“吊牌之王”南极电商股价两跌停 董事长称拟推出“史上最大”回购回击质疑

每经记者 曾剑    每经编辑 魏官红    

作为电商概念龙头，南极电商（002127，SZ）股价此前一路长阳。然而，自2020年7月中旬以来，公司股价大幅下挫，近两个交易日更是连续跌停；关于公司有造假嫌疑的传言也在网络上偶有浮现。

《每日经济新闻》记者注意到，在上述背景下，南极电商召开了投资人电话会。公司董事长、总经理张玉祥在会上称，公司资金充足，投资人可以安心。同时，张玉祥还透露，公司将推出史上最大回购计划。张玉祥这番表态，能否拯救下滑的股价，仍待观察。

大幅下挫的股价

靠着卖“南极人”吊牌，南极电商成为A股有名的“吊牌之王”，业绩、股价曾长期上涨。去年7月中旬，公司股价一度超过24元/股，总市值逼近600亿元。不过，在这之后，公司股价开始大幅下挫，2020年7月13日~2021年1月5日，公司股价累计下跌53.42%。截至1月5日收盘，公司市值仅271.71亿元。

南极电商股价的重挫与公司的业绩表现不无关系。去年上半年，公司营收同比下降0.49%，净利润仅同比增长11.51%。同时，货币化率、现金流下降更是引发投资人担忧。但整体来看，市场对南极电商依然抱有信心。券商大多表示“长期依旧看好GMV增长趋势”。

而去年第三季度，南极电商业绩大幅回暖，这似乎也印证了市场的预期。不过，业绩回暖未能带动公司股价回暖。自2020年三季报披露以来，南极电商股价持续下挫。这种颓势在近期达到顶峰。2020年12月25日~2021年1月5日，公司股价累计下跌27.85%。

股价滑坡之际，各种猜测满天飞。关于公司涉嫌财务造假的猜测再度浮现，引发投资者讨论。

事实上，关于南极电商财务造假的质疑此前便偶有出现。2019年，兴业证券曾在一份研究报告中指导投资人识别体外循环造假。在这份报告中，兴业证券举了“XX电商”的案例，并提出了六个疑点，分别是：净利润非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差（应收账款）、经营规模翻倍增长的同时员工数量下降、供应商和客户高度重叠。彼时，外界普遍认为，该“XX电商”指的正是南极电商。

董事长称公司资金充足

股价重挫，质疑频现，上市公司终于坐不住了。1月5日，张玉祥参加了券商电话会，出面释疑。

“我们准备了一个回购计划，金额不小，可能是公司史上最大金额的回购，大家安心，很快会予以公告。”张玉祥向投资人透露出这一重要信息。

《每日经济新闻》记者注意到，南极电商曾在2018年推出回购方案，回购总金额不低于1.5亿元、不超过3亿元（含3亿元）。最终，公司耗资约1.517亿元（不含交易费用）进行了回购。

张玉祥表示，这是对公司造假质疑的回击，公司账面上有足够的现金流，公司分红也会继续进行，“今天我刚看了一下，我们账上的净现金流已经超过了30亿元。”

张玉祥称，经过这几天复盘来看，公司的商业模式、盈利模式没有问题，但公司“小而美”的事业部管理模式与之有些不适配。同时，在合作模式上，公司对客户没有强管理，准入机制和退出机制也不合理。此外，公司过去对营销玩法、商品创新不够重视，需要补齐短板。

“我们有信心在2021年保证GMV有较高的增长水平，至少不会低于去年。”张玉祥表示。其称，去年开始，由于中国电商的人口红利到了一定的天花板，信息流兴起，电商行业从人找货变成了货、内容找人。这对企业专业化、数据化的能力要求更高，爆款的效率在下降。

在上述变化下，张玉祥认为，南极电商的收入结构会有所调整，将从传统的大工厂爆款转为更多的商品供应链收入。不过，张玉祥透露，在信息流的红利尚未产生的情况下，公司传统业务会保持稳定，但不会出现高速增长。

在张玉祥看来，随着公司信息流技术的发展，公司的优势会更加明显，公司不仅仅是卖货，更多的是呈现供应链和营销的价值，货币化率也会逐步上升。

封面图片来源：摄图网