煤老板也想投资生物医药？ 百济神州副总裁汪来：行业已存一定泡沫

每经记者 朱万平    每经编辑 魏官红    

“现在，连煤老板都想来投资生物医药行业，行业已有一定泡沫。”百济神州（06160，HK）高级副总裁汪来不禁发出疑虑：当疫情结束后，生物医药行业会是怎样的情况？

10月23日，成都先导（688222，SH）等举办了第五届成都生物医药创新发展大会。会议期间，汪来接受了《每日经济新闻》记者的采访。汪来表示，新冠肺炎疫情让生物医药产业涌进了很多热钱，虽然国内生物医药产业发展前景广阔，但已有一定泡沫。

汪来还谈到创新药的医保谈判，他认为，目前针对创新药的医保谈判“杀价”有点严重，甚至出现了96%、97%的降幅。“如果这个趋势持续下去，对创新药产业的发展，其实是一个非常不利的事情。”汪来说。

百济神州高级副总裁汪来 图片来源：主办方供图

谈创新药行业：已有一定的泡沫

2020年的新冠肺炎疫情，改变了很多人的观念，也让生物医药产业热度空前。

据汪来透露，新冠肺炎疫情促使大量业外资本涌进生物医药产业，比如房地产老板、煤老板等。大量热钱涌入之下，国内生物医药产业已有一定泡沫。

在国内，生物医药股在资本市场上颇受资金青睐。

以君实生物（688180，SH）为例，今年7月15日，君实生物在科创板上市，公司股价一度大涨逾280%，至约220元/股，市值逾1300亿元。不过，君实生物此后股价明显回落。截至10月23日收盘，君实生物股价为85.01元/股，较此前的最高点，下跌超过6成。

而疫情之下，生物医药公司和股票也大受追捧。

“很多（热）钱在里面。我个人认为，这些钱也创造了一定的泡沫，如果疫情结束，会是什么样的情况？不妨思考一下。”汪来在演讲时提出该疑问。

不仅是汪来，《每日经济新闻》记者于10月22日采访了华森制药（002907，SZ）董事长游洪涛，他表示：“现在，受资本追逐的新药公司估值有明显的泡沫化趋势。”

不过，汪来和游洪涛都看好中国创新药产业未来的发展。汪来甚至乐观地预计，中国医药市场将由2019年的2470亿美元，增长至2029年的5070亿美元，其中，创新药的份额将由7%提升至69%。

如今，不少生物医药公司纷纷回A，或者分拆上市。目前，百济神州在美国和香港两地上市，汪来也透露，公司对科创板上市持开放态度，但目前没有时间表。

百济神州高级副总裁汪来 图片来源：主办方供图

谈医保谈判：压价太过不利于产业发展

目前，百济神州的港股市值超过2100亿港元，在国内医药上市公司中排名靠前。而自2010年成立以来，百济神州发展并非一片坦途。2013年，尚未有成熟产品的百济神州当时快把钱“烧”光了。

“当时，连房租都快付不起了。”汪来透露，当时风投对公司的估值才4000万美元左右（约合3亿元）。最后，百济神州把公司两个产品卖给了德国默克公司，后者是一家全球知名的试剂生产商。

2014年，百济神州A轮融资7500万美元缓解了公司的资金压力。2015年，国内进行医药体制改革，国内创新药产业迎来了好日子。“没有什么事比2015年的医药改革对我们行业的影响更大了，它大大加速了新药研发进程。”汪来表示。

2016年，百济神州登陆纳斯达克，两年后登陆港交所。虽然两度上市融资，但百济神州烧钱仍然很厉害。2016年~2019年，百济神州亏损额分别约为8.27亿元、6.28亿元、46.24亿元和66.18亿元。今年上半年，百济神州亏损49亿元。

汪来在演讲中也回应了公司“烧钱”的问题。“近几年，百济神州特别‘烧钱’，那是因为我们做了很多全球范围的三期临床试验。其中，伊布替尼（一款抗癌药物）的头对头试验，一个试验要10多亿元。”汪来称。

持续加码研发下，公司有望进入收获期。去年11月，百济神州研发的新药“泽布替尼”获得美国FDA（美国食品药品管理局）批准；今年6月，这款药物获得了中国药监局的批准。不过，汪来认为，现在创新药进入医保，谈判时压价太厉害。

“去年，信达生物PD-1药物进入医保，定价约每疗程10万元左右。今年这几家的PD-1药物都要进入医保。谈判后的价位肯定会越来越低，低到一定程度以后，药厂是很难盈利的。”汪来表示。

“现在，药的生产成本并不是特别高，但它的研发成本非常高。以前，一个新药的研发成本是差不多要10亿美元，现在已经是14亿美元，也就意味着要近100亿元，这是非常大的投入。”汪来表示，如此大的投入下，如果最后定价都是地板价，“那创新药企业只能喝西北风了”。

（实习生王重月对此文亦有贡献）