5月增持减持数量均大幅上升：增持不一定是好事，减持也不一定是坏事

每经记者 王砚丹    每经编辑 叶峰    

5月的A股市场活跃度上升，在重要股东增减持市场上，产业资本、机构投资者、董监高的增减持交易活跃度也出现上升。

东方财富Choice金融终端数据统计显示，5月A股市场一共公告发生了1440笔减持，420笔增持。（按照公告日期，已剔除发生在5月之前但公告日在5月1日之后的增减持，其中也包含一些区间减持）。而在4月，一共公告发生了555笔减持，148笔增持。增持和减持行为都大幅增加。但是增持不一定是好事，减持也不一定是坏事。

增持：困境股苦苦挣扎 天广中茂增持失败

从5月的增持情况来看，一个突出特征是一些深陷困境的公司迫不得已提出增持，但往往徒劳无功。

如ST浩源、恺英网络、*ST林重均提出了增持计划，而且三家公司年报都没取得审计师的“标准无保留意见”的审计报告，提出增持是不得已而为之。

5月12日，ST浩源公告，公司高级管理人员及部分核心员工拟自2020年5月13日起6个月内，通过深交所（包括但不限于集中竞价和大宗交易）增持公司股份，合计增持公司股份不低于500万股，占公司总股份的1.1836%。本次增持不设定价格区间。

ST浩源原名新疆浩源，今年4月30日戴帽。今年以来，公司先后曝出帐户被冻结资金被划扣、控股股东关联方占用资金等消息，此外，由于控股股东借款本息可收回性存疑，公司2019年财务报告被出具非标意见。4月13日，公司已经被新疆证监局立案调查。

*ST林重则在5月14日公告，公司控股股东、实际控制人郭现生之子郭浩拟增持公司股份，拟增持股份金额为1000万~3000万元，增持期限为自增持计划披露之日起6个月。

2019年，*ST林重巨亏19.91亿元，其年报被审计师出具“无法表示意见”的审计报告，三名独董也对公司年报投了弃权票。尽管公司相关负责人公开表示公司经营状况好转，但今年以来，*ST林重下跌已超过50%，5月28日收于每股1.28元，距离面值退市红线已经很接近。

比上述三家公司更惨的是天广中茂。新任控股股东增持计划失败，深交所已经下发了通知，因2020年4月9日至2020年5月11日，公司股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于股票面值，决定公司终止上市， 6月4日起天广中茂进入退市整理期。

在进入终止上市之前，天广中茂曾垂死挣扎一次。5月6日晚间，天广中茂股东陈秀玉及其一致行动人陈文团与宁波铭泽投资管理有限公司签署《表决权委托协议》，将其合计持有的公司42039万股(占公司总股本的 16.87%)对应的股东权利委托给铭泽投资行使；铭泽投资为北京尚融资本管理有限公司的全资子公司，陈秀玉、陈文团与尚融资本、铭泽投资签署《战略合作协议》，以解决公司的债务困境。同时尚融资本、铭泽投资及其关联公司计划未来6个月内，拟以集中竞价交易方式增持公司股票不低于总股本的1%。尚融资本、铭泽投资应在《战略合作协议》签署之日起10个工作日内支付1亿元的诚意金。

但最终新股东亦无力回天。短短6天之后，即5月12日晚间公司又公告，公司股东陈秀玉、陈文团此前与铭泽投资签署《战略合作协议》，就铭泽投资拟作为战略投资人参与上市公司破产重整事宜进行了约定。因公司股票触发面值退市情形。因此，双方拟通过签署战略合作协议实现上市公司重整的客观基础已不存在。双方同意解除原《战略合作协议》，同时签署《表决权委托协议之解除协议》。

由此可见，对一些本就深陷困境的公司而言，重要股东增持无力改变公司经营基本面，市场也并不会买账。不过，5月也并非所有上市公司增持都这样惨兮兮，一些基本面尚可的上市公司重要股东也提出增持，引起了市场注意。

5月28日晚间，苏宁易购公告，公司于2020年4月30日披露公司部分董事、高级管理人员和核心业务骨干自2020年4月30日至2020年10月29日以合计不低于5000万元通过集中竞价交易方式增持公司股票。公司于近日收到部分董事、高级管理人员和核心业务骨干增持公司股份计划实施完成的通知，本次实际增持股份合计金额为5050.54万元（含交易费用）。

尽管电商行业一直受到市场关注，但苏宁易购近期业绩和股价表现均不佳，今年一季度公司亏损5.51亿元，年初以来股价下跌超过13%。5月6日下午，苏宁易购在全景网举行2019年度业绩网上说明会，董事长张近东及部分管理层出席并就股东提问做出回答，表示2020年全场景零售从布局转向运营。

