葡萄酒为主业,为实现打造中国知名白酒品牌的战略目标而奋斗。

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