清华大学五道口金融学院副院长田轩：激励创新首先需要崭新的创投组织形式

每经记者 陈晨    每经编辑 何剑岭    

12月12日，在“2019中国西部资本创新峰会”上，教育部“长江学者”特聘教授、清华大学五道口金融学院副院长田轩教授发表了题为《创新的资本逻辑》的主旨演讲。

在回答如何激励创新时，他提出了四点：首先是需要崭新的创投组织形式，即企业风险投资；第二是需要“不太积极”的二级市场，包含强有力的反敌意收购条款、持股时间较长的机构投资者、不太多的分析师追踪以及不太频繁的信息披露等；第三是需要健康发达的资本市场；最后就是需要稳定的宏观政策导向。

谈及企业风险投资（CVC）时，他进一步解释道：“CVC是非金融类企业设立风险投资基金，通过附属机构直接进行风险投资。CVC的特点就是优先考虑公司的战略目标，而不仅以财务回报为目的；CVC基本上使用企业的自有资金并且投资存续期较长。基于上述特点，相对于传统风投机构而言，CVC投资企业的长期创新更好，成功退出概率更高，市场估值也更高。”

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