ETF规模已超过1.06万亿！这4种投资策略最有效

每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

截至12月11日，今年以来高速发展的ETF规模已提升至万亿之上，达到1.06万亿，其中上交所ETF规模占比超80%。市场有效性提升使得各类指数的回报率具有很强的竞争力，也不断激发投资者参与ETF投资的热情。

不过，玩转ETF对于投资者来说也并不是那么容易的事情，在招商基金联合上交所举办的ETF高峰论坛上，招商基金量化投资部副总监王平提出了四大行之有效的投资策略，分别是买入并持有、择时轮动、定投和套利。

策略一：买入并持有

王平认为，标的指数是ETF的核心收益来源，不同风险收益特征的指数有不同的配置策略和方式。以最常见的ROE为例，可以从大类上区分不同的规模和行业ETF的收益预期。例如沪深300、银行、家电、中证红利、医药、食品饮料就是ROE高且波动率相对小的标的指数。

“买入并持有”就是在选定标的指数后长期持有的一种策略，以沪深300指数为例，这只指数本来就是A股市场的代表性指数，个股的变迁充分体现了国内经济的发展方向，长期持有有望分享中国经济成长红利。

他举例称，沪深300全收益指数自2006年4月以来年化收益13%，假设2006年投入100万元，截至2020年12月11日，账户资金会达到590万元。类似的像上证消费80指数，自2010年12月8日消费ETF上市以来，截至2020年12月11日，年化收益率11.7%。

策略二：择时轮动

择时轮动需要投资者有较强的行业判断和择时能力，或者通过行业动量的模型来择时，王平分享了招商基金量化投资部运行多年的“八仙过海”组合，这是一个结合“大盘择时、股债轮动、行业动量”为一体的综合性基金资产配置方案。择时轮动的主要方法是，用一个综合指数做择时的信号，以上证综指为例，如果指数站上40日均线，会发出看多信号选择强势行业配置，据测算，按照此方法，自2011年1月21日以来，截至2020年12月11日，回测的年化收益率为16.67%。

策略三：定投

王平介绍，定投分为普通定投和智能定投。对于可以长期配置的标的，比如沪深300和消费80指数等低波动指数，王平建议采用普通定投的方式进行投资。这样做可以在指数下跌时通过加仓摊薄成本，积累份额，在指数反弹时加快获利速度。以消费80指数为例，王平表示，如果从2005年1月5日开始，每周五投资1000元，至2020年12月11日共投入77万元，最终账户资金可达253万元，表观收益率228.46%，时间加权年化收益率15.14%（IRR），基本就是5年翻一倍的效果。

对于部分波动性较高的指数，比如创业板、非银、煤炭等，王平建议通过智能定投的方式尽量平抑高波动性带来的风险。简单来说，就是设置进场和离场标准。他以证券公司指数为例，当破净率占比达到4%时候开始定投，收益率翻倍卖出。

策略四：ETF套利

因为ETF既可以在ETF一级市场申赎，也可以在二级市场买卖，当ETF的净值与二级市场的交易价格出现明显价差时，则存在一二级市场的套利机会，具体包括折溢价套利、事件套利等方式。例如ETF的二级市场价格明显低于净值时，投资者可以通过二级市场买入ETF，再赎回并卖出成分股，获取价差。但他同时也提醒投资者，要注意判断溢价率是否真实。

封面图片来源：摄图网