明星产品销售放量致公司一季度盈利大增140% 贝达药业被问找经销商压货了吗？

每经记者 张潇尹    每经编辑 卢九安    

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因核心产品埃克替尼销售继续放量，贝达药业（300558，SZ）预计公司一季度盈利同比上升超140%。不过，这则预喜招来了深交所的问询。

近日，贝达药业发布公告显示，公司收到来自深交所创业板公司管理部的问询函，要求公司说明埃克替尼销量增长的原因及合理性，与同行业可比公司及主要竞争对手产品销售情况是否存在重大差异，以及是否存在通过向经销商压货以增加销售收入的情形。

监管问询是否通过压货增收？

4月10日，公司发布一季度业绩预告称，由于埃克替尼销售继续放量，公司预计报告期内实现净利润1.24亿至1.34亿元，同比增长140%至160%。埃克替尼是贝达药业自主研发的国家1.1类新药，适用于EGFR基因敏感突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的一线治疗和既往接受过至少一个化疗方案失败后的局部晚期或转移性非小细胞肺癌的二、三线治疗。

自2011年开始上市销售，埃克替尼便成为贝达药业收入及利润的主要来源。公司2018年报显示，报告期内公司实现营收12.24亿元，其中埃克替尼收入占比98.72%，同时，截至报告期末，埃克替尼累计销售超过57.5亿元。

值得注意的是，尽管作为公司的明星产品贡献了主要营收，但由于纳入医保大幅降价，埃克替尼近年的盈利能力有所下降。

公司相关公告显示，在埃克替尼参与首批国家药品价格谈判后，2016年5月，国家药品价格谈判结果公布，埃克替尼降价54%；2017年2月被纳入新版国家医保目录，当年产品销量增长42%，销售收入再次突破10亿元，基本弥补降价带来的冲击。万得数据显示，2016年至2018年贝达药业归母净利润分别为3.69亿元、2.58亿元、1.67亿元。

公司一季度业绩预告显示，报告期内公司净利陡增超过140%，预计达到1.24亿至1.34亿元，大大高于往年同期盈利水平。公司将这一业绩增长归因为埃克替尼销售继续放量，同时，为了保障疫情期间的药品供应，经销商也相应提高了流通系统的安全库存量。

对此，问询函要求公司补充说明埃克替尼销量增长的原因及合理性，与同行业可比公司及主要竞争对手产品销售情况是否存在重大差异。而对于“经销商提高安全库存量”一事，问询函要求公司说明经销商提高安全库存是否符合行业状况和公司自身经营特点，并补充说明是否存在通过向经销商压货以增加销售收入的情形。

北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣向《每日经济新闻》记者分析表示，“贝达药业一季度净利增加，部分原因可能也在于疫情期间销售费用的收缩，因为很多营销活动、线下走访没有开展，会导致净利的增加。”

单一产品结构存挑战

不过，从公司2019年的业绩来看，其净利水平在去年已有回升。公司2月28日发布的2019年度业绩快报显示，报告期内，埃克替尼销售继续放量，全年实现营业总收入15.47亿元，较去年同期增长26.38%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，较去年同期增长33.90%。

在史立臣看来，贝达药业单一的产品结构颇具考验，“目前埃克替尼面临来自恩非替尼等竞品的价格压力，推动后续新药上市对公司来说是很要紧的事。”针对公司后续新药上市、埃克替尼销售情况等问题，《每日经济新闻》记者致电公司方面了解情况，公司称当前处于业绩披露的窗口期，暂不接受采访。

不过，公司在2019年度业绩快报中透露，报告期内，公司新药盐酸恩沙替尼的优先审评程序正常推进，盐酸恩沙替尼一线治疗ALK阳性非小细胞肺癌（NSCLC）患者的全球多中心Ⅲ期临床顺利进行。同时BPI-D0316Ⅱ期、CM082肾癌Ⅲ期、MIL60Ⅲ期等多项注册临床研究按计划进行，其中MIL60Ⅲ期临床研究于2019年底达到主要研究终点。BPI-17509、BPI-23314等项目陆续进入临床研究。

此外，问询函还要求贝达药业说明公司董事、监事、高级管理人员及其直系亲属、持股5%以上股东近1个月买卖公司股票的情况，是否存在内幕交易、操纵市场的情形，未来6个月内是否存在减持计划等。

记者注意到，在4月9日晚间发出一季度业绩预告后，4月10日贝达药业开盘后一度涨停。万得数据显示，近1个月公司股价涨幅26.84%，截至今日收盘，公司股价涨0.78%，报89.04元/股。

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