跌无可跌？机构又开始唱多白酒了——道达投资手记

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上周，达哥给大家灌“鸡汤”，今天来看，“鸡汤”也不管用了，A股市场再遭重挫。沪指跌了2.3%，指数跌到3421.41点，半年线也岌岌可危。创业板指数下跌4.98%，比上周四跌得还要多一些。

白酒股，更是成为抱团股的“重灾区”，泸州老窖、山西汾酒跌停，古井贡酒大跌9.58%，五粮液也跌了8.26%。白酒股是曾经的牛市信仰，如今，或许也真的只能靠信仰来支撑了。

不过今天，当白酒股跌了那么多之后，中金公司开始唱多白酒了。

中金公司发布的最新报告称，经过近期的调整，中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年的估值已回落，结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势，白酒板块已进入价值布局区间，下跌空间有限，重点推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液等一二线龙头公司。

中金公司还指出，当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40倍-42倍（贵州茅台47倍），次高端多数公司市盈率落至30倍-35倍水平。对应节前股价最高点时，贵州茅台和泸州老窖市盈率在60倍以上，而五粮液则在55倍以上。根据模型推算，多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。

不仅仅是中金公司，中信建投也认为，白酒股的下跌并非基本面原因所致，白酒基本面依旧强劲。春节前各大酒企回款情况较好，春节期间动销良好。高端酒动销符合预期甚至略超预期，节后茅台批价依旧坚挺，五粮液动销表现略好预期。宴席恢复，次高端白酒表现出较高的业绩弹性；地产酒销售平稳。所以，调整之后，将是白酒股的买入良机。

在达哥看来，现阶段唱多白酒，确实需要足够的勇气，普通人根本不敢与趋势为敌。在趋势面前，再好的逻辑，再强的信念，都是无济于事。更何况，很多机构，很多散户，如果没有在高位减仓，就算这些股票跌到合理的区间，但又哪儿来资金去逢低布局？

所以，观点和实际操作，还是有一定差距的。抛出观点不难，无非是赌一把后市的反弹，但这个阶段，真的有钱逢低买入的，还是少数。

今天，其实不仅仅是白酒股跌得惨，所谓核心资产的股票，一个比一个惨。盘面上，还在涨的股票，多是大家看不上的股票；大家看得上的股票，都在跌，而且跌得有些极端了。

A股就不多说了，港股也是一样的，腾讯控股大跌5.38%，美团跌8.37%，小米集团跌8.59%，港交所跌5.09%，比亚迪股份跌10.21%、吉利汽车跌9.45%，康希诺生物跌16.51%……总之，惨不忍睹。

今天收盘后，达哥统计了一下，很多优质股票，从前期最高价跌下来，跌幅超过40%的有很多；还有极端的，最大跌幅近50%。比如爱美克，最大跌幅达48%，绿的谐波最大跌幅为50%，金龙鱼46%，通策医疗46%，酒鬼酒45%，老白干酒46%，长城汽车44%，古越龙山42%，金山办公40%，泸州老窖40%，重庆啤酒40%，山西汾酒40%。

或许有人会说，谁让你去抱团？出来混，迟早要还的。但是，不抱团可能会更惨。在我看来，这些已经跌了40%多，甚至50%的优质个股，再往下可能不会有多少下跌空间了。涨多了就要跌，跌多了就会反弹，物极必反，这本身也是正常的市场规律。

今天，达哥在“道达投基日记”中，分享了华夏基金蔡向阳的一个观点，我们如何去扛住现在的煎熬。

我觉得，有一句话说得特别好。首先我们把未来看清的话就比较好，比如相信未来股价是更高的，而且预期比现在高很多的话，那么现在的痛苦就不太对了。原因在于长期都是很好的，因为短期情绪的下跌难受，但在未来某个时点如果股价又创新高了，那么现在的难受，现在的煎熬，现在的痛苦，岂不是白白遭罪了这么长时间吗？

（张道达）

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