上交所建立专家咨询机制 拟调整上证综指编制方法

每经记者 朱成祥    每经编辑 魏官红    

6月5日晚间，上交所发文称，上交所始终关注市场对股票指数的关切。为进一步完善沟通渠道，本着科学、客观、开放的态度，借鉴国际主流指数编制机构的运作经验，近日，上交所建立了指数编制专家咨询机制。

据悉，咨询机制专家构成覆盖高校学者、研究机构专家、境内外指数公司专家、证券公司研究人员、基金公司投资经理等。上交所将通过召开会议等方式提出咨询事项、征询专业意见和建议，以充分倾听市场意见、凝聚市场共识、服务指数编制工作。首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。

市场结构发生深刻变化

今年全国两会期间，全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟建议，适当调整上证综指编制方法，提升指数的表征作用。全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长也表示，指数优化是基础性制度建设重要组成部分，可以更好地表征市场变化和服务投资者。

对于上述建议，上交所表示，始终关注市场关切。基于我国投资者结构和上证综指独特的标志性地位，指数的调整优化需要审慎评估、综合考量。下一步，上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时，将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验，在修订指数表征功能的同时，应尽量保证与现有指数无缝衔接，保证指数的连续性和稳定性，维护正常的交易秩序。

6月1日，上交所宣布将于6月15日调整上证50、上证180、上证380等指数样本股。本次样本调整，上证50指数更换5只股票，邮储银行、京沪高铁等调入指数，中国中车、建设银行等调出指数；上证180指数更换18只股票，闻泰科技、通策医疗等调入指数，上海电气、兖州煤业等调出指数。

而业界最为关注的则是上证综指的编制。近年来，随着宏观经济结构转型升级的步伐加快，A股内在结构发生了深刻变化，从而出现了上证综指短期走势与经济运行状况存在阶段性背离的情况。因此，上证综指“失真”问题也引发业界诸多讨论。

权重计算等受广泛关注

对于上证综指的编制，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《每日经济新闻》记者表示：“一是权重，上证综指大市值股的权重过大，并且以个股总股本而非流通股本作为权重计算，从而放大了部分‘一股独大’企业的权重。由于一般投资者不会购买大市值股票，大市值股股价的活跃性比较差，从而将上证综指‘捆住了’。我国产业结构正向轻型化发展，轻资产型高新技术企业正在逐渐成为市场的主体。而上证综指在编制上与产业转型升级（的方向）不相吻合。”

“另外，上证综指涵盖了ST股，而ST股包含了很多业绩不确定的公司，从而对指数造成负面影响。另外，上证综指也包含了活跃度较低的B股。”董登新补充道。

董登新提出了上证综指优化的4条对策：一是权重计算从总股本变为流通股本；二是剔除全部ST股；三是剔除全部B股；四是适当限制超大型权重股的权重上限，从而令上证综指更好地反映市场真实的交易情况。

目前，上证新股计入上证综指的时间是上市后的第十一个交易日。对此，董登新表示：“新股计入应该是在其股价达到一个均衡位置之后，比如科创板、创业板，前五个交易日不作涨跌幅限制，五个交易日之后基本上可以计入指数。但是仍存在涨跌幅限制的，至少要等一个月之后，待股价经过充分的博弈，进入均衡状态后再计入指数。”

图片来源：摄图网图