市场风险究竟在哪儿？——道达投资手记

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来源：道达号（微信号：daoda1997）

突然之间，是不是对市场有一种大幅调整的感觉？

确实，昨天市场下跌，还没有这种感觉。但到了今天，连跌了两天，而且尾市还快速杀跌，这种感觉就很明显了。虽然指数跌得并不多，沪指只跌了10多个点，但很多前期涨势不错的高价股今天大跌，感觉风险就更大了。

但是，我觉得需要想清楚并弄明白的是，市场的风险究竟在哪儿？

今日复盘

已经有较长一段时间，达哥没有在文章中对市场进行复盘了，今天有必要简单梳理一下。

今天，市场风格切换得比较明显。前期强势的芯片股、高科技股，说白了就是那些高价股，涨势非常好，达哥对这个领域也是非常看好的，但今天突然集体陷入调整，有些个股跌幅还不小。

比如超级大牛股诚迈科技收盘接近跌停，芯片股龙头之一的北方华创大跌7.61%，科创板也有多只个股跌幅超过6%。今天很多大跌的个股，本身也是高价股、百元股。每当高价股大跌的时候，大家的感觉会很明显，觉得跌了很多，这或许也是不少散户投资者不敢参与高价股的重要原因。

另一方面，达哥之前比较“嫌弃”的低价股，今天坐起了跷跷板，表现是不错的，1元多的暴风集团涨停，还有很多10元以下的个股涨停。另一方面，消费类白马股表现依旧很坚挺，茅台创新高，其他白酒股总体涨幅不错。另外，零售板块、医药股等，也都逆市走强。关注微信公众号“道达号”，及时阅读达哥的投资手记。

高价股，前期涨了很多，现在市场陷入调整，那么就有调整的动能，算是补跌。而低价股，再怎么说也是一个“价格”洼地，他们也想打破高价股和白马股的垄断。这就是今天市场的总体表现情况。

高价股风险

今天的市场表现，让很多人看到了市场可能的风险。但是，真正的风险在哪儿？真的就在那些涨幅较大的科技股、高价股身上吗？

达哥觉得，现在市场真正的风险，其实并不在高价股，也并不在科技股。

或许大家会觉得，达哥是屁股决定脑袋了，自己看好科技股，当然不会说科技股的坏话。

其实并非如此，科技股，尤其是创新性成长股，确实有风险。但是，他们有一个很重要的共同特点，就是波动很大。这种风险，或许就是高价股共同面临的风险。

但我认为，这种成长性公司的大幅波动带来的风险，其实是可以控制的，而控制这种风险的方法，就是通过仓位控制来实现。关注微信公众号“道达号”，及时阅读达哥的投资手记。

如果你满仓，或者用很重的仓位配置科技股，那么波动起来确实比较被动。但是，如果“两条腿”走路，科技股和消费类个股按照适当比例进行配置，情况就会好得多。科技股即便是跌一些，对于总体的市值波动，也不会有太大影响。

比如，道达牛指里，就有这种波动很大的个股，涨的时候表现很好，调整的时候跌幅很大。不过，由于仓位的控制，也控制住了股价大幅波动带来的风险。

另外，也不是所有的高价股，都会出现很大的波动，比如现在的很多白马股，在机构的抱团之下，都成了高价股。但这些高价股，波动并不大。牛指中，高价股并不少，医药股、白酒股，股价的运行是相对稳定的，并没有出现太大的波动。

风险在哪儿？

那么，现阶段市场真正的风险究竟在哪儿？

我个人认为，还是那些基本面走下坡路，且不太看得到好转迹象的行业和公司。其中，就包括很多传统行业，上市时间较长的“老”公司，还有就是达哥反复提醒过的那些价格极低、面临面值退市风险的公司。

或许，有朋友又要说了，今天低价股不是表现很好吗，高价股调整了，就该让这些低价股来表演了。市场要想打破高价股、白马股的垄断，不就得靠低价股吗？另外，这些“垃圾”公司，也并不是完全看不到希望，说不定哪天就有公司借壳重组，乌鸦变凤凰了。

确实是这样，这种可能性的确存在。比如沪市的“老”公司强生控股，就被一家人力资源行业的公司“上海外服”借壳重组了，消息公布之后，已经连续六个涨停。但是，可能更多的公司，将要面临的结局还是暂停上市，甚至是退市。最新的消息，老牌公司*ST盐湖暂停上市；另外，当年的神雾环保、神雾节能，如今也面临面值退市的巨大风险。

另外我想说的是，那么多等待重组的公司，我们普通投资者，真的有机会潜伏进去吗？几率太小太小！在未来注册制的背景下，很多公司显然更愿意选择IPO上市，而不是借壳重组了，壳资源的价值肯定还会继续下降。

所以，如果大家继续坚守这一类公司，那么不管你如何控制仓位，最后的结果很可能都是欲哭无泪。关注微信公众号“道达号”，及时阅读达哥的投资手记。

沙盘推演

今天谈的话题，似乎比较沉重，但是既然要参与这个市场，就必须要面对这些风险。

再来说一下对后市的看法。其实，之前达哥已经有过预判，正式进入全国两会的时间窗之后，市场就很可能陷入调整。以前也做过统计，全国两会前和全国两会后，大盘大概率上涨；而在全国两会期间，市场会比较谨慎。

就沪指而言，现在还处于“夹板”之中，未来两个交易日看沪指20日均线的支撑是否有效。只要不破位，暂时还不用太过担心。

沪深300指数仓位参考

日期：2020年5月21日

今日仓位：五成

明日仓位计划：五成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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