国信证券给予泸州老窖买入评级，重大事件快评：高档酒增长支撑20Q4业绩略超预期，21Q1仍值得期待

每经AI快讯，国信证券03月30日发布研报称，给予泸州老窖（000568.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）2020年及2020Q4业绩略超市场预期，高档酒增长拉升整体毛利率为主因。未来随着高档产品提价及占比提升，利润率稳中有升将进一步支撑业绩高增；2）21年春节国窖发货动销两旺，开门红顺利实现，2021Q1业绩高增可期。2021Q1国窖/特曲回款增速约30%+/20%，叠加今年初提价效应，2021Q1公司业绩或存在进一步超预期可能；3）国窖品牌力日盛，特曲品牌回归进行时，中长期看公司业绩兼具成长性和弹性；4）短期看，2021Q1在春节开门红顺利完成下业绩高增亦可期。长期看，公司高端品牌力日盛，品牌、渠道、产品及管理层经验等多方面造就的护城河深厚，将长期受益于高端酒扩容及量价齐升，业绩兼具确定性和弹性。预计公司2021-2022年归母净利润为74.29/90.80亿元，对应EPS为5.07/6.20元，当前股价对应PE为44/36x，当前估值已相对具备性价比优势，维持“买入”评级。

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(记者 张弩)

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