大盘三连阳，一丝隐忧需提防——道达投资手记

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反弹进一步延续，今天沪指上涨16.87点，以3295.68点报收，明天估计要冲击3300点整数关。深市也全线反弹，创业板指数上涨0.88%，力度比主板强。不过，低价股的炒作还是在降温，创业板综指只涨了0.34%，小盘股在分化。

大盘已经三连阳了，看上去一切都在向更好的方向发展。然而，市场一个重要特征出现，或许暗藏隐忧。

芯片股反弹

今天是9月15日，对于中国的科技公司来说，是一个比较敏感的时间点，这主要是来自外部的压力。

据央视新闻报道，当地时间9月14日，继微软确认TikTok拒绝其收购请求后，甲骨文证实，它已经与TikTok的中国所有者字节跳动达成协议，成为其“可信技术提供商”，但该协议仍需美国政府批准。

另外还有一个重要的标志性事件，也将在9月15日尘埃落定，这里我们就不做过多的阐述了。总之，今天过后，对于中国的高科技领域，尤其是芯片领域来说，将进入一个新的时期。

很多芯片股，在前期外部压力之下，已经出现较大幅度的回落。而如今，随着“利空出尽”，这些股票或许也可以重新关注起来了。

在上周六，钱研君分享的《钱瞻研报》（详见《这个近乎腰斩的板块，政策扶持下或可重拾关注》），就重点给大家分享了芯片这个领域。

钱研君认为，集成电路的发展，一直是国家重要战略之一，贸易摩擦对于国内芯片企业的发展，有危也有机，重大危机之下总是伴随重大转机。虽然我国在芯片领域还处于比较落后的状态，但在政策大力扶持之下，缩小差距并逐渐追赶并不是不可能完成的使命。

再看今天芯片股的表现，中芯国际逐渐从低点回升，今天反弹2.75%。科创板的中微公司、芯源微涨幅超过5%，而卓胜微、北方华创等，也有不错表现。

对于芯片企业而言，所谓的“大限”，又何尝不是一个新的开始？

一丝隐忧

再说今天的行情，大盘连续反弹了三天，沪指逐渐回升到3300点整数关附近，一切看上去都很不错，趋势逐渐向好，但有一点却让达哥感到担忧。

一波行情，最好的状态，并不是放巨量逼空上涨，而是上涨的时候放量，调整的时候缩量，这种状态有利于行情不断拓展上升空间。到了要冲关的时候，比如突破年线、突破重要高点，再来一次大幅放量。2019年初，市场从熊市中彻底走出来的那一波行情，就是最典型的例子。

不过现在的行情，虽然三连阳了，但成交额却始终无法放大。今天，沪市仅成交2517.6亿元，创近期地量；创业板成交量也回落到2582亿元，比昨天略低一些。很明显，上周下跌是在放量，而本周反弹却在缩量，这种状态并不理想。

为什么会持续缩量？首先，机构还在观望。仓位较高的机构，满仓涨上去，满仓跌下来，现在又等着满仓反弹，也就没有什么资金来抄底了。

而游资散户，上周的冲击很伤人气，短期看来也难以重新激发人气。只有等待新增资金的“援兵”到来了。而摆在明面上的“援兵”，可能是不久之后科创50ETF，据报道，最高规模达220亿元。

那么，缩量反弹可能会出现什么后果呢？很可能就是二次探底，最后等到缩到地量，然后跌不动的时候，可能才会再次走强了。

沙盘推演

接下来，市场会发生怎样的变化？关于大盘的走势，刚才已经大概分析了一下，一丝隐忧的焦虑，使得市场再次探底的可能性依然存在。

但从市场热点来看，一些变化正在发生。比如金融股的走势，近期并不弱，保险、券商都有引领大盘走强的可能。另外，白酒、医药、食品等消费股的反弹也在展开，市场有望重新回到原有的节奏。

还有一个消息值得一提，根据央行的公告，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年9月15日人民银行开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对9月17日MLF到期的续做），充分满足了金融机构需求。

这是央行连续两个月超额续做MLF，这一操作，被认为是“央妈”的爱还在，无需过度担心流动性问题及货币政策收紧。

（张道达）

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