2019年保险资管业绩榜单出炉 最高收益率64.16%

每经记者 涂颖浩

2019年，A股走出结构性的牛市行情，上证综指涨幅为22.3%，深证成指涨幅为44.08%，创业板指数上涨43.79%，走势如虹。在此背景下，2019年也是保险资管股票投资的丰收年，相关保险资管产品业绩排名也已尘埃落定。

《每日经济新闻》记者根据Wind数据做统计，以公开披露的63只股票型保险资管产品和48只混合型保险资管产品计算，从收益率水平来看，股票型产品的平均收益为32.03%，混合型产品平均收益为19.44%。

将涉及股票投资的股票型和混合型进行综合排名来看，平安资管偏股灵活配置（如意28号）、平安资管医疗主题股票精选（如意10号）、阳光资产-成长精选三只产品分别以64.16%、64.13%、57.51%的收益率占据保险资管产品收益率“前三甲”。

“前三甲”：平安资管包揽前二

银保监会数据显示，截至2019年11月末，保险业资产总额20.12万亿元，首次突破20万亿大关。继2016年信托规模超20万亿后，保险业成为又一个跨入20万亿的金融子行业。

保险资金具有资金体量大、久期长的特点，能够与实体经济的建设需求形成较好匹配对接。近年来，政策不断出台引导险资入市，保险资金投资股市占比不断提升。作为保险资金投资水平的直接体现，保险资管产品收益率也受到市场的高度关注。

在Wind公布净值的股票型保险资管产品和混合型保险资管产品总计111只。从具体收益率看，股票型产品的平均收益为32.03%，混合型产品平均收益为19.44%，其中，保险资管产品2019年取得的最高收益率超过64%。

2019年保险资管产品收益率“前三甲”分别是：平安资管偏股灵活配置(如意28号)、平安资管医疗主题股票精选(如意10号)和阳光资产-成长精选。其中，平安资管旗下2只混合型保险资管产品年化收益率均超过了60%，平安资管偏股灵活配置（如意28号）为64.16%，平安资管医疗主题股票精选（如意10号）为64.13%。排名第三的阳光资产-成长精选（57.51%）是股票型保险资管产品。

此外，还有5只保险资管产品收益率超过50%，分别为新华资产-明道增值（55.87%）、阳光资产-行业灵活配置（55.31%）、阳光资产-研究精选（55.20%）、太平洋成长精选（51.91%）、平安资管新动力FOF（如意11号）（50.67%）。另有20只产品收益率超过了40%。

鉴于险资一向给外界以“稳健”“略显保守”的投资风格印象，险资资管头部产品2019年收益表现无疑让市场刮目相看。

攻守兼备：追求有限回撤下的收益增长

2018年资管新规发布，将保险资产管理产品与其他资产管产品设置了统一的监管标准。2019年底，中国银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法(征求意见稿)》，进一步明确了保险资管产品的功能定位，推动了保险资管产品在更广泛的范围内参与市场化竞争。

不过，按照上述保险资管产品的最高收益率表现来看，未有出现像公募基金最高收益率超过100%的产品。对此，一位保险资管公司人士向《每日经济新闻》记者表示，从投资角度来说，保险资管产品与公募基金产品在定位和特性上有较大差异，难以进行简单对比。

他解释称，“公募基金因面向的投资人属性特点不同，股票型公募基金一般是相对收益目标，在市场波动较大的情况下，往往呈现净值波动较大的特点。”保险资管具有“长期稳健绝对收益投资”的基因标签，追求有限回撤下的收益增长。保险资管产品一般是为专业机构投资者定制，凸显绝对收益特点，主要是为各类追求长期稳健收益的机构投资者提供稳健增值的产品工具。

“虽然收益率是衡量资管产品的重要指标，但波动率和最大回撤则能帮助投资者进一步了解资管产品的投资风格。”他进一步指出，一般最大回撤与风险容忍度成正比，回撤越大，承受的风险也越大；回撤越小，产品表现越稳定。最大回撤可以了解投资经理对风险和趋势的把握能力，波动率也有类似的风向指标功能。

根据2019年保险资管榜单，以排名首位的平安资管偏股灵活配置（如意28号）为例，其2019年最大回撤为-7.88%，年化波动率为15.56%。如果拿与其风格最为相近的灵活配置型公募基金排名组作对比，剔除成立未满一年的产品，2019年其最大回撤的中位数值为-9.97%，年化波动率为16%；如果拿公募基金的常见业绩基准沪深300作对比，平安资管的如意28号也远低于其单年最大回撤与年化波动率水平。由此可见，即便很少出现收益破百的极高收益产品，但保险资管产品在风险控制和信用管理上积累了丰富经验，在大类资产配置和控制回撤方面显现出较大优势。

“稳”字当先：注重长期业绩表现

保险资管产品的资金来源主要由两部分组成，其中占据绝对体量的是保险资金，它属于长期机构资金，其余还有一部分是业外资金。因此，从受托资金属性来说，保险资管产品天然具备“稳健”特性。

相对于在监管要求下进行有序压降的银行理财资金来说，保险资金来源稳定，具有体量大、负债驱动、久期长的特点。一方面，保险资金作为表内资金，风险主要由保险公司自行承担，从前端的保险产品来讲，具有刚性成本约束；另一方面，正因为保险资金是长期性资金，并且具有负债属性，所以保险资产管理机构的风险偏好更低，投资风格更趋稳健审慎，更追求安全、稳定、长期的现金流回报和绝对收益目标。

业内人士告诉记者，从这一角度看，对保险资管产品的考量拉到更长的时间窗口来看将更能说明问题。按照近三年收益情况排序（数据来源：Wind，截止时间：2020.01.17），股票型产品前三甲分别为泰康资产-积极配置、阳光资产-研究精选和平安养老睿富2号，各自取得79.51%、76.95%和71.38%的收益表现；混合型产品前三甲分别为平安资管医疗主题股票精选（如意10号）、平安资管偏股灵活配置（如意28号）和民生通惠通汇4号，各自取得了65.19%、65.13%和59.28%的收益水平。其中，平安资管的两只产品也是今年混合型收益榜单的前两名，可谓是保险资管产品中的“长跑健将”。

随着大资管时代的到来，银行理财、基金、券商资管、保险资管等众多市场参与者将同台竞技。作为保险资管机构培养主动管理能力，充当市场化先锋的重要载体，保险资管产品将愈加受到市场检阅，未来表现令人期待。