老郑说汇：风险情绪大升 美元反转

每经记者 郑步春    每经编辑 贾运可    

本周美元连升四天，截至北京时间周四18时左右，美元指数暂涨0.16%至94.51点，本周迄今累计大涨1.62%。由周线看，美元已摆脱盘整格局。构成美元本周大幅上涨的因素主要有三个：一是市场避险情绪大幅提升，二是美联储官员的鹰派发言，三是欧元、英镑等非美货币走弱。

美联储官员表态强硬

芝加哥联储主席埃文斯周二在一次由“国际经济政策论坛(OMFIF)”主办的讨论中发言，这个一向鸽派的美联储委员居然意外地表示：“美联储可以在平均通胀达到2%之前就开始加息。”此外他还说：“不认为开放式的量化宽松(QE)政策是解决问题的重要部分。”

埃文斯不仅表态强硬，他似乎还将刺激经济的重担甩向了白宫。他在发言中最后表示：“如果没有另一套财政支持方案，美国经济可能面临复苏时间更长、速度更慢的风险，甚至可能陷入彻底衰退。”

富国证券宏观策略师Erik Nelson说，过去几个月我们从美联储那里听到的都是，在可预见的未来是不会加息的，然而埃文斯却对这种说法提出质疑，因此市场措手不及。

埃文斯是市场共认的鸽派，很明显由鸽派释出鹰派言论会更令市场措手不及，或者说市场反响会更明显。

北京时间周四22时左右，美联储主席鲍威尔将出席参议院金融委员会的听证会，主题是汇报新冠肺炎疫情援助等问题。他虽然可能提及货币政策，但可能无法给出更多提示。因主题中包括了新冠疫情援助，故大概率还可能向白宫或国会施压。

美联储主席惯常的言论是两头都说，两头都强调，单独来看是看不出啥的，得与他之前说过的话对比，看看增减了啥。

本周二鲍威尔表示，尽管美国经济自新冠病毒大流行导致经济陷入衰退以来出现“明显改善”，但未来的道路仍不确定，美联储将在必要时采取更多行动。周三鲍威尔又表示，美国经济要想继续复苏，仍需要进一步的财政刺激措施。简单说，他既承认提振经济有央行的责任，也提示有政府的责任。

美联储主席鲍威尔及委员埃文斯均提及了财政政策，在目前这个特定时点其实是有特定指向的，这个指向就是久久难产的“美国新一轮新冠疫情援助计划”。

美国两党政客在这个问题上扯皮得厉害，极难达成共识。最近美国大法官金斯伯格去世，有分析称，此人去世或将造成新一轮与新冠疫情相关的财政拯救措施更加难以推出，至少在11月3日总统大选之前极难推出。

市场避险情绪陡升

美元年初曾因新冠相关所诱发的避险情绪及“美元荒”而大涨，其后因美国及时与许多国家达成货币互换而缓和，加上之后疫情相对平稳，或者说欧洲疫情似乎控制得比美国好，所以美元就跌了极久。

然而到了上周稍晚，欧美疫情相关新闻明显趋于恶化，甚至部分欧洲国家考虑二度限制民众活动，所以避险情绪再度成了美元的支撑因素。最近欧洲疫情暴发致有更多年轻人感染，而这对生产力的影响也许较春季的首波更厉害。

硅谷银行(Silicon Valley Bank)资深外汇交易员Minh Trang表示：“我们都知道，病毒不是生活在真空中，你在一个国家或地区看到的会影响到其他地方。当市场出现一些担忧和一些未知因素时，投资者会将美元作为暂时的避风港。”

地缘政治格局亦增添了市场避险情绪，虽然地缘政治并非最主要的风险情绪来源。近期中印边境问题诱发的风险情绪已大为弱化，可台海局势明显趋于紧张。

当避险情绪主导汇市，市场常常呈现出某种不可理喻的状态，比如最近美国两党在财政刺激方案谈判上陷入僵局居然也被市场解释成美元利好。在市场看来，一切能诱发混乱的统统是美元利好。

之前近半年市场中做空美元的人极多，现在美元似乎反转，故投机性空头平仓也推升了美元。这其中有一部分是获利平仓，另一部分做空美元较晚的资金属于止损性平仓。

欧系货币走弱

欧洲第二波疫情愈演愈烈，多国均选择加强区域疫情防控限制措施，加上欧元区最近经济指标疲弱，故欧系货币表现不佳，从而为美元指供了间接支撑。

未来北半球将越来越冷，故疫情大概率会延续，除非疫苗推出，然而由最近消息面看，欧美疫苗至少短期内难产，所以风险情绪可能短期内还难以好转，美元反弹应有机会延续。

欧洲疫情加重由新闻大标题中就可感受到，不用细看就知，几乎铺天盖地。最近与欧洲新冠疫情相关的新闻包括：西班牙请求出动军队、法国限制公众集会、英国或将再次“封锁”六个月。

欧元区之前经济重启，使服务业回升明显，但最近疫情第二波来袭，这显然使得好不容易回升的服务业再度趋于低迷。

周三欧元区公布的9月Markit服务业采购经理人指数由8月的50.5%骤降至47.6%，亦不如预期的50.5%，创三个月来最低水平，也许这意味着始自今年3月的经济回升已经结束。

英国情况也类似，最近有数据证明英国面向消费者的部门受到了疫情的不利影响。英国首相约翰逊周二推出新的限制措施以抗击第二波疫情，这样该国消费显然还会进一步趋弱。

之前欧系货币兑美元走强部分原因是市场当时相信欧洲疫情控制得比美国好，可现在这一想法已经动摇，这种情况下欧系货币自然有向下修正的动能。

此外，欧盟与英国的谈判目前为止进展甚微，这同时会不利于英镑及欧元。英镑及欧元在美元指数中占的权重极高，这两个货币走弱，美元也易走强。