“顶配”市值83万元，中一签或赚8000元！明日申购的“鼠年券商第一股”牛在哪儿？

每经记者 陈晨    每经编辑 何剑岭    

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2月12日，中银证券确定了发行价格。根据披露，中银证券本次发行价格为5.47元/股，发行数量达2.78亿股，预计募集资金约15.21亿元，扣除发行费用4284.93万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为14.78亿元。

作为“鼠年券商第一股”，中银证券将于2月13日网上申购，即将成为券商行业第37家上市券商。中银证券网上发行8340万股，申购上限为8.3万股，因此顶格申购需配市值也将高达83万元。

《每日经济新闻》记者注意到，今日券商股盘中集体异动，华安证券午后更是直线涨停。

顶格申购需配市值83万元

“鼠年券商第一股”中银证券2月12日确定了发行价格为5.47元/股，并将于2月13日进行网上申购。

根据5.47元/股的发行价格和2.78亿股的新股发行数量计算，中银证券预计募集资金总额为15.21亿元，扣除发行费用4284.93万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为14.78亿元。募集资金将全部用于增加公司资本金及补充公司营运资金，扩展相关业务。

记者注意到，回拨机制启动前，中银证券的网下发行数量为19,460万股，即本次发行数量的70.00%；网上发行数量为8,340万股，占本次发行数量的30.00%。值得注意的是，中银证券本次网上发行申购上限为8.3万股，顶格申购的“门槛”需配沪市市值也将高达83万元，因而中签率预计也会相对较高。

另外，中银证券披露，本次发行价格对应的市盈率水平为20.67倍（本次发行前的总股数计算）和22.97倍（发行后的总股数计算），而截至2020年2月7日，中证指数有限公司发布的最近一个月券商行业静态平均市盈率为40.67倍，中银证券本次发行价格对应的市盈率低于最近一个月的行业静态平均市盈率。

记者计算发现，中一签中银证券后，上市首日即可盈利2407元；第四个涨停后，共可赚5014元。按照2019年以来新股上市后平均收获7个一字板涨停计算，中一签中银证券可赚8484元。

经纪业务占据半壁江山

作为第37家A股上市券商，中银证券在2016年至2018年的营业收入分别为28.30亿元、30.68亿元、27.55亿元，净利润分别为10.66亿元、10.67亿元、7.05亿元。申万宏源研究报告显示，2016年至2018年中银证券的营业收入和净利润复合增速分别为-29.91%、-28.86%。

中银证券预计2019年营业收入27.73亿元至28.83亿元，较上年变动幅度为0.65%至4.64%；预计净利润为7.45亿元至7.85亿元，较上年变动幅度为5.46%至11.12%。

与业内同行相比，2018年中银证券的净利润行业排名第20位，净资产收益率行业排名第11位，净资本收益率行业排名第16位，盈利能力位于行业中游偏上。

从营收结构来看，中银证券在证券经纪业务方面具有较强的竞争力。2016年至2018年，中银证券托管证券市值行业排名分别位居第12位、第9位和第9位。2016年至2018年公司证券经纪业务收入分别为14.89亿元、14.12亿元和13.34亿元，分别占公司营业收入的52.59%、46.03%、48.43%。其中公司证券经纪业务收入主要来源于传统证券经纪业务收入和信用业务收入。然而正是由于证券经纪业务占比过高，公司也被认为更容易受到市场交易量波动风险以及交易佣金率下降风险的影响。

此外，在资产管理业务方面，中银证券也处于行业领先地位。2016年至2018年，中银证券客户资产管理规模行业排名分别为第9、第6、第7名，收入行业排名分别为第22、第17、第11名，上升态势十分明显。

券商股近期持续走强

不难发现，虽然一场突如其来的疫情打来了人们的生活节奏，但是并未影响到券商业务的开展。近期券商股不断走强，今日午后，券商板块集体异动，截至收盘，券商股全部翻红，华安证券涨停，中原证券、浙商证券、南京证券、红塔证券等涨幅居前。

天风证券非银团队认为，疫情对于券商业务开展并无直接影响，且无风险利率预期下移、政策利好有望持续加码。目前市场交易量环比好转，风险偏好有所回升，券商板块估值调整后具备吸引力。

中航证券也表示，从年后首周的市场表现和交投活跃度看，券商经纪、自营及两融业务受疫情影响有限。券商股的表现主要受监管政策和流动性影响，其次才是经济基本面。政策层面上，资本市场全面深改预期不变，注册制由存量向增量改革，并购重组松绑等，2020年券商投行业务表现可期。流动性层面上，2月3日、4日央行连续逆回购操作，向市场投放1.7万亿元，预计流动性宽松将持续。