业绩股价正向驱动 九阳股份成长性开始修复

每经记者 叶晓丹    每经编辑 张海妮    

空调、冰箱、洗衣机往往是多数消费者购买家用电器时的必选项，这三大品类也构成了白电市场的主力，而相比之下，小家电市场更多的是可选项，消费者的购买需求因人而异，小家电的产品也形态万千。九阳股份作为小家电行业的上市公司，2019年，股价和业绩均呈现正向驱动，Wind数据显示，截至12月20日收盘，九阳股份年内股价涨幅超50%。

九阳股份最早以豆浆机品类而被市场认知。如今，九阳股份及旗下公司的产品线不断扩展，从原有的厨房小家电逐步延伸到家居清洁类小家电领域，如何在消费者选择性比较强的小家电市场做强产品力、做深渠道、做大市场，仍是投资者对其基本面的一大关注点。

前三季度营收增15%

根据九阳股份三季报，2019年前三季度，九阳股份营收总额为62.55亿元，同比增长15.02%；归属于上市公司股东的净利润为6.18亿元，同比增长8.54%。

九阳股份证券部相关负责人向《每日经济新闻》记者表示，前三季度业绩呈现了较好的增长态势，主要得益于公司的产品推动，2019年九阳推出了几款新品在市场上比较受欢迎。另外，渠道端配合产品发挥了协同性，产品和渠道是相辅相成的。

而作为可选消费品，小家电产品更需要通过引导消费者选择消费，而在引导的过程中，产品是否能够吸引消费者、解决消费者的痛点，是考验企业产品是否真正具备吸引力的几个关键因素。小家电的购买人群主要偏向年轻人，而年轻的消费者对价格的敏感度在下降，他们更关注产品的颜值、功能性。

家电分析师梁振鹏向《每日经济新闻》记者表示，小家电市场目前处于激烈竞争的阶段，传统的小家电品类如电饭煲、电压力锅等已处于比较成熟的状态，产品增速也相对缓慢，但近年来仍有很多创新品类的小家电产品不断涌现出来，起步较快。从未来的发展前景来看，小家电市场仍有较大的发展空间。

产品的协同效应强

分产品来看，当前九阳股份有食品加工机系列、营养煲系列、西式电器系列、电磁炉系列等。而从2019年半年报披露出来的各系列产品销售占比来看，食品加工机系列和营养煲系列占据了2019年上半年77.25%的营收比重。

九阳股份相关人士向记者透露，当前九阳股份的线上销售略高于线下，对比同行的其他小家电品牌，九阳股份的线上营收占比也是相对较高的。目前九阳渠道端也在发生变化，在线下，通过开设数十家“shopping mall九阳之家”和数百家九阳品牌旗舰店、品牌体验店及品牌专卖店，公司在店内落地九阳自有的收银系统、会员管理系统等软件系统，能够更好地进一步解析线下消费趋势。在线上，九阳股份通过开设自营的“Joyoung九阳官方旗舰店”，实现数据共享、O2O引流，为消费者营造一个“线上下单、线下体验、就近服务”的购物体验，进一步实现对目标客户群体的深度覆盖。

而在产品端，2018年，九阳股份收购了SharkNinja(Hong Kong)Company Limited后，实现了“走出厨房、进入客厅”的转变，并将公司产品线拓展至家居清洁类小家电领域，将shark品牌引入国内市场，实现双品牌管理。

一名家电行业的券商分析师向《每日经济新闻》记者表示，九阳股份近两年处于新产品周期，成长性开始修复，推出的一些新品在市场上销量不错，和shark合作，双方在协同上做得也相对不错。

据九阳股份相关人士介绍，shark产品目前研发设计在美国，是全品类清洁电器品牌，包括吸尘器、蒸汽拖把、随手吸及其它即将落地的产品系列，可以为消费者提供一站式的全屋清洁解决方案。渠道上，九阳已实现对各层级市场的覆盖。Shark品牌通过与九阳品牌渠道间的协同效应，Shark可以快速实现对中国市场的覆盖渗透。而反过来，九阳的优势、优质产品以ODM的方式通过Shark在北美的渠道销往美国。两者发挥各自的渠道优势，毕竟中美两国的市场都是全球最大的市场之一。

研发费用呈持续增长态势

从九阳股份的财务数据来看，2016年~2018年，上市公司的研发费用呈持续增长态势，分别为2.18亿元、2.67亿元和2.98亿元。在新产品方面，2019年以来，九阳股份发布的免清洗破壁豆浆机K系列、自动清洗破壁机Y系列、全球首创无涂层蒸汽饭煲S系列等新产品均实现了较好落地和延展。

此前，九阳股份在接受投资者调研时表示，公司研发人员占比约20%，每年研发费用投入占营业收入约3.5%，主要集中在厨房小家电品类。公司建有三级研发体系：第一，由公司研究院负责进行前瞻性的技术研究；第二，事业部的研发部门负责将相关的前端技术应用于各自产品线，以开发更多创新型的产品；第三，技改部门就现有品类进行再创新、再升级。

梁振鹏认为，九阳股份2019年在二级市场股价出现了较好的增长，总体而言，说明了投资者看好九阳股份前景。近年来，九阳也在不断推动产品高端化、科技化、时尚化转型。

九阳股份于2008年登陆资本市场，从九阳股份上市后历年财报来看，近年来上市公司业绩平稳增长，而从九阳股份历年的分红情况来看，九阳股份实属A股上市公司中保持较高分红率的企业。根据Wind数据，九阳股份上市以来，已实施现金分红13次，累计现金分红53.32亿元，分红率达75.35%。

展望2020年，九阳股份相关人士表示，公司会继续加大研发，做强产品力，同时持续推进新零售业务，做深渠道，做大市场。此外，在资本市场，公司在保持稳健发展的同时，会继续回报股东、实施分红计划。