知乎递交首份美股F-1招股书：去年付费用户贡献23.7%营收；每名月活用户带来12.3元广告收入！

每经记者 蔡鼎    每经编辑 何剑岭    

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3月5日，中文互联网最大的问答社区和创作者聚集的原创内容平台知乎（Zhihu Inc.）向美国证券交易委员会（SEC）递交了首份F-1招股书。招股书显示，知乎拟在纽约证券交易所（NYSE）上市，股票代码为“ZH”。由于是首份F-1招股书，知乎尚未披露拟发行的美国存托凭证（ADS）数量以及发行价区间。此次知乎的主承销商为瑞士信贷、高盛以及摩根大通。

4310万名内容创作者贡献3.153亿个问答

招股书显示，知乎拟将IPO募集资金用于四大部分：产品和服务的开发（即扩展和增强现有的内容和服务）以及开发新的内容和服务；营销和用户增长（包括营销和促销活动和活动），以加强品牌并扩大用户基础；研发、继续投资和开发技术，特别是人工智能、大数据和云技术；其余募集资金将用于一般企业用途，包括潜在的战略投资和收购。由于是首份F-1招股书，知乎尚未披露上述四大募投项目所用募集资金占比。

周源于2010年年底创立知乎，2010年至2012年间，知乎是一个只能受邀回答、专注于问答的在线内容社区。知乎于2013年向公众开放注册，从2016年开始提供在线广告，2018年推出付费内容，2019年上半年推出付费盐选会员计划，并于2020年初正式推出内容商务解决方案。自成立以来，知乎总共获得七轮融资，最近一轮融资是在2019年8月，当时筹集了超过4亿美元。

《每日经济新闻》记者通过公开资料梳理发现，知乎在过往的七轮融资中，融资总额接近9亿美元，包括创新工场、腾讯、高盛集团（中国）、快手和百度均已入股知乎。

招股书援引CIC的数据称，知乎是最大的问答启发在线社区，也是中国五大综合在线内容社区之一，无论是以平均移动MAU（月活，下同）还是2020年的营收来衡量都是如此。招股书称，在十多年的时间里，通过用户和内容创作者之间的持续创作和参与，知乎稳定地积累了值得信赖的内容。截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万名内容创作者，贡献了3.153亿个问答。2020年第四季度，知乎的平均MAU为7570万个（同比增长33%），同期社区内的平均月度互动数量为6.757亿个。招股书称，知乎的业务由以下几点支撑：内容和内容创作者、用户、以内容为中心的货币化策略、技术和数据、文化和品牌。

招股书显示，知乎目前仍处于货币化的早期阶段，多个新的货币化渠道为增长提供了重要的赛道。知乎从2016年开始提供在线广告，2018年推出付费内容，2019年上半年推出付费盐选会员计划，并于2020年初正式推出内容商务解决方案。2020年，知乎继续扩大以内容为中心的盈利渠道，包括提供在线教育和电子商务相关服务。

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知乎在招股书中称，中国的在线内容市场包括主要提供用户生成内容（UGC）的在线内容社区，以及提供专业生成内容（PGC）的平台等其他参与者。按收入计算，中国在线内容社区的市场规模从2015年的386亿元人民币增长至2019年的2758亿元人民币，预计2025年将进一步增长至1.3万亿元人民币，较2019年的年复合增长率为30.3%，超过整体在线内容市场的增长。根据CIC的数据，中国网络内容社区的用户基础也从2015年的5.162亿人大幅扩大到2019年的7.73亿人，预计2025年将达到10亿人。招股书还称，中国在线内容社区市场的货币化仍处于早期阶段，增长潜力巨大。2019年，中国在线内容社区平均从每个用户收入为356.7元，自2015年以来增长了5倍，预计2025年将进一步增长至1292.4元，比2019年的复合年增长率高出23.9%。

2020年62.4%营收来自广告，每名月活用户贡献12.3元广告收入

招股书显示，知乎2020年营收13.52亿元，同比增长101.7%；2020年净亏损5.176亿元，相较于2019年净亏损10.04亿元同比收窄；2020年全年毛利率为56%，2019年为46.6%。

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分业务来看，2020年，知乎的广告收入增长46%至8.43亿元；付费用户收入增长264.2%至3.2亿元；内容商务解决方案收入为1.36亿元；其他收入增长1082.9%至806.6万元。《每日经济新闻》记者计算发现，2020年，广告为知乎贡献了62.4%的营收、付费用户为知乎贡献了23.7%的营收，内容商务解决方案收入的贡献比则为10%。

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2020年，知乎的平均月活为6850万，同比增长42.7%；月均付费会员236.26万人，同比增长311.5%。2020年，知乎从每名月活用户上获得的广告收入为12.3元，同比增长2.3%。

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招股书援引CIC的数据称，2019年中国在线内容市场的收入规模已经达到1.2万亿元，大约是2015年的三倍，预计2025年将进一步增长到3.7万亿元。在中国，在线内容的消费和付费意愿一直在增加，创造了一个巨大且快速增长的在线内容市场。2019年中国网络内容市场用户基数达到8.144亿，高于2015年的5.751亿，预计2025年将进一步增至11亿。2019年，中国90.1%的网民是网络内容市场用户，高于2015年的83.6%，预计2025年这一比例将达到95.8%。

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招股书显示，在IPO前，知乎创始人周源持股8.2%、MO Holding Ltd持股8%、创新工场持股13.1%、腾讯持股12.3%、启明创投持股11.3%。

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