郑眼看盘：板块效应并不明显 流动性预期不宜过度乐观

本周三，A股普涨，截至收盘，上证综指涨０.42%至3457.07点，深证综指涨0.83%至2300.94点，其余指数涨幅相差不多。由盘面看，除贵州茅台外的白酒板块涨幅稍大，煤炭、医药、锂电池等板块涨幅也稍大。跌得稍多的是数字货币、人造肉等板块。

盘后数据显示，周三北向资金小幅净流入20.08亿元，为连续3天小幅净流入。假日将至，北向资金一般会趋于保守，故维持小幅净流入的态势已算不错。

因报表披露进入最密集时期，部分新公布报表公司股价各自表现，暂时失去板块效应。比如当白酒板块上涨时，贵州茅台却因季表业绩增速不佳而大跌。贵州茅台万人瞩目，该公司公布报表向来是重头戏。贵州茅台首季营收同比增11.74%，净利增6.57%，表面上似乎有“增收不增利”的嫌疑，实际上与税费的非经常性波动相关。不过，就算扣除这一因素，贵州茅台的首季业绩仍难以让人满意。

报表季已到最后关口，周三也许仍有人气股或重磅股出现异动，投资者具体个股具体分析即可。对于有能力研读财报的投资者来说，当然可考虑及时调仓，而这方面能力欠缺的投资者最好等相关研报出来后再说。

决定股价的因素一是上市公司业绩情况，一是整体流动性情况，即微观及宏观因素均会影响股价。投资者能把握的只有微观，即通过报表精选个股，尽可能找出能跑赢股指的品种。

在微观层面控制了风险后，对宏观层面风险亦不可不防，其中最要紧的因素之一就是流动性。我觉得目前投资者对A股流动性预期不宜过度乐观，虽然之前几周央行操作似乎稍松。

未来央行举措更多取决于我国经济恢复力度，同时也会受外围金融形势影响。接下来“五一”假期是个很好的观察窗口，看看全国假期消费数据如何。节后另有许多4月经济指标公布，能进一步显示我国实体经济的恢复情况。

经济指标好坏与股指并非对应关系，短期内甚至是反向运行的。如果上述经济数据比较强，一般来说流动性就更易趋紧，短期会对股指构成一些压制；如果经济指标较弱，流动性会继续宽松，虽然短期内对A股会有些支撑，但中线未必有利，因宏观层面不景气最终会损及上市公司业绩。

周四盘前投资者可先看下美联储利率会议结果，然后再看看国际金融市场表现，重点是美债收益率及美元走势。若美联储态度暗示未来缩减购债规模，对A股会有些利空，反之则为利好。

本周美国10年期公债收益率有所回升，目前大约是1.64%左右。在全球疫情仍严重的当下，美债收益率回升可能更值得警惕。

当前全球疫情最严重的地区是印度，不少专家预测5月中旬会见顶，其后或将缓解。此外，美国现在疫苗已相对充足，因此经济活动有可能恢复。如果真是这样，届时美债收益率的升速有望加快，投资者对此不得不防。

节前还有最后两个交易日，投资者在精研报表的情况下可以拿些潜力品种，但考虑到流动性变数，我觉得没有必要打光子弹，还是留些余地为好。就已知条件来看，我个人觉得今年应很难产生较大行情。如果不太担心踏空，那么持有一些备用现金也许不会坏到哪去。

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