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不一样的四季报:自我剖析、和投资者谈心……这些明星基金经理的“心里话”值得一看!

每日经济新闻 2021-01-20 17:06:48

◎基金经理这个职业,大家都还是比较要强,谁都不希望自己做的比同行差。

◎在以前的季报和年报中,我们讲的东西可能并不多,但随着管理的产品越来越多,规模越来越大,我们觉得还是需要把产品的风险特征跟我们的持有人讲得更清楚一些。

每经记者 李蕾    每经编辑 肖芮冬    

“基金经理这个职业,大家都还是比较要强,谁都不希望自己做的比同行差。”;“在以前的季报和年报中,我们讲的东西可能并不多,但随着管理的产品越来越多,规模越来越大,我们觉得还是需要把产品的风险特征跟我们的持有人讲得更清楚一些。”……

随着基金2020年四季报的陆续披露,明星基金经理们的持仓情况和对后市的看法正备受市场关注。不过另一方面,也有一些基金经理在季报中罕见地和投资者说起了心里话,不仅坦白自己作为基金经理的“要强”,更重要的是和投资者娓娓道来产品的风险特征及原因。

上面这一段就是银华基金的明星基金经理李晓星在2020年四季报中所告诉投资者的。而在不久前的1月5日,李晓星管理的银华心佳两年持有期混合基金发行,最终募集规模达到130亿元,成为2021开年爆款基金之一。在四季报中,李晓星也公布了他的最新重仓股情况。

“净值不说谎,投资方法只是为了这个目标而服务的”

公开资料显示,李晓星2011年3月加盟银华基金,目前掌管着包括银华中小盘精选、银华盛世精选等明星基金在内的多只基金。

在2020年的四季报中,和很多基金经理不同的是,李晓星借助这个机会和投资者聊了不少“知心话”。《每日经济新闻》记者为大家摘取了其中比较核心的几个要点:

1、基金经理这个职业,大家都还是比较要强,谁都不希望自己做的比同行差。

2、净值不说谎,净值比别人少一分,那持有人挣的钱就比别人少一分,而投资方法只是为了这个目标而服务的。

3、在以前的季报和年报中,我们讲的东西可能并不多,但随着管理的产品越来越多,规模越来越大,我们觉得还是需要把产品的风险特征跟我们的持有人讲得更清楚一些。路演能力是一柄双刃剑,的确它可以带来规模的增长,但这种能力可能最终会伤害到一些基金投资者,使得他们做出一些不符合自身风险偏好特征的不理性投资。我们认为应该让持有人买基金和我们买入一个公司一样的原则,就是当你知道他的一切缺点之后,你依然愿意持有他,这个才是真正的风险控制,因为未来的路上一起面临的荆棘远多于鲜花。

4、我们的投资理念长期稳定的超额收益就是绝对收益,如果每年可以稳定跑赢基准一定幅度,从长期的角度看,最终会产生令投资者满意的绝对收益回报。

5、我们的投资方法是景气度投资,寻找的是那些景气度在未来2~3年内可以持续上行的行业。

6、基金经理团队里并不需要60分的通才基金经理,而是希望可以找到某些行业做到90分的基金经理,大家没有内耗地融合在一起,那么就是一个90分的基金经理团队。

纵观李晓星这份四季报,其实不仅是对于基金信息的公布和披露,还能看出不少基金经理个人的特点和元素。他不仅坦然地承认了作为基金经理的“要强”,还表示随着管理基金的增多和规模的增大,更应该把产品风险特征跟投资人讲清楚,也是从侧面提醒投资者不要因为最近市场的火热就贸然买入自己不了解的产品。换句话来说,这样的季报更有温度,也更“好看”,基金经理的自白和思考都非常值得一看,对于大家了解他本人和管理的基金都大有裨益。

看2021年市场:聚焦比较优势,回避“犀牛风险”

在四季报中,李晓星还谈到了对2021年市场的看法。

首先,中长期维持看好科技创新和品牌消费两大方向。中国相对其他国家有两个很强的比较优势。第一个是在高端制造业方面的比较优势,在这个比较优势下“我们认为中国会诞生全球最好的制造业相关科技型企业”。第二个比较优势是在中国拥有全球最大的消费市场,“在一个如此巨大的消费市场下,一定会诞生全球最大的消费品公司”。

而从市场风格的选择来看,李晓星和团队看好科技和消费中长期业绩增速中枢和估值相匹配的优质成长股,周期里面回避跟地产大周期相关的股票

关于回避“犀牛”风险,李晓星在季报中表示,高层已经把房地产定义为“灰犀牛”领域,并且提到了要控制房地产风险。“政府提出的三条红线,预计会对房地产企业的资金产生一定影响。从需求端来看,由于各种限制政策,房地产需求是确定性向下的。房地产相关的公司,是我们需要重点回避的。”

展望2021年,他认为市场的总体风险可控,但系统性的机会并不大,以结构性的机会为主,组合的收益率更多来自于相对指数的超额。总体的配置思路是选择业绩增速快于估值下降速度的股票,这些不多的机构性机会是组合的超额收益来源。

重仓股曝光

下面我们选择李晓星管理的几只基金,看看重仓股的持股情况及业绩表现。

1、银华中小盘精选

李晓星在四季报中表示,报告期内,市场整体上涨,主板表现强于创业板。市场流动性保持充裕,风险偏好维持在较高水平。板块间表现分化较大——科技中,新能源领涨;消费中,白酒涨幅居前;价值中,汽车等修复明显。因此他和团队的配置思路是保持高仓位,配置相对均衡,兼顾科技和消费,重点配置了新能源、电子、计算机、传媒、食品饮料、医药等行业,精选高景气行业中高增长的个股,取得了可观的投资回报。

2020年四季报显示,截至该报告期末,银华中小盘精选的份额净值为3.99元,四季度的基金份额净值增长率为9.57%。

图片来源:记者据基金2020年四季报统计(下同)

 

2、银华盛世精选

在银华盛世精选的四季报中,基金经理表示科技领域中首先看好以光伏和电动车为代表的新能源方向,光伏估值尚有吸引力,电动车未来四个季度的业绩增速会非常快;其次,看好5G后周期,包括电子端的硬件应用和软件应用,硬件应用包括消费电子、智能终端,软件应用包括云计算、网络安全、金融和医疗IT等方向,此外关注视频和游戏;第三,看好医药赛道,随着中国的老龄化逐渐增加,对于自身健康和寿命的要求越来越高,即便医药有降价风险,但也有结构性机会。消费领域中,看好高端品牌消费品,有非常好的商业模式、稳定的增长和高利润率,同时可以享受消费升级的红利。

2020年四季报显示,截至该报告期末,银华盛世精选的份额净值为2.31元,四季度的基金份额净值增长率为17.03%。

3、银华心怡基金

截至2020年四季度末,银华心怡的份额净值为2.47元,四季度的基金份额净值增长率为12.17%。

4、银华心诚基金

截至2020年四季度末,银华心诚的份额净值为2.08元,四季度的基金份额净值增长率为17.56%。

封面图片来源:摄图网

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