惠云钛业登陆创业板 拟深耕循环经济促进高效发展

　　9月17日，广东惠云钛业股份有限公司（简称“惠云钛业”）于创业板上市。公开信息显示，惠云钛业成立于2003年9月，公司从事钛白粉产品的研发、生产和销售，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品。目前，惠云钛业为广东省内规模领先的钛白粉生产企业。

此次惠云钛业IPO募集资金除了用于“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”、“研发中心建设项目”“信息化运营中心项目”外，还将用于投入“循环经济技术改造项目”。目前，依靠公司成功搭建的循环经济产业链，副产品销售收入实现逐年增长，也成为公司业绩增长的驱动之一。未来随着公司对循环经济产业链的深耕，惠云钛业盈利能力有望进一步提升。

广东省领先钛白粉生产企业将上市

近日，位于广东省云浮市的惠云钛业成功过会，未来将于深交所创业板上市。A股钛白粉行业拟迎来新成员。

惠云钛业位于“中国硫都”广东省云浮市，得以依托当地硫铁矿储量丰富的区位资源优势实现发展，成为全省规模领先的钛白粉生产企业。目前硫铁矿、石材、水泥三大产业是云浮市重要经济支柱，为当地的钛白粉生产企业提供了其他地方无可比拟的资源优势。

其中，云浮地区因硫铁矿的储量和品质居于世界前列而享有“中国硫都”美称，已探明硫铁矿储量为2.08亿吨。同时当地石灰石储量达到60亿吨、水泥产量每年超过2000万吨。上述区位优势为惠云钛业的发展提供了充足的原料、便捷的制造条件及交通优势。

2017~2019年，惠云钛业的营业收入实现跨越式增长，分别达到8.25亿元、9.06亿元及10.02亿元。其中“金红石型钛白粉”销售额成为报告期内营业收入的主要来源，三年占比分别达到71.49%、74.63%以及74.56%；其次为“锐钛型钛白粉”，2017~2019年销售额占主营业务收入比重分别为16.9%、15.35%及14.05%。

钛白粉产品销售收入在惠云钛业营业收入中占据绝对主导地位，报告期内总占比近90%。

钛白粉因与国民经济的众多领域息息相关，消费的多寡常常被视为经济发展的晴雨表。据了解，钛白粉的化学名为二氧化钛，具有高折射率、理想的粒度分布、良好的遮盖力及着色力，是一种性能优质的白色颜料。被广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化妆品、食品、医药、电子工业等领域，是世界无机化工产品中销售值较大的商品之一。

根据惠云钛业招股说明书信息披露，近三年来公司经营规模不断扩大，现已经拥有钛白粉产能6.5万吨/年，生产的钛白粉产品已经被广泛应用于塑料、涂料、油墨和橡胶等领域。其中惠云钛业的塑料级金红石型钛白粉产品的性能已经达到了国际同类产品标准，远销亚洲、欧洲多个国家的市场。

相关数据显示，2017~2019年惠云钛业的净利润分别达到8699.49万元、8192.68万元和9812.36万元，显示出了良好的发展势头和盈利能力。

拟扩充产能凸显规模化优势

目前在国际市场内钛白粉生产企业龙头效应逐渐明显，工厂规模趋于大型化，产能逐渐向少数厂商集中，且行业并购重组趋势逐渐显现。其中全球化大公司作为行业主导者，在很大程度上主导了全球钛白粉的供给、价格与发展。

目前我国钛白粉行业生产企业总体规模偏小、产业集中度较低，但是以国际趋势看来未来拥有一定规模的钛白粉生产企业将在竞争中占据优势。

根据国家化工行业生产力促进中心钛白粉分中心统计数据，2019年全国钛白粉总产量为318.15万吨，其中前五大生产企业的产量合计约为148.77万吨，占总产量比重为46.76%。而截至2019年末，在全国共计41家全流程型规模化钛白粉企业中，有17家钛白粉生产企业产量低于3万吨，产业集中度有待进一步提高。

目前惠云钛业具备硫酸法工艺生产钛白粉产能为6.5万吨，产能规模在全国同行业公司中处于中等偏上水平。对于惠云钛业来说，快速扩充产能、扩大产品的市场占有率成为目前企业发展的重要经营策略。

