散户懵了！把ETF当成股票炒，结果被套利资金盘中重锤，半小时亏近9%

每经记者 叶峰    每经编辑 肖芮冬    

三大指数早盘下探回升，午后横盘震荡，两市个股涨多跌少，逾60只个股涨超10%，赚钱效应好转，但午后整体表现较为沉闷。不过，18只创业板新股在午后表现精彩，康泰医学尾盘持续大涨，涨幅一度超2800%，股价创出308元的上市新高，换手率近67%，但在尾盘2分钟股价又从308元跌到118元，如此过山车的走势让参与的投资者感到难以把握。

今日18只创业板新股上市，创业板个股日内涨跌幅变更为20%，意味着创业板注册制改革正式落地，另外，除了创业板股票，创业板相关的一些ETF、LOF基金，涨跌幅都同步调整至了20%，引得部分散户纷纷进场，但有资金跟风炒作ETF却遭了殃。

跟风炒作创业板ETF被套

今日早盘集合竞价，创业板18只新股集体高开，N康泰大涨441.3%，涨幅最大。创业板新股大涨，极大吸引了场外投资者跑步进场，创业板相关ETF也获得了资金青睐，今日涨跌幅限制比例提高至20%的22只基金中，有18只为ETF，而大部分今日的成交量都出现了大幅增长。

截至收盘，创业板指上涨1.98%，名单中大部分ETF收盘上涨了2%上下，其中，涨幅最大的是创业板F上涨了3.36%。

今日22只基金涨跌幅限制比例提高至20%

然而，由于跟风炒作，部分ETF今日出现了大幅溢价，有ETF二级市场价格一度大幅炒高超过IOPV，即基金份额参考净值。

如创业板HX（159957）一开盘就大涨8.28%，大幅超过基金份额参考净值近8%。在如此大的套利机会面前，套利资金蜂拥而来。随着创业板指早盘一波跳水翻绿，再加上套利资金二级市场上的抛售，创业板HX的套利空间快速收窄，截至10点左右，二级市场价格下跌0.64%，报1.56元，与基金份额参考净值几乎一致，溢折率接近0。

在早盘参与跟风炒作的资金则立马出现了亏损，半个小时亏损近9%，而此后随着创业板指的反弹，该基金价格始终围绕份额参考净值开始波动，截至收盘，上涨2.42%，溢折率0.64%。值得注意的是，创业板HX今日成交量并不大，全天成交仅560万元，由于流动性不足，小额的资金也能快速拉升价格。

图中所示的白色线为基金二级市场价格，紫色线为IOPV，即基金份额参考净值。在正常情况下，ETF价格和净值是相差不大的，价格围绕份额参考净值波动，白色线和紫色线之间的空间即为套利空间，二者相差越大，则越具备套利的可行性。

公开资料显示，创业板HX业绩比较基准为创业板指数，主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。

散户进场需要注意什么

在近日公布涨跌幅限制比例提高至20%的22只基金中，大部分为ETF，这也让更多的投资者认识了这类产品。今日名单中这些基金二级市场成交量普遍出现大增，也说明有资金正在进场，其中不乏一些散户资金。

有市场分析人士表示，创业板个股涨跌幅调整至20%后，在公司基本面出现问题的极端情况下，股票有可能出现较大波动调整。但对于创业板指数基金来说，由于分散化投资特点，单一股票的大幅波动不会对基金净值带来较大的影响。

然而，虽然ETF可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖，但其价格的波动走势并不像股票那样独立而是紧跟份额净值，如果胡乱跟风炒作则会引发大量套利资金出现。

至于套利方面，理论上，当二级市场价格大于基金净值时，投资者就可以购买成分股，申购ETF份额并在二级市场卖出；当二级市场价格低于基金净值时，投资者就可以在二级市场买入ETF份额并当日赎回，同时，在二级市场上卖出成分股。只要差价大于交易成本，那么投资者就能获得收益。

由于ETF既可以在一级市场进行申购、赎回，也可以在二级市场上进行买卖，如果一、二级市场有差价，自然会引发套利资金的流动。不过，投资者需要关注ETF二级市场的流动性。有些ETF虽然看起来在一、二级市场有差价，但是因为流动性不佳，一个小额的交易即可引发二级市场价格大幅波动。如创业板HX，今日早盘，较小的资金交易即引发了8%的涨幅。

本文封面图片来源：摄图网