中国奥园2020收入净利双位数增长 手握6730亿旧改进入利润释放期

2020年度内房企的业绩发布迎来尾声，3月30日，中国奥园集团股份有限公司（“中国奥园”；股票代号：03883.HK）公布截至2020年12月31日止年度的综合全年业绩。

数据显示，2020年奥园录得物业合同销售1,330亿元，圆满完成全年1,320亿元的销售目标，同比增长13%，稳居千亿房企阵营，位列克而瑞房企全口径销售排行榜第29位。另外，截至2020年12月31日，奥园仍有已签约未确认的合同销售约1,960亿元，保障未来盈利的持续性。

经营指标上，2020年，中国奥园营收及盈利均录得两位数增长，其中，营业额同比增长34%至677.9亿元；净利润同比增长35%至70.5亿元；归母净利润同比增长41%至59.1亿元。每股基本盈利为人民币218.8分，同比增长40%。董事会建议派发末期股息人民币66分，连同特别股息人民币11分，合共每股派息人民币77分，同比增长40%。

值得一提的是，2020年，中国奥园全年实现回款率85%，全口径的销售回款1,131亿元，首次突破千亿。

中国奥园集团董事会主席郭梓文在2020业绩发布会上表示：2021年，中国奥园的销售目标是1,500亿元。

为此，2021年，中国奥园可售资源充足，约2,200亿元，供货节奏均衡，前三个季度的供货接近全年的80%。

强化财务与精细化管理 筑起稳健运营护城河

总体来说，2020年奥园交出了一份亮眼的成绩单，然而如何保持规模，尤其是利润的持续增长，财报中奥园透露出哪些底牌？

数据显示，截至2020年12月31日，奥园的现金储备是达到700亿元，跟去年年底有轻微的增长，总体现金流比较充裕，总资产达3,256亿元，净负债是448亿元，总权益录得一定的增长，达到542亿元。

此外，截至2020年底，奥园授信额度总额约人民币2,550亿元，其中尚未使用的授信余额为人民币1,348亿元；总现金约人民币700亿元，现金短债比为1.3倍。

资产负债指标上，截至2020年底，奥园的净负债率82.7%，较2019年有所下降，剔除预收款后的资产负债率是78%。郭梓文指出，奥园在不断优化债务结构，有信心净负债率持续下降。另外，长短期期债务结构进一步的优化，相信在2021年有比较大的提升。

在财务上，奥园筑起了安全稳健运营的护城河。

行业整体规模增速明显放缓背景下，确保销售和盈利能力稳步提升成为考验房企综合能力的核心要素。从规模红利时代的“全速跑”，到管理红利时代的“节奏跑”，中国奥园也意识到过去的粗放模式已不合时宜，主动强化经营管控，提升精细化管理水平。对内不断优化组织运营，对外持续提高产品品质和客户满意度，迈向高质量发展道路。

今年以来，中国奥园主动求变，进行大刀阔斧的组织架构调整，实现管理扁平化，强化总部对城市公司的直接管控地位，聚焦高能级城市，打造百亿级城市公司。此外，于年初，奥园成立悦康控股全面统筹非房产业，赋能地产主业，持续深化“一业为主、纵向发展”战略，发挥企业综合竞争力。

“随着行业净利润的管理，奥园调整了发展的策略，转换结构，实现了信息化管理，追求高效率的发展”奥园集团高级副总裁陈嘉扬如是说。

旧改利润加速释放 毛利率有望继续上升

今年，“城市更新”首次被写入政府工作报告，奠定了城市更新在“十四五”时期的战略地位。作为粤港澳大湾区较早进军城市更新的房企之一，城市更新也是奥园保障未来持续增长的底牌之一。

数据显示，截至2020年底，奥园拥有逾60个不同阶段的城市更新项目，预计额外提供可售资源约6,730亿元。

其中，大湾区可售资源约6,552亿元，占比97%，计入城市更新项目后，计入城市更新项目后的总货值约12,938亿元；一二线城市占比增至82%，土储结构不断优化。

2020年，中国奥园成功转化10个城市更新项目，其中8个进入土地储备，可售货值约382亿元。未来三年，奥园预计城市更新项目预计转化可售货值约1,600亿元，预计平均毛利率将达到35%至40%，净利率15%至20%。

显然，随着房地产行业进入存量市场，同时增量市场的毛利率回归正常水平，城市更新项目既有助增厚土地储备，也可通过一二级联动、一级开发及项目出售实现利润，带来稳定利润率，未来利润可见性高。

郭梓文在业绩会上就表示，预计2021年和2022年，奥园的营收会有更快增长，毛利率保持25%以上的稳定水平，尤其在未来两年，随着奥园旧改项目的陆续布局，毛利润率、归母净利润率还会继续上升。

中国奥园执行董事，行政总裁郭梓宁则指出奥园在城市更新方面的诸多优势。其表示，目前中国奥园城市更新主要聚焦在大湾区以及已经深耕的省市，城市能级高。而中国奥园在开展城市更新业务拓展和加快转化布局过程中，也培养和聚焦了一大批优秀人才，竞争力进一步增强。

今年以来，奥园继续拓展城市更新业务，前两个月，奥园先后成为广州荔湾区东塱村、黄埔区旺村旧村改造项目合作企业，中标成为东莞南城石鼓社区莞太路城市更新项目前期服务商，参与佛山市南海区北区渔村旧村居改造项目前期服务工作。3月，奥园顺利中标广西南宁邕宁区旧城改造项目前期合作方。

2021年，是奥园成立的第25载，也是奥园向高质量发展迈进的里程碑之年，奥园城市更新业务提质增速，通过优化组织架构，集中资源、集中力量，聚焦城市更新业务的转化与拓展，为迈向高质量发展添加强劲动力。

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