西南财大信托与理财研究所所长翟立宏：金融与科技的关系应坚持金融为体，科技为用

每经记者 陈玉静    每经编辑 刘野    

金融行业一年一度的全景扫描——11月22日，由每日经济新闻主办的“2019中国金融发展论坛暨2019中国金鼎奖颁奖典礼”在京举行。在下午的主论坛上，西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏在主旨演讲时表示，资管新规作为资管行业中最基本的要素-制度要素，已经构建完成，这对于金融体系来说非常重要，资管新规可谓资管与财富管理市场的“基本法”。

不过，当下资管行业也面临一些问题和挑战。以银行理财为例，估值仍然是难点。翟立宏表示，虽然初期可采取估值外包的方式过渡，但未来银行仍需要打造自主估值能力，这其中涉及诸多问题如：数据从哪里获取？数据可靠性如何验证？数据流如何形成闭环等。

图片来源：每日经济新闻

传统的银行、信托、券商资管业态模式规模下降较大

翟立宏表示，2019年资产管理行业有两个特点，首先是资管新规一周年之际，资产管理行业、资产管理市场体系产生的一些变化逐渐呈现出来；其次是行业开放，这是2019年整个金融行业和资管行业共同关注的。下一步，资管行业面临的最大问题，实际上就是生产要素的重构问题，技术因素、人才因素、战略因素，确实需要向全球领先、成熟的市场、行业学习，整个金融体系的开放对资管行业的影响是深远的。

数据显示，截至2019年二季度末，考虑到各个资管行业之间的可比性，整体规模是115.83万亿，相对于今年年初的120.3万亿下降5万亿左右，相比于去年年初的122.4万亿，下降7万亿左右。“这是过去十多年资管行业从来没有的现象，速度下降的还比较快”，翟立宏在演讲时表示，资管行业的另一个改变是结构在分化，各个系统之间的相对关系在发展变化，最重要的是银行、信托以及券商资管，原来传统的一些业态模式规模下降比较大。而公募基金、保险资管的规模却在增长，同时里面的结构也在发生变化。

以银行理财为例，普益标准的数据显示，截止到2019年上半年，银行理财产品总规模约为26.92亿（含保本理财产品），已连续3个月下跌，其中保本理财约4.74万亿，非保本理财22.18万亿，保本理财加速萎缩。在净值化方面，整体来看，行业净值化转型加速，净值型产品发行数量与规模持续增长。截至2019年3季度，新发行的净值型产品共4808只，较上季环比增加1377只，同比增长近240%。其中，股份行与城商行净值型产品发行数量处于领先地位。

但银行理财目前也面临一些问题和挑战。翟立宏指出，非标资产仍将是银行理财的投资优势，但由于禁止期限错配，未来非标资产必然采取封闭式运作，期限至少在1年以上，这将考验银行长期资金的募集能力。另外，在打破刚兑的背景下，投资者教育将成为银行理财未来发展的重点和难点。产品净值化转型和产品线的创新均要求银行具备主动管理能力。目前，诸多银行存在产品供给不能满足客户需求的情况，若不强化投研能力建设，银行的资管规模将始终无法得到有效提升，而且由于风险管理能力会直接传导至产品的净值表现，因此银行理财的风险管理需在深度与广度方面持续提升。

金融与科技的关系应坚持金融为体，科技为用

资管新规的过渡期正逐步逼近，未来在统一的监管尺度下，资产管理各行业应如何发展，翟立宏表示，未来资管各子系统之间，都有各自的发展策略，但也有共性，第一是战略层面的差异化，资管新规对整个行业最大的诉求是统一，一旦市场环境统一、模式统一，资管行业各个系统之间应该如何实现差异化？这个是每一类资管机构都要考虑的问题。

第二，资管行业如何重新面对现在的客户群体，客户群体应该怎么配合资管行业接受行业的更新和改造，行业最大的更新改造是产品服务模式的变化，产品服务模式的变化最大的核心是打破刚性兑付，“投资者能不能接受这种方式，这实际上是各个子系统都在考虑的问题。比如银行理财产品从保本理财产品向净值型理财产品转化，要从产品的方式向配置的方式、服务的方式提升，这个是整个投资者群体、客户的重构”。

翟立宏表示，最后一点也是所有机构、所有行业都在考虑的，即科技。科技如何和行业中其它的生产要素相结合、科技如何和传统的流程结合、如何和人结合，科技和人的要素到底是一种竞争关系还是互补关系、是替代关系还是共同作用的关系。

“我们最基本的观点也是过去这些年给资管行业服务的观点，就是以金融为体，科技为用，最重要还是科技的技能、金融的原理、技术方法如何与科技结合的问题，不过我们认为科技在资管行业中发挥作用，就是用科技嫁接所有其它的生产要素，包括金融的要素、工程的要素、营销的要素”，翟立宏在会上称。