根据惠云钛业的IPO募资计划，公司未来计划使用2.02亿元募集资金用于投资“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”。该项目拟在惠云钛业现有厂区内原生产钛白粉装置的基础上进行技术改造，改造后将新增建筑面积约2.9万平方米。通过新建生产车间及成品仓库，并添置先进的生产设备，该募投项目会使惠云钛业产能从原本的满产5万吨/年金红石钛白粉升级为13万吨/年。

而目前在国内钛白粉行业，高端钛白粉产品与低端钛白粉产品在附加值、市场规模等方面均拥有较大差距。目前国内仅有少数大中型企业在中、高端金红石钛白粉市场，生产的金红石型钛白粉除满足国内需求外，还出口到欧洲、韩国、日本和巴西等国家和地区。

虽然国内高端金红石型钛白粉市场曾长期被国外厂家占据，但随着国内厂家生产工艺的进步，未来进口替代将成为国内高端钛白粉市场的重要趋势。其中拥有高生产工艺的厂家将有望获得更多市场份额。

目前惠云钛业已通过高端钛白粉产品逐步打开国外市场，2017~2019年惠云钛业出口销售收入分别为1.29亿元、2.10亿元及2.54亿元，占主营业务比重分别为15.62%、23.31%和25.33%，出口销售收入比重逐年增长。

未来随着惠云钛业“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”募投项目的落地，公司将形成8万吨/年国内紧缺的高档塑料级金红石型钛白粉的供应能力。这对缓解国内市场高档钛白粉供应紧张、替代进口产品等都将起到积极的作用。

大力发展循环经济提升盈利能力

因云浮当地资源集聚效应明显，惠云钛业充分利用当地的资源优势和产业集群优势，通过技术嫁接、工艺改进等，使生产过程中产生的产品或废弃物可以直接回收和进入再生产环节，形成了“硫-钛-铁-钙”的完整循环经济运行模式，实现了资源的综合利用。

据招股说明书披露，2017年~2019年惠云钛业硫酸亚铁、石膏、精铁矿及蒸汽等生产硫酸和钛白粉过程中产生的副产品实现销售收入总额逐年增长，亦成为公司业绩增长的驱动之一。

此次惠云钛业披露，公司未来拟使用1亿元募集资金投入“循环经济技术改造项目”。该项目拟在惠云钛业现有生产装置的基础上进行技术改造，项目主要针对公司钛白粉生产过程中产生的余热和固体废弃物循环利用进行设计，项目具体包括3万吨固体聚合硫酸铁、钛液结晶技术改造、硫铁矿制酸低温余热回收、硫磺制酸低温余热回收、钛液浓缩技术改造五个子项目。

目前惠云钛业的循环经济模式为：利用当地丰富的硫铁矿资源精选出品质较好的硫精矿，再以硫精矿作为原料加工成高纯度、高附加值的化学试剂硫酸。生产过程中硫酸废热锅炉产生的蒸汽2.2MPa可供配套钛白粉项目所需，可以为钛白生产环节节省5万吨/标煤耗。而生产过程中产生的钛白、硫酸废副产品经粗加工后又可供当地水泥厂作添加剂。

惠云钛业管理层在招股说明书中表示，公司经过多年的不断创新研发已形成完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链。但虽然公司在钛白粉生产的“三废”处理、清洁生产和资源循环利用方面取得了显著成效，但循环经济及资源综合利用模式贯穿于各条生产线的各个环节，公司目前依旧存在可以进一步开发利用的资源及有待优化的工艺环节，以期达到经济效益的最大化。

而除了大力深耕循环经济外，惠云钛业拟在上市后通过技术手段对公司生产管理效率进行提升。因采用硫酸法生产钛白粉存在生产流程较为复杂、生产工序较多等问题，对公司的生产管理水平提出了较高要求。同时由于惠云钛业目前采购、生产、出货等环节仍以人工排产方式为主，各个环节协调性存在一定问题。

未来惠云钛业将会把募投资金投入公司的信息化运营中心建设项目中。根据计划，该项目主要建设内容为在广州设立运营中心，通过购置1500平方米商业用房作为公司信息化系统建设、营销团队搭建和渠道拓展的组织载体。

项目建设包括生产信息化、市场营销信息化、信息安全管理及内部管理软件系统建设升级等。该计划将投资共6471.86万元，建设期为两年，主要用作广州运营中心1500平方米商业办公场所房屋购置费用及装修工程费用。

惠云钛业预计，信息化运营中心项目的建成将有利于优化公司业务流程，提升公司经营效率、扩展营销渠道等手段带动产品销售，增强公司的综合竞争力。文/王安然