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普涨助推定增升温!本周预案激增,部分差价率已近60%,股权投资机构参与度提高

每日经济新闻 2020-07-07 19:21:06

行情普涨也助推了定增市场的升温——据统计,7月6日和7月7日各有5家上市公司披露定增预案公告,单日披露定增预案的上市公司数量超过7月1日~5日的总和。

每经记者 任飞    每经编辑 肖芮冬    

随着普涨行情的发展,定增市场本周开始躁动,相较于本月初的不温不火,本周前两个交易日内,已有近10家上市公司公布定增预案,数量明显激增,部分预案差价率已逼近60%。

尽管趋势向上的市场为参与定增的机构增厚了“安全垫”,但对本轮趋势的惯性评价依旧是投资界莫衷一是的话题,反应在指数或个股间的估值抬升仍需谨慎看待。

定增预案本周开始激增

如果说再融资新规的落地是定增市场的政策性松绑,那么时下的普涨行情亦称得上是助推定增升温的催化剂。得益于股价定价发行后的权益升值迅速,上市公司在近期开始密集出台定增预案。

Wind统计显示,从本周第一个交易日开始,上市公司首次公布定增预案的公司数量明显增多,7月6日和7月7日各有5家上市公司披露定增预案公告,单日披露定增预案的上市公司数量超过7月1日~5日的总和。

记者发现,在本月所有的定增预案中,定价发行的方式是主流。按照不低于定价基准日前20个交易日交易均价的80%,部分企业的定增“安全垫”效应已明显增强。以富临运业(002357.SZ)为例,自7月7日公告定增预案将以4.48元/股价格实施后,截至当日收盘,公司股价升至5.80元/股,预案差价率达29.46%。

近乎三成的“折扣”不失为行情的助攻演绎,得益于连日来的两市普涨行情,上证指数和创业板连续多个交易日站上5日均线,创出阶段性新高,截至今日收盘,指数分别涨至3345.34点和2591.26点。市场逼空做多情绪影响下,多只个股股价在近期涨幅明显。

祭出定增预案的各家公司受益明显,与富临运业相仿,蓝晓科技(300487.SZ)、中联重科(000157.SZ)和科信技术(300565.SZ)等在公布定增预案之后,股价的上涨使得先期公布的定价“折上加折”。其中,科信技术的预案差价率在7月已公布的公司中最高,为58.60%(截至7月7日),作为预案阶段的拟定增以融资的上市公司来说,如此折扣实属少有。

有分析指出,在趋势向上的市场当中,机构参与定向增发的收益较为可观。就上市公司从定增切入再融资的实效性来看,在目前的规范化审核提速之下,投资人的参与热情或被进一步激发。

股权投资机构参与度提高

与弱市发起定增的“破发”担忧不同,活跃市场当中的投资人结构也从大股东序列向外部投资人转移,尤其对于机构投资者来说,定增参与的投资安全性较高。

就目前来看,机构投资人实为投资主力,与此同时,股权投资机构的参与度明显提高。

以陕国投A(000563.SZ)为例,在近期股价连续上攻之时,公司在7月6日对外公布了包括中泰长安(西安)股权投资合伙企业(有限合伙)、陕西财金投资管理有限责任公司在内的股份认购协议,根据增发定价3.06元/股的计划,到7月7日股价已升至4.38元/股,预案差价率高达43.14%。

此外,包括中联重科、郑中设计(002811.SZ)等企业公布的定增预案中,也分别出现马鞍山怀瑾基石股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳市亚泰一兆投资有限公司等股权投资机构的身影。

可见,股权投资机目前在参与上市公司定增计划中意愿较之前已有提升,但客观来讲,PE机构参与一级半市场股权投资的优势不明显,亦在过去的主流配置中比较少见。

深圳某大型PE总裁此前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,私募股权投资基金在参与上市公司定增计划时,一般采用PIPE策略,即动用占比极低的资金去配置定增权益。但能嵌入的基金种类十分有限,往往同后期投资策略相伴而生,但在弱市行情之下,上市公司普遍采用的定价发行动辄3年封闭,投资人出于投资不确定性的担忧,PIPE投资难成气候。

但从目前各家上市公司的定增预案价格来看,不断增厚的“安全垫”至少在当下能为机构投资于此带来信心,且从有些企业的增发目的来看,基于尖端科技制造研发、生产的项目融资能够与相关PE机构拥有的产业链资源进行协同,相辅相成。

“掘金大战”是坑还是坑?

但需要指出的是,尽管目前定增市场升温明显,但新增项目多停留在董事会预案阶段,审批通过并度过封闭期仍需至少半年以上的时间(新规定增20%的折扣锁定期半年)。因此,时下的普涨行情助推的定增“掘金大战”成效几何难有定论。

特别是在近期市场一致看多的情况下,呼吁理性对待的声音也不绝于耳。

前海开源基金联席董事长王宏远认为,布局长线仍有风险。在他看来,目前暂不支持全球股市目前的估值水平。尤其是在各国政府和央行需要金融市场活跃的大背景下,“投资者需要适应全球市场未来前所未有的历史奇观”。

博时宏观策略部也表示,目前市场交易热度趋于上升并在近期转移到了权重股市场,这是估值修复时较为正常的情况。但需要注意的是,在当前的宏观和金融环境下,不宜将市场热度的上升作为市场进一步上涨的关键理由。

可见,当前的行情在部分机构研判中仅为“技术性牛市”,形成系统性牛市的条件尚不具备,反应在指数或个股间的估值抬升依然需要谨慎对待。

中睿合银基金经理扬子宜公开表示,定增股票是有锁定期的,如果锁定期市场没有好的表现,定增也很难有高的收益。现阶段定增市场,除了要对市场趋势进行判断,还要对具体标的有非常深的研究,公司质地是否优良给定增项目带来的收益有可能会超过市场BETA带来的收益。

封面图片来源:摄图网

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