这份金融业投资秘笈 让你2020年不再焦虑

每经记者 涂颖浩    每经编辑 廖 丹    

站在2020年当口，深挖大金融板块中蕴藏着的投资机会，对投资者而言无疑是最值得关注的话题。

多家券商分析人士已就银行、保险、证券等金融业的基本面展开深入研究，《每日经济新闻》记者注意到，就银行业而言，除低估值等特征，由于不良认定逐步趋严，资产质量的不断提升有利于行业估值的提升；对于保险业而言，以健康险为代表的细分领域保费增长值得期待，经历了产品结构调整后的大型险企保费好转、价值提升，成为行业持续发展的驱动因素；资本市场改革将促进我国证券公司从“通道类中介”向“专业型投行”转型，同时，改革将推动证券行业加速形成差异化发展格局。

对金融行业而言，对外开放带来的机遇大于挑战。东方金诚金融业务部助理总经理李茜对《每日经济新闻》记者表示，中资机构通过引入境外投资者，能在公司治理、业务创新、风险控制等方面吸收国外经验。外资机构通过自设机构，也丰富了我国金融业的市场结构，有助于银行、券商、保险等行业的良性竞争和提升金融服务效力。

优质零售银行抗周期能力强

对于2020年银行板块基本面，“稳健”成为多位行业分析人士给出的较为一致的答案。

东方证券分析师指出，“当前人民币贷款仍为社会融资的主要支撑，企业债券虽增速较高，但体量仍较小；股票融资对于大部分民营中小微企业而言中短期不具备可操作性；预计2020年信贷扩张仍能给银行带来较高的业绩确定性。”

2019年，在宏观经济压力加大背景下，市场对银行板块预计较为悲观，目前整体估值约为0.7倍。平安证券分析师魏伟对《每日经济新闻》记者表示：“银行板块估值目前处于历史低位，银行的高股息率对境外资金和中长期资金的吸引力也将持续。”

数据显示，目前在36家A股上市银行中，有24家跌破净值，意味着银行股当前的市值低于账面价值。从股息率来看，目前国有大行股息率大多在4%以上，远高于十年期国债收益率约3%的水平。

展望2020年，东方证券分析师认为，在经济下行压力仍较大的环境中，零售业务具有长期战略意义，零售业务可增强银行经营的抗周期能力，非息收入占比提升有助于减轻银行信贷投放持续加大带来的资本补充压力。

东北证券研究总监付立春在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“从已经上市的金融机构来看，头部公司从稳定性、风险偏好、估值水平、分红指标等多方面都相对更有吸引力。从大的趋势来看，几大板块都有长远投资机会，具体而言，银行、保险、证券投资机会递减。证券板块的波动性是一个需要考虑的因素，保险存在结构调整的阵痛，而银行目前存在相对比较稳定的机会，更多的是一个估值的优势。”

大型保险、券商值得关注

2017年以来，监管部门频频出台文件，以引导保险公司回归“保险姓保”本源，严防利差损风险。自“134号文”在2017年10月实施后，保险业保费增长踩下“刹车”。2018年二季度后，保险公司改善策略积极应对保费下滑带来的影响。2019年前10月，人身险实现原保费收入2.75万亿元，同比增幅达13.56%。

华西证券预计，2020年与2019年的保费增速仍将保持正增长，人身险保费将保持两位数增长。值得一提的是，在寿险保费中，健康险的增长吸引市场关注。数据显示，自2019年6月以后，健康险占比历史首次开始超过20%大关。

一位寿险公司战略部负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“在行业转型的大趋势下，发展保障类的健康险产品已成为行业共识；国务院提出实施健康中国行动意见，从国家层面也是高度关注民众健康需求；叠加国民健康保障意识的觉醒，90后、00后一代走向岗位，逐渐成为保险消费的主力。三股合力为健康险大力发展提供支撑，趋势一旦开始形成，将一发不可收拾。”

作为衡量寿险业务价值的关键指标之一，各家险企代理人发展值得关注。《每日经济新闻》记者注意到，四大A股上市险企中，除新华保险外，中国人寿、中国平安、中国太保2019年中期代理人数量较去年同期均略有下降，各大险企当前以“提质”为主要目标。

受益于市场行情回暖和资本市场改革，今年A股证券公司交上了一份好看的成绩单。东方财富Choice数据显示，2019年前三季度，A股43家证券公司全部实现净利润正增长。在大券商中，中国银河、海通证券、国信证券涨幅居前。

多位行业分析师预判，经过2019年行业盈利触底反弹，在2020年政策红利全面释放，券商业绩有望多点开花。