郑眼看盘：A股骤然降温 后市仍然向好

上周前4天A股暴涨，但周五大跌，整周仍录得较大涨幅。沪综指一周大涨7.31%至3383.32点。深主板、中小、创三综指周涨幅分别为10.24%、10.18%、12.29%。

投资者已习惯市场强势，对于上周五的“意外”杀跌，不知该进还是该退。

我觉得上周五这个杀跌也许有些“虚”，虽说大盘短期内不排除仍有震荡，但向上的整体态势没受到太大影响。

不过，我不太认同“大牛市”那样的说法，因我感觉如今的基本面甚至资金面未必就能充分地支持大牛市。

在资金方面，流动性整体宽松无疑，可由刚公布的数据看，似乎上半年释资有过快嫌疑，故下半年市场流动性也许不如投资者猜想的那般旺，这样的话，股市上升高度会受抑制。

上周五盘后数据显示，6月末广义货币（M2）同比增11.1%，6月末人民币贷款余额同比增13.2%，上述两数据虽与5月持平，但绝对值均较强劲。此外，6月末社会融资规模同比增12.8%至34300亿元，显著高于5月末的31900亿元，亦显著高于预期的30500亿元。整体来看，6月及上半年信用扩张速度较快，意味着未来几月或会保守，除非疫情或国外形势大幅恶化。

细看上周五盘面，这天杀跌的是权重最大的金融类股，金融股一天市值居然跌去5600亿元。虽说钢铁、煤炭权重股可能因相当大宗商品走好而上涨，可按以往经验看，此类股一动通常是短期调整时常有现象，故非但托不了人气，反而诱发了更多投机性抛压。

不过，大盘弱中有强，之前一时休整的医药、大消费却又走强，故市场运行脉络相当清楚，这就是场外短线突击资金因消息面暂时“风紧”而出逃，中长线资金则不为所动。

管理层多半已有意为市场降温，依据就是上周四警告了配资公司，以及上周大量有国资背景的公司或机构宣布减持。另有传言称部分新发基金规模限制，虽然已有辟谣。

个人感觉无论是配资还是银行信贷违规进入股市，都不太可能一次性肃清，未来想违规者大概率还会反复折腾，然后就倒逼出更强势的打击，投资者对此应该心中有数。

观察最近种种信息不难得出个结论，这就是：管理层真正意愿是希望走牛市，但这得是所谓的“健康牛”。既如此，“疯牛”就是大忌。

在吃准了这个主旨后，投资者对任何意图“减缓牛市上攻节奏”而出台的措施或传言，其实均不可太过当真，激进者甚至可趁管理层降温所造成回吐的良机而加紧布局。

不管是啥牛市，现在介入都是合适的。我相信随着时间推移，投资者应能渐渐看清流动性的变化情况，也能渐渐看清国内外复工及疫情的演变情况。如果影响股市的国内外重大因素出现较大变化，那么对行情高度的预期自然也得因时而改了。

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