天风证券维持中兴通讯买入评级：5G龙头收入破千亿，迈入利润快速释放期

每经AI快讯，天风证券03月17日发布研报称，维持中兴通讯（000063.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）年报符合预期，三大业务板块收入齐头并进，国内及海外市场收入均实现良好成长；2）毛利率角度看，20年运营商/国内市场有所下滑，随着5G进入升级扩容阶段、产业链快速成熟，未来毛利率有望快速回升；3）费用角度看，公司技术为本，研发投入持续增加，销售费用、管理费用偏刚性，随着公司收入规模和毛利绝对额突破盈亏平衡点，未来费用率有望快速摊薄，推动公司盈利进入快速释放期；4）公司预计 2021 年一季度净利润 18.0-24.0 亿，同比增长 131%-208%，剔除出售中兴高达 90%股权带来的 7.74 亿税前利润后，净利润约为 12 亿-18 亿，超市场预期。中兴微电子 2020 年收入为 91.74 亿元，同比增长 83%， 净利润 5.25 亿元，属于国内第一梯队半导体公司，估值上可予以重视。风险提示：5G建设慢于预期，行业竞争超预期，中美贸易摩擦加剧。

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(记者 蔡鼎)

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