天风证券给予火炬电子买入评级，20年归母超预期增55~65%，单Q4近翻倍，自产高增长望于20Q1延续

每经AI快讯，天风证券01月14日发布研报称，给予火炬电子（603678.SH，最新价：71.38元）买入评级。评级理由主要包括：1）2020全年业绩超预期增长，自产陶瓷电容器/微波无源器件产能持续投入；2）规模效应凸显；3）MLCC市场寡头格局良好，公司望持续受益下游军用电子信息化需求增加；4）火炬电子自成立以来专注电容器领域，主要成熟产品包括MLCC目前MLCC细分市场呈现清晰的寡头垄断格局，头部供应商包括火炬电子、鸿远电子、成都宏明（上市辅导阶段），该细分赛道下游需求增长向好、企业盈利性增强；5）电容器下游应用广泛，在军用领域主要应用于航空航天、舰船、兵器、电子对抗等赛道2020年前三季度，公司自产元器件收入7.44亿元(+33.58%)，主要来源于军用电子信息化需求增加；6）以及国产替代订单持续增长所致。风险提示：产能建设放缓，代理业务毛利率波动，市场风险偏好波动。

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(记者 袁东)

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