券商卖方研究频现“跨界首席”现象：煤炭、环保首席纷纷涌入这些“香饽饽”行业，业内：折射A股行业冷暖变迁！

每经记者 王海慜    每经编辑 吴永久    

每年春天都是卖方研究行业的跳槽“旺季”，而在今年这个“跳槽季”中，出现了一个不多见的“跨界”案例。据了解，最近原国信证券环保行业首席分析师履新西部证券，不过她在西部证券并没有重操旧业，而是“跨界”做起了食品饮料行业首席。而近年来，这样的“跨界首席”现象正越来越多地在业内出现。

有分析认为，这一大幅“跨界”的背后其实折射了近年来A股行业冷暖的变迁，而这也间接影响到了卖方研究行业的生态，比如一些缺乏基金经理关注的行业的分析师在收入上往往会比一些热门行业的分析师低不少。

环保首席跨界食品饮料行业

券商卖方研究行业的流动性历来较高，而每年春天几乎都是卖方研究行业的跳槽“旺季”。

《每日经济新闻》记者注意到，在今年这个“跳槽季”中，出现了一个不多见的“跨界”案例。据了解，最近原国信证券环保行业首席分析师陈青青履新西部证券，不过她在西部证券并没有像业内常见的那样重操旧业，而是“跨界”做起了食品饮料行业首席分析师。

值得一提的是，相比不少行业分析师的学历背景通常是经济学等“万金油”专业，公开信息显示，陈青青本科期间曾获得环境科学学士学位，堪称一位科班出身的环保行业分析师。据Choice数据显示，从2012年起，就可以找到由她署名的环保行业研报。

对于这一“跨界首席”案例，《每日经济新闻》记者采访了多位机构人士。上海某大型私募内部人士表示，这反映了“现在食品饮料研究员抢手啊”。在他看来，现在食品饮料行业的热度可以和上一轮牛市的TMT行业有一比。

据了解，今年来，多家券商在招募食品饮料行业分析师上都有“大动作”。

今年3月，前天风证券食品饮料行业首席刘鹏转投长城证券。据了解，目前其在长城证券研究所担任副所长、大消费组长。

今年新组建的浙商证券研究所也新引进了一位食品饮料行业首席分析师，该分析师此前曾在某酒业咨询公司里有十余年的从业经历。

此外，一些机构今年还有扩充食品饮料研究团队的打算。据上述大型私募内部人士告诉记者，其所在公司之前已经有食品饮料行业研究员，现在还需要增加食品饮料行业研究员，目前正在物色人手。此外，据了解，目前西部证券的食品饮料研究团队也有扩充成员的计划。

“跨界首席”现象折射行业冷暖

俗话说，“男怕入错行”，而在卖方研究行业这句话同样适用，一旦“入错行”可能就会影响到职业发展前景。据某上市公司投资总监观察，“这些年，已经看到好多环保行业研究员都转行了。”

申万食品饮料行业指数（月线）历史走势

申万环保工程及服务指数（月线）历史走势

除了上述“跨界首席”现象外，据记者了解，近年来，一些原券商环保行业分析师甚至已经离开了卖方研究行业。

而在一些机构人士看来，“跨界首席”的例子其实也在某种程度上折射出了近年来A股行业冷暖的变迁。

事实上，在前些年国内环境污染问题较为严重的时期，环保行业也曾是投资者眼中的“香饽饽”行业。据Choice数据显示，从申万环保工程及服务指数的历史走势来看，在2015年6月前，环保行业总体处在一轮持续多年的长牛之中，但在此之后，环保行业的表现每况愈下。截至本周五收盘，申万环保工程及服务指数的点位大约只有2015年高点时的1/4。

对于环保行业近年来表现不佳，上述私募人士表示，“这个行业现金流太紧了，几家行业龙头公司诸如碧水源等都‘卖身’了，真的是没法看。”值得一提的是，在2014年之前，碧水源还曾是创业板市值最高的公司，不过如今随着公司市值的不断缩水，其在创业板的市值排位已掉出前30名。

反观食品饮料行业就显得韧性十足，申万食品饮料指数历史上的每次回调几乎都可以视作买点降临。尽管今年来新冠疫情已波及不少行业，但A股食品饮料行业的表现却显得很有韧性，经过短暂回调后，近期又重回历史高点。

“跨界首席”缘何频频出现

据记者观察，其实近年来，像上述这样的“跨界首席”现象正越来越多地在业内出现。

例如，现任安信证券传媒行业首席分析师在2015年之前的研究领域曾是纺织服装行业。此外，目前，广发证券煤炭行业的首席分析师还兼职社会服务行业首席分析师，国泰君安零售团队的首席分析师也兼职食品饮料行业首席分析师。

在某有券商自营从业经历的私募人士看来，分析师之所以越来越多地“跨界”其实是行业差异的体现，“有些行业机会多，分析师容易成名，所以一样花时间做研究，谁都想看一些机会比较多的行业。”

比如，具体到食品饮料行业的各子行业，近年来，除了拥有“茅五泸”的白酒板块机会明显外，就连如炒货、奶酪、速冻食品等细分子行业中也是牛股辈出。

另外，这些年，以食品饮料行业为代表的大消费板块的其他行业，如生物医药、农林牧渔等也多有跑赢大市的表现。

而消费行业的持续良好市场表现也吸引着越来越多基金的涌入。以行业龙头贵州茅台为例，据Choice数据显示，截至目前，从已经披露的2019年基金年报显示，共有1250只基金持有贵州茅台，而2018年、2017年则分别只有542只基金、710只基金持有贵州茅台。

相比之下，从目前已经披露的2019年基金年报和2018年基金年报来看，持有碧水源的基金数量都只有9只，而在环保行业景气度较高的2013年，持有碧水源的基金数量曾多达89只。

某券商行业分析师向记者表示，这些年A股各行业之间的冷热变化已经使卖方行业内部产生分化，比如一些缺乏基金经理关注的行业的分析师在收入上会比一些热门行业的分析师低不少。

封面图来自：摄图网