多家公司欲尝再融资松绑“头啖汤” “打折”力度加大投资机构热情高

每经记者 曾剑    每经编辑 文多    

2月14日晚，证监会正式发布了《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》等三份有关再融资规则的文件，对A股再融资大“松绑”，放宽的地方包括定增价可打八折、锁定期减半、创业板取消连续两年盈利要求等。

《每日经济新闻》记者注意到，2月16日，元力股份(300174，SZ)、隆盛科技(300680，SZ)、凯莱英（002821，SZ）等多家上市公司随即宣布，按照新规则对自家定增方案进行修订。而在发行价打折的背景下，投资机构参与定增热情高涨，其中，高瓴资本甚至拟包揽凯莱英此番增发的全部股份。

多家公司宣布修订定增方案

16日下午，元力股份发布公告称，对其前期披露的定增方案进行修订。从修订内容来看，这家上市公司按照《关于修改〈创业板上市公司证券发行管理暂行办法〉的决定》等文件，对发行方式、发行对象、定价方式、发行数量、锁定期等进行了大幅度的调整。

元力股份宣布，公司拟向不超过35名（含）特定对象，合计发行股份不超过7344万股（含），发行价格为不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%。通过此次发行，公司拟募集不超过8.83亿元（含）资金。发行对象认购的股份锁定期为6个月。

相较于之前的方案，元力股份此番修订动作不小。元力股份最早于2019年7月发布定增预案，并在2019年11月发布定增预案（修订稿）。据修订稿显示，公司拟向不超过5名（含）特定对象，合计发行股份不超过4896万股（含），发行价格为不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的90%。发行对象认购的股份锁定期为12个月。

想喝发行新规“头啖汤”的不只是元力股份，16日下午，隆盛科技也宣布对其定增方案进行修订。公司拟向不超过35名（含）特定对象，发行不超过1486.25万股股份（含）。定价原则为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的80%。此次发行，隆盛科技拟募集不超过2.3亿元资金。

另外，凯莱英更是直接宣布终止其2019年度定增方案，并推出2020年度定增预案。

《每日经济新闻》记者注意到，凯莱英的新方案尤为扯人眼球。在新的方案中，公司拟以123.56元/股的价格发行不超过1870万股股份（含），募集不超过约23.11亿元，募资净额拟用于补充公司流动资金。此次发行的股份，高瓴资本将全部包揽，并将锁定18个月。截至2月14日收盘时，凯莱英股价报收于160.70元/股，上述发行价约为公司当前股价的76.89%。

而按照之前的方案，凯莱英计划向不超过10名特定对象，发行不超过2313.82万股股份（含），募集不超过23亿元（含23亿元）。在这份方案中，认购对象揽入的股份锁定期为12个月。

根据关于修改〈创业板上市公司证券发行管理暂行办法〉的决定》，一般认购对象持股锁定期为6个月，（上市公司）控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份锁定期才为18个月。

但按照凯莱英公告称，高瓴资本实际控制人为“Zhang Lei”，而上市公司实际控制人为“HAO HONG”。也就是说，高瓴资本此番不仅全额认购凯莱英定增股份，其锁定期也没有随新规缩短，反而还超出预期。

规则修订背后的投资逻辑

《每日经济新闻》记者注意到，在再融资规则修订的相关文件发布后，各界对此关注度极高，进行了一系列分析。

广发策略戴康团队指出，规则修订后，在一级市场上，各项条件放宽将增加利润空间叠加上市公司现金流不足，定增业务有望迅速增长，利好投行与研究业务等综合实力强的头部券商；同时，二级市场投资收益将出现分化，高折价和优质标的往往可能产生背离。此外，在其看来，新规对创业板更有利，强化科技成长风格，中长期“优胜劣汰”为注册制铺路。

而天风证券非银团队也指出，新规下，券商股可能有较大（投资）机会。其认为，股权融资增加和资本市场向上，是经济高质量发展的必要条件，这是券商股的长期支撑；IPO、再融资、并购重组均出现利好，2020年必为股权融资大年，投行收入有望同比上涨，“投行+PE”模式有望给券商贡献业绩增量。

有投资人士向《每日经济新闻》记者表示，定增始终有锁定期，而股价是变化的，这是一个“火中取粟”的博弈，经历市场2015年高位定增的惨痛经历后，投资机构如今还是更愿意往好公司投。说到底，还是要看公司的资质，特别是现在好公司上市并不是一件困难的事情。

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）

封面图片来源：摄图网