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奥扬科技IPO:主营业务毛利率逐年下滑,大股东曾因对赌0元转让股权

每日经济新闻 2020-11-26 19:11:27

奥扬科技已经着手氢能源项目,以调整和优化产品结构。按照IPO计划,奥扬科技拟投入1.29亿元募集资金用于“氢能及CNG供气系统产业化建设项目”,该项目产能完全释放后,将实现新增氢气瓶1.2万只/年,CNG气瓶1.7万只/年。

每经记者 张明双    每经编辑 梁枭    

继致远装备成功过会后,又有一家车载LNG(液化天然气)供气系统生产商冲刺IPO。近日,山东奥扬新能源科技股份有限公司(以下简称奥扬科技)已获深交所问询。公司招股书(申报稿)显示,奥扬科技拟通过创业板上市募集资金4.59亿元,除用来扩大现有产能外,还计划投资氢能及CNG供气系统,以调整和优化现有产品结构。

报告期内,奥扬科技90%以上的主营业务收入来自车载LNG供气系统,主营产品结构较为单一,受到产业政策、油气价差等因素影响,奥扬科技的业绩呈现一定的波动性。由于2018年业绩未达对赌协议预期,奥扬科技大股东苏伟曾以0元/股的对价向多位股东转让股权。

毛利率逐年下降

奥扬科技的下游客户主要为天然气商用车整车厂商,最终用户为物流企业或个体运输用户。油气价差是影响最终用户选择购买天然气商用车或柴油商用车的关键因素。受国家环保产业政策、油气价差波动等因素影响,奥扬科技的业绩呈现一定波动性。

2017年~2019年,奥扬科技营业收入分别为4.78亿元、3.57亿元、6.27亿元,净利润分别为4269.32万元、2095.21万元、4921.73万元,出现先降后升的情况。从主营产品结构来看,车载LNG供气系统是其最大收入来源,分别实现收入4.31亿元、3.42亿元、6.06亿元,占主营收入比重为90.46%、96.47%、96.93%,主营产品相对单一。

重卡行业成为LNG汽车最重要的应用领域。据奥扬科技招股书(申报稿),从产量渗透率来看,2012年至2019年,我国天然气重卡市场渗透率从2.72%提高至10.00%。总体来看,天然气重卡市场渗透率仍处于较低水平,未来市场提升空间巨大。

但是LNG供气行业也面临着利润空间收窄的挑战。按照奥扬科技所述,公司向下游客户转嫁成本波动的能力较弱,同时整车厂商采取降价促销的方式,压低了上游零部件厂商的利润空间。

2017年~2019年,奥扬科技的主营业务毛利率分别为29.87%、22.94%、22.51%,呈逐年下降趋势。

而且从需求端来看,重卡领域也出现了纯电动、混合动力等新能源产品,包括一汽解放、陕汽、大运汽车等整车厂商都已有相应车型亮相,还有更多汽车厂商正在布局,未来将蚕食LNG重卡的市场份额。而奥扬科技主营收入较为依赖单一产品车载LNG供气系统,或许会面临市场需求下降的风险。

不过,奥扬科技已经着手氢能源项目,以调整和优化产品结构。按照IPO计划,奥扬科技拟投入1.29亿元募集资金用于“氢能及CNG供气系统产业化建设项目”,该项目产能完全释放后,将实现新增氢气瓶1.2万只/年,CNG气瓶1.7万只/年。

图片来源:招股书(申报稿)截图

2018年业绩未达对赌预期

此次冲刺创业板IPO,并非奥扬科技第一次涉足资本市场。2016年8月,奥扬科技就已在新三板挂牌。不过新三板流动性较差,奥扬科技并未进行股权融资,直到2017年6月从新三板摘牌,公司也只有两位股东,分别为实际控制人苏伟,及其持股93.33%的诸城奥扬新能源有限公司(以下简称诸城奥扬新能源),持股比例分别为80%、20%。

2017年10月份,奥扬科技获得5位投资者增资,其中上海芈隆以货币出资4000万元,海宁海睿以货币出资2000万元,自然人由赛以货币出资4000万元,三足投资以货币出资500万元,福奥圣通以房屋建筑物、土地使用权、货币资金合计出资4807万元。

在增资的同时,还有部分投资者通过股权转让的方式成为奥扬科技股东。2017年9月至2018年3月,诸城奥扬新能源分别向海宁海睿、郝群、宋飞、民生投资、徐磊、鲁信尤洛卡、精准信息等投资者转让奥扬科技部分股权,转让价格为23元/股。

截至招股书(申报稿)签署日,奥扬科技股权结构

图片来源:招股书(申报稿)截图

就上述增资及股权转让协议,苏伟、诸城奥扬新能源先后与对应的增资方、股权受让方签署了对赌协议,包括业绩承诺和补偿、回购、股权转让价格调整条款、优先认购权及优先受让权、随售权、优先清算权等相关事宜。具体对赌条款并未在招股书(申报稿)中披露。

不过,因市场环境等因素,奥扬科技经营情况未达到上述对赌协议约定的业绩预期。2018年,奥扬科技营业收入和净利润都出现了大幅下滑,主要原因为2017年末LNG价格暴涨影响,天然气重卡终端需求减少,导致产品销量下降幅度较大。

2019年8月,苏伟、诸城奥扬新能源向10位投资者,以0元/股价格转让奥扬科技股份,并重新约定了对赌协议条款。2020年7月,在奥扬科技申报IPO之前两个月,各方一致同意解除2019年8月签署的补充协议,奥扬科技之前的对赌协议已清理完毕。

就IPO相关事宜,《每日经济新闻》记者于今日(11月26日)致电奥扬科技并发送了采访邮件,但截至发稿未获回复。

封面图片来源:摄图网

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