但从市场倾向来看，仍然看重的是公司的盈利能力。如大消费领域的千禾味业、贵州茅台等都走出历史新高，核心是公司能够维持业绩正增长。苏宁易购未来股价走势关键仍然是其是否能扭亏，高管增持对投资者的意义更多是一种信心的象征。

减持：重要股东巨额套现惹关注 海康威视遭中国孙正义减持股价大跌

减持方面，一些大市值上市公司的重要股东减持引起了市场强烈关注。

融创中国套现金科股份是5月初市场关注的焦点。

4月14日，金科股份发布公告称，天津聚金拟将持有的金科股份的11%股权转让给红星家具旗下全资子公司广东弘敏，涉及5.87亿股，交易对价为8元/股，交易价款合计为46.99亿元。天津聚金和天津润鼎均是融创中国下的公司，为金科股份投资主体。

5月以后，融创中国继续多次通过大宗交易的方式减持金科股份，据统计，融创中国以大宗交易方式累计抛售金科股份13.36%的股权，套现57.05亿元， 算上4月14日公告中转让给红星家具的46.99亿元，一个多月的时间内，融创中国累计套现104.04亿元。

5月21日晚，金科股份发布公告称，天津润鼎和天津聚金以大宗交易的方式分别减持金科股份1.26亿股和0.53亿股。本次权益变动完成后，天津润鼎持有金科股份3.31万股，占金科股份总股本的0.0006%，天津聚金持有金科股份2.66亿股，占金科股份总股本的4.99%，信息披露义务人及一致行动人合计占金科股份总股本的4.9906%，不再为金科股份持股5%以上股东。

金科股份对融创中国的减持倒是淡定：公告中金科股份表示，融创中国作为公司重要的财务投资者，在最近三四年过程中共同见证了公司的快速发展。作为公司的重要股东，对公司的发展也给予了关心和支持。另外，融创中国与公司同属房地产企业，有很多地方值得公司去学习。

金科股份5月走势平稳，本月跌幅为3.27%，今年以来涨幅为0.26%。

另外值得一提的是，由于交易所对重要股东减持有不同预披露要求，如对董监高就规定，通过证券交易所集中竞价交易减持股份（非集合竞价取得），应当在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，由证券交易所予以备案。因此披露减持计划与进入减持期间有时候并不一致。投资者虽然较为习惯上市公司减持预披露公告，但有时候某些股东抛出减持计划，仍然会对市场信心产生重要影响。

5月22日晚间公布，持有海康威视约12.55亿股(占总股本13.43%)的股东龚虹嘉，计划在公告披露之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持不超过公司总股本2%的股份，即不超过1.87亿股。

按照计划，6月才进入龚虹嘉的减持区间，但海康威视股价应声而跌。5月25日，海康威视大跌6.61%，之后继续阴跌，5月最后一周跌幅达到8.31%。

龚虹嘉被称为中国最牛天使投资人、中国版孙正义。2001年龚虹嘉投资海康威视245万元，如今收益超500亿。自2010年海康威视上市以来，龚虹嘉一路套现。有媒体统计，2011年到2018年期间，龚虹嘉已经减持套现146亿元。

时隔两年多，龚虹嘉重新提出减持计划。而在2019年11月， 海康威视发布公告，称公司董事胡扬忠、龚虹嘉收到中国证监会《调查通知书》，胡扬忠和龚虹嘉因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。今年3月14日，海康威视再次公告，龚虹嘉、胡扬忠于 2020年3月13日收到中国证监会的《结案告知书》，以及浙江证监局出具的警示函——公司副董事长龚虹嘉、总经理胡扬忠在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条规定，决定对龚虹嘉、胡扬忠采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。同时要求龚虹嘉、胡扬忠于2020年3月20日前向浙江证监局提交书面整改报告。

从二级市场走势来看，近两年海康威视一直处于高位箱体震荡之中。以5月29日收盘价27.47元计算，龚虹嘉本次如果按照公告上限减持，减持市值将超过50亿元。

而在2011年~2018年，龚虹嘉的上一个减持大周期中，海康威视几乎一路上扬（复权后）。2011年复权后海康威视的股价不过两三块，但到2018年3月创出历史新高时，已经达到43元高位，区间涨幅20倍。

龚虹嘉本次提出减持，恰逢海康威视“2019年过去十年里最差的一年”（公司业绩说明会上表态）。公司2019年实现营业收入576.58亿元，同比增长15.69%；净利润124.15亿元，同比增长9.36%；每股收益1.34元。公司拟每10股派发红利7元（含税）。营业收入和净利润增速都是十年来最低。

总之，资本市场投融资应该是有机整体，上市公司重要股东减持也非常正常。但一些巨额减持，对市场信心和承接能力短期会有影响；中长期决定上市公司股价走势的，仍然应该是公司业绩和基本面。

封面图片来源：摄图网