影响2.5万亿市值的消息落地，大赚70%的他们才发现是“虚惊一场”

每经编辑 李净翰    

今年买到白酒股的人笑得很开心。Wind数据显示，白酒板块的最新总市值为2.5万亿元，今年以来的涨幅超过了70%。

这其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等个股的涨幅更是超过了90%！

今年以来涨幅前列的白酒股（数据来源：Wind）

但最近一段时间，消费税改革的消息一直扰动着持有这些大牛股的投资者信心。如果白酒消费税征税环节后移，白酒企业交的税多了，将影响公司的业绩。

就在12月3日，备受关注的《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿）终于出炉，其中白酒在生产进口环节征税，税率为20%加0.5元/500克，也就是说，白酒并未加税。

图片来源：《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》

受上述消息刺激，4日上午开盘后，贵州茅台一度大涨近2%，随后涨幅收窄。截至午间收盘，Wind白酒指数上涨1%，金种子酒涨停。

图片来源：Wind

白酒税率并未调整

图片来源：摄图网（图文无关）

12月3日，财政部就《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。征求意见稿将销售货物、加工修理修配服务、有形动产租赁服务、以及进口货物等适用税率调整为13%；将销售交通运输、邮政、基础电信、建筑、不动产租赁服务、不动产、转让土地使用权、销售或者进口农产品等货物的适用税率调整为9%；销售服务、无形资产、金融商品的适用税率为6%，保持不变。同时，明确增值税征收率为3%。

此次征求意见稿显示，生产（进口）环节中，白酒的税率仍为20%加0.5元/500克(或500毫升)。这意味着，白酒仍然延续之前在生产（进口）环节征税的政策，白酒消费税仍执行2006年制定的20%从价税率和0.5元/斤的从量税不会有变化。

方正证券指出，白酒的这个消费税率跟之前的一样，基本没有变化，从价20%和从量五毛钱一斤。之前大家担忧的税率要调整和从销售端征收都没有出现，这次消费税的方案出台算是正式解除了市场的担忧。

据每日经济新闻（微信号：nbdnews），北京一私募人士表示，

“这个去年就是这样的，没变化。我觉得没啥影响。没变化啊，不影响什么。”

广东展富资产总经理钟海波则表示，

“白酒的征税依然延续在生产和出口环节征税。由于这些税都是计入本地工业生产税收，所以短期内会影响企业的成本，进而对股价有一定短期影响，但同时也会加大地方政府的支持，对企业长远发展还是有战略意义的。”

不过，财政部指出，后移消费税部分消费品征收环节等消费税改革工作一直在推进中。考虑到这些工作在消费税立法后仍将持续，需要依法授权国务院组织开展相关试点。

征求意见稿第二十条指出，国务院可以实施消费税改革试点，调整消费税的税目、税率和征收环节，试点方案报全国人民代表大会常务委员会备案。

之前被“吓”没了上千亿市值

图片来源：摄图网（图文无关）

最近一段时间，有关消费税的消息都会引发白酒板块大幅波动。

早在10月9日，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，其中提到“后移消费税征收环节并稳步下划地方。按照健全地方税体系改革要求，在征管可控的前提下，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境”。

11月29日，第一财经报道称，消费税立法改革提速，相关征求意见稿年内发布。彼时，由于并不清楚针对哪些商品征税、税率多少，引发市场诸多猜测。

有市场担心认为，此次消费税改革，白酒商品可能将面临从生产端征收转移到批发或零售环节征收，这将对白酒行业整体利润产生重大影响。兴业证券分析师赵国防在研报中表示，一旦消费税后移，白酒业加税将超100%。

受此担忧的影响，白酒股上演惨烈的下跌行情，资金砸盘动作明显。数据显示，11月20日至12月3日，Wind白酒股指数从高点39922.88跌落至37763.71，区间跌幅达5%以上。

像贵州茅台的总市值就在上述八个交易日内蒸发超1453亿。12月3日，贵州茅台股价报收1118元，相比前几日高点跌幅超9.9%。

白酒行业长期怎么走？

据中国证券报，市场人士直言：“白酒消费税尘埃落定，悬在白酒股头上的一把利剑终于落地，剩下就是看提价这一利好兑现了。”

进入11月份以来，多家白酒企业发布了涨价方案。泸州老窖将主打产品52度国窖1573经典装价格体系自12月10日起，计划内配额价格上调20元/瓶。水井坊从11月12日起对旗下52度水井坊·典藏大师版建议零售价每瓶上涨60元/瓶。此外，剑南春从明年1月1日起，水晶剑南春和金剑南K6将每瓶提价20元。酒鬼酒从2020年1月1日起，52度500ml内参酒配额内价格每瓶上调50元。

泸州老窖表示，高档酒生产商逐步放量，价格明年可能不会再具备前几年那样的快速上涨机会，更大的可能性是价格稳定为主，小幅上扬。国窖1573的价格仍然是跟随策略，不会轻易改变。

今年上半年，五粮液、洋河、郎酒、泸州老窖、山西汾酒等白酒龙头企业已上调白酒价格。

行业分析人士称，高端白酒一直是供不应求，受产能限制，茅台、五粮液和泸州老窖的高端白酒新增产量加起来，还是满足不了新增需求，这导致高端白酒有提价空间而不影响销量。

相关数据显示，2018年的白酒行业中，规模以上企业年产量871万吨，年营业收入为5364亿元，年利润为1251亿元，分别同比上涨12.88%、3.14%、29.98%。

每日经济新闻综合中国证券报、第一财经、中国基金报、每经APP（记者：刘海军）

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封面图片来源：摄图网