现金如何投资？谁是巴菲特接班人？航空股怎么看？疫情下首次伯克希尔·哈撒韦线上股东会三大问题待解！

每经记者 蔡鼎    每经编辑 何剑岭    

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受新冠疫情影响，2020年巴菲特股东大会将在美东时间2020年5月2日下午4:45 （北京时间5月3日凌晨4:45点）在线上召开。此次股东们将不会到股神故乡奥马哈会议现场出席，所有特别活动均被取消。

每年伯克希尔哈撒韦的股东大会，都将吸引成千上万的参与者来到这座内布拉斯加州最大的城市奥马哈，也将为当地的酒店和餐饮业带来明显的经济效益。然而，由于新冠疫情在美国的暴发和恶化，万众期待的巴菲特股东会今年也将首次以线上的方式举行，这将对奥马哈这座城市的经济造成巨大打击。奥马哈市旅游局Visit Omaha的数据显示，这次线上股东会将令该市产生2130万美元的经济损失。

今年的股东会对于伯克希尔·哈撒韦来说是一个关键性时刻，股东们希望公司的领导层对未来能有一个清晰的认识。鉴于伯克希尔·哈撒韦拥有巨额的现金储备，许多股东都想知道，在美股遭遇暴跌之际，“奥马哈先知”巴菲特能否找到一些不受疫情影响的投资。

3月13日便宣布股东会将以线上方式举行

其实早在今年3月13日，伯克希尔·哈撒韦就在其官网上发布了一则紧急通知，内容是巴菲特致伯克希尔·哈撒韦公司股东的一封信：

“自伯克希尔2月22日发布年度报告以来，事件的进展很快。我们的年度股东大会将如期在5月2日下午举行，但是，这次股东们将不会到会议现场出席，所有特别活动均被取消。我非常遗憾宣布这一决定。”巴菲特在信中写到。

“在过去数十年来，股东大会一直是我和查理·芒格（Charlie Munger）一年中的重要时刻。但是，很显然现在大型聚会将对股东和整个社区构成健康威胁。我们也不会要求员工出席，因为不想使奥马哈变为当前大流行疫情中的 ‘热点’”。

巴菲特在信中称，届时，只有他本人、芒格和几位伯克希尔员工出席会议。“我们可能会让在2019年年度报告A-2页中列出的一位或多位记者来现场，提出一些之前准备好的问题。关于这一点我们还在讨论之中，不过也鼓励您向他们提交您想问的问题。届时雅虎将会负责全程直播，您可以从家里上观看在奥马哈发生的一切。查理和我会想念您的，明年我们还会再见面。感谢您的理解。”

巴菲特将如何处理巨额现金？

截至2019年年底，伯克希尔·哈撒韦坐拥逾1200亿美元的现金。巴菲特也在2019年致股东信中表示，他希望进行一笔“大规模”的收购，但认为当时的标的估值过高。2020年伊始，新冠病毒的暴发导致美股从创纪录的高水平暴跌至熊市，导致估值迅速下降。标普500指数从今年2月19日的历史高点一度下挫35%以上，跌至3月23日低点。不过，美股大盘指数随后从低点反弹了28%。

巴菲特曾利用这样的暴跌来抄底，例如，2008年金融危机期间，巴菲特对高盛和美国银行进行了特别投资。然而，这一次，巴菲特异乎寻常地保持了沉默。伯克希尔·哈撒韦副董事长芒格此前在接受《华尔街日报》采访时指出，伯克希尔·哈撒韦在这次疫情期间比较保守。“当史上最严重的台风来临时，我们就像一艘船的船长，我们只是想度过台风，我们宁愿带着大量流动性从台风中走出来”，芒格告诉记者。

有投资者认为，鉴于伯克希尔·哈撒韦目前持有的部分股票已经下跌了很多，公司持有的一些现金可能正在投资这些股票。年初至今，美国银行和高盛股价分别下挫了30%和22%，富国银行和摩根大通则分别下跌了48%和33%，美国运通也下跌了近30%。

CFRA Research的分析师Cathy Seifert认为，考虑到伯克希尔旗下的大型保险和再保险业务，以及这些业务在冠状病毒大流行期间可能遭受的损失，公司保留一些“备用资金”可以理解为比较谨慎的做法。

