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牛人重仓 | “机构万人迷”乐普医疗股价大跌逾四成!基本面发生了“90日巨变”?

每日经济新闻 2020-11-27 15:36:58

然而在近90个交易日中,乐普医疗累计换手率已超过了140%,股价也跌得惨不忍睹。难道是乐普医疗的基本面这期间发生了巨变?从“机构宠儿”变成了“机构弃子”,机构牛人、基金经理被套住了一堆,“跌跌不休”的乐普医疗还有戏吗?

每经记者 唐宗全    每经编辑 何剑岭    

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图片来源:摄图网

11月25日,乐普医疗创下了28.11元/股新低,从今年7月13日算起,区间跌幅达到40%。

乐普医疗是基金等机构眼中的“万人迷”,一直是公认的“大白马”。截至2020年三季报,有保险机构4家、基金60家、券商集合理财2家、社保基金1家以及其他机构16家共计持有乐普医疗8.37亿股,占流通股的43.46%。

然而在近90个交易日中,乐普医疗累计换手率已超过了140%,股价也跌得惨不忍睹。难道是乐普医疗的基本面这期间发生了巨变?从“机构宠儿”变成了“机构弃子”,机构牛人、基金经理被套住了一堆,“跌跌不休”的乐普医疗还有戏吗?

基本面发生了“90天巨变”?

乐普医疗的基本面很差劲吗?不是。

三季报显示,公司2020年前三季度实现收入63.87亿元、归母净利润19.73亿元、扣非归母净利润15.97亿元、经营性净现金流16.03亿元,分别同比+9%、+22%、+209%、+25%,实现EPS 1.11元。光大证券研究员林小伟、宋硕在11月04日的研报中点评:“符合市场预期。”

公司基本面缺乏亮点吗?也不是。

11月10日乐普医疗公告,新冠抗原(SARS-COV-2)检测试剂盒(胶体金免疫层析法)入围出口“白名单”。公司自主研发的三款药物支架——血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统(商品名: Partner)、钴基合金雷帕霉素洗脱支架系统(商品名:GuReater)、血管内无载体含药(雷帕霉素)洗脱支架系统(商品名: Nano+)近日获得欧盟CE证书。

公司及管理层对未来没信心?更不是。

公司近期发布的公告对企业未来充满信心,公告称:“在日益严峻的欧盟新法规监管形式下,乐普医疗核心产品的成功获证表明在各方面技术指标能够持续满足最新欧盟法规的要求。上述工作的完成,增强了药物支架系列产品的市场竞争力,在国家医保药品和器械集采等政策下,公司加快调整核心产品销售策略,将加快公司开拓国际市场的步伐,为全面实施公司国际化战略奠定坚实的基础,为公司总体的经营成长起到了积极正面的影响,同时为全球心血管患者带来更多的选择和福音。”

11月11日乐普医疗公告,公司实际控制人、董事长蒲忠杰先生基于对公司发展前景的看好和投资价值的认可,增持股份105万股,增持前持股占总股本的12.58%,增持后持股占总股本的12.64%。本次增持后,蒲忠杰先生及其一致行动人合计持有本公司455,643,349股股份,占公司总股本的25.25%。

股价为啥”跌跌不休“?

前期冠脉支架的集中采购降价超过了市场预期,冠脉支架均价从13000元/个压到了700元/个,价格缩水了93%,市场一片哗然。

公开披露的数据显示,乐普医疗中标的钴基合金雷帕素洗脱支架系统,降价幅度也达到92.32%,降至645元/个。

11月5日当天,医疗器械板块股价应声而跌,乐普医疗盘中跌幅一度超过6%,换手率达到了4.65%。

据2019年公司财报披露,支架系统的营业收入为17.91亿元,营业成本为3.92亿元,该产品毛利率为78.06%左右。根据公开数据估算,心脏支架成本约658.2元/个,高于其支架的中标价。

不过,据南都报道,即使645元/个的价格中标,乐普医疗理论上单只支架仍有231元的利润空间,按照该公司本次集采中标量的120560只计算,乐普医疗理论上还有2784万元的利润。因为集中采购也意味着企业在相关产品的销售推广费用将大幅降低,分析认为公司单只支架成本将下降至414元。

乐普医疗是不折不扣的“机构万人迷”,北京厚德义民投资管理有限公司持有6775万股,宁波厚德义民投资管理有限公司持有3885万股,嘉实新兴产业股票基金持有1123.94万股……

统计数据显示,截至2020年三季报,有保险机构有4家、基金60家、券商集合理财2家、社保基金1家以及其他机构16家,共计持有乐普医疗8.37亿股,占流通股的43.46%。

基金有重大减持行为吗?目前来看,数据并不支持这种判断,相反有些机构还在大举买入。

例如,“汇添富民营活力混合A”基金上季度减持该股-0.14万股,没有动摇乐普医疗是该基金第3大重仓股的地位,持股总数达到了814.42万股。

值得注意的是,“泓德瑞兴三年持有期混合”基金三季度刚刚增持了乐普医疗619.93万股,乐普医疗也成为该基金第七大重仓股。

持股数排第一的“汇添富民营活力混合A”基金,基金经理马翔任职以来回报率99.69%。三季度该基金累计净值增长率4.67%,季度业绩在《每日经济新闻》基金数据库中名列第3274名。

“汇添富民营活力混合A”基金最新单位净值5.086元,累计净值5.336元,2020年9月30日至今,该基金累计净值增长了6.55%。

持股数量排在第二名的“泓德瑞兴三年持有期混合”公募基金,基金经理王克玉任职131天,任职回报15.88%。

应该说这些基金经理们的业绩都不错,在乐普医疗他们为什么不跑呢?

有可能的是:要么“志向远大”不愿意跑,要么就是跑不了。被套得结结实实的基金成了“笼中基”,看好公司未来的的基金也坐了回“电梯”,正体会着“上上下下的感受”。

乐普医疗还有戏吗?

近90个交易日,乐普医疗累计换手率超过了140%。近期股价也跌得惨不忍睹,从7月13日最高点46.96元算起,跌幅早已超过三成,11月23日29.43元/股的收盘价更是击破了“0.382支撑线”。

支架集中采购降价超过了市场预期,机构牛人也成了“套子里面的人”,乐普医疗还有戏吗?

有股民直接将类似问题扔给了乐普医疗的董秘。公司的答复是:“本次钴基支架集采试点范围仅包含公司一款钴基支架产品(GuReater),已拟中标,这仅是公司三款(另两款支架分别为Partner和nano支架)之一。GuReater国内销售收入仅占今年预计公司总收入的不足3%,占公司预计总毛利额的不足5%,对公司影响十分有限,总体可控。钴基支架产品(GuReater)是公司七年前研发注册的存量老产品,公司自2019年就开始全力推广销售生物可吸收支架(NeoVas0、冠脉药物球囊(Vesselin)和今年底即将获批的切割球囊等创新器械产品,这是未来年度PCI手术“介入无植入”的创新器械行业发展的主流趋势,同时,公司充分利用自主研发的三款药物支架获得欧盟CE新证书的契机,将不断加快国际化发展战略的实施!。”

光大证券11月04日的研究报告认为,乐普医疗布局心血管和肿瘤两大领域,远期空间大。研报维持公司2020年~2022年EPS预测为1.24元、1.63元和2.07元,分别同比增长30%、31%和27%,对应2020年~2022年PE为25倍、19倍和15倍,维持‘‘买入’评级。

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