谁会是巴菲特4千亿金融帝国接班人？

此次股东大会开始前，有关巴菲特继任者的讨论也此起彼伏，尤其是因为现年96岁的芒格将不会与巴菲特一起回答股东问题，而后者将由负责伯克希尔·哈撒韦非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）代为回答问题。

今年57岁的阿贝尔在2018年被提升为公司的副董事长，还在去年的股东大会上回答了一些问题。所有迹象都表明阿贝尔将成为伯克希尔的下一任CEO，但巴菲特还没有详细说明继任计划。

阿贝尔出生于1962年，在加拿大埃德蒙顿长大，于1984年以商学士身份从阿尔伯塔大学毕业，曾经在埃德蒙德的普华永道分部工作，后去往旧金山办公室。

阿贝尔最主要的成就大多都是在公用事业领域取得的。在巴菲特眼中，阿贝尔就是一个超级明星。他不声不响小心翼翼，但能让人信服地将当年的MidAmerican Energy逐渐打造成为了全美最大的能源供应商之一，同时也为伯克希尔贡献了大约10%的盈利。对阿贝尔的赞扬也成为了巴菲特每年股东信几乎都必备的内容。

1992年阿贝尔转投地热电力公司CalEnergy。1999年，CalEnergy收购了MidAmerican Energy并沿用了后者的名字，而伯克希尔当年晚些时间又收购了该公司的控股权。从2008年开始执掌这家公司以来，阿贝尔进行了多元化投资，将这家中西部电力公司发展成为一家天然气、风能、太阳能和地热发电的企业集团。2014年该公司更名为伯克希尔·哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）。他还曾担任中美可再生能源公司（MidAmerican Renewables）的董事长和总裁，并曾担任多个公司的董事，包括卡夫·亨氏（Kraft Heinz）、克恩河（Kern River）天然气传输公司以及美国橄榄球教练基金会（American Football coach Foundation）。

伯克希尔的能源子公司之所以能够从几乎一张白纸发展到现在年营收约几百亿美元的规模，阿贝尔是最大的功臣。然而，他本人并没有因此而得享大名。相反，他是一个非常低调的人，几乎不接受媒体采访。

在2018年接受福克斯新闻网采访时，阿贝尔说，对于副董事长的新职位，以及由此进入他管理范围的众多新公司，他并没有什么特别的感觉。

《每日经济新闻》记者注意到，一直以来，巴菲特不曾对接班事宜作明确表态，但种种行动表明，此事已经提上日程。在2019年的股东大会上，巴菲特被问及有关接班人的问题时，他当即表示，股东们可以直接向两位接班人（指阿吉特·贾因和格雷格·阿贝尔）提问。彼时，两位接班人被安排坐在了第一排，并参与了投资者问答环节。

在2020年的致股东信中，巴菲特则明确表露了“退意”。他在信中提到：“查理和我很早之前就进入了‘加急’阶段，但股东们不必焦虑，公司已经为我们的离开做好了百分之百的准备。”

与此同时，两位继承人的存在感被提到了更高的位置。巴菲特写道：“股东大会的形式将有重要的变化，两位关键的投资经理阿吉特·贾因和格雷格·阿贝尔将在会上有更多的曝光机会，这种改变很有意义。”

对于航空股的看法非常重要

巴菲特在投资航空业方面有一段痛苦的历史。在一次投资美国航空失败后，巴菲特在2001年曾发誓退出投资航空业，他说：“现在如果我有投资航空公司的冲动，我就会打一个800电话说：你好，我叫沃伦，我是个航空迷。”然而，巴菲特在2016年开始将全部资金投入了航空股。现在，伯克希尔·哈撒韦是达美航空的最大股东，是美联航和西南航空的第二大股东，也是美国航空集团的第三股东。但从年初至今，由于新冠疫情导致的旅行限制，各大航空公司的市值都大幅缩水。

3月10日，巴菲特在接受雅虎财经采访时表示，他“不会出售航空股”。然而，那是在美国施行封锁措施之前。几周后，伯克希尔·哈撒韦减持了达美航空和西南航空的股票。不过公司仍然是这两家航空公司第一大和第二大股东。芒格上月还对媒体表示，伯克希尔哈撒韦还可能因为疫情原因清仓一些规模较小的持股，但没有具体说明是哪些公司。

因此，巴菲特在此次股东会上对于航空股的看法，将尤为重要。