牛股就在你身边！多只个股创新高！这个行业该重视了——钱瞻研报第九期

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这周达哥给我出了个难题，说现在市场热点板块太少，能不能找点有看点，各位老铁相对容易理解的行业。钱研君左思右想，翻看了两三天的个股和行业表现，还真让我找到了一个！

到底是什么板块呢？先上几张震撼的K线图，领略一番牛气！

A股：

港股：

美股：

看了这三张K线图，相信各位老铁已经知道钱研君今天带来的行业分析，正是教育行业。

说到教育，我们道达号的小编，真的是挠坏了脑袋，天天都在想着给娃娃报什么培训班。虽然娃娃才读幼儿园两年，但是基本上周一到周日排满了，什么英语、街舞、绘画、篮球样样不落下。可想而知，教育行业，现在是多么的火热和吸金！

谁叫可怜天下父母心呢，都有望子成龙、望女成凤的心愿。朋友家的小朋友读小学，周六和周日就是什么数学、英语补习班，甚至还有语文补习班，真的是身临其境，感受到这个教育行业的火爆。

葛优在电影《天下无贼》里有一句台词：21世纪什么最贵，人才！人才如何培养，那就是靠教育嘛。咋个教育呢？课后各种培训班就是各位家长眼中的“王道”。这也就给线上培训和线下培训带来了巨大的商机。

现在线上培训种类就多了，比如线上英语，小朋友跟一个外教一对一互动，学习英语单词，又比如通过网校线上辅导功课等，可谓千奇百怪、五花八门。

那么，回归到资本市场，教育行业到底怎么样？咱们主讲目前最火热的细分市场，这样就能从资本角度，体会到教育的“爆”！关注“道达号”微信公众号，每周及时阅读钱研君为你带来的研报研究成果分享。

在线教育：恐达7000亿元的市场空间

吓不吓人？7000亿元的市场空间，想想就不可思议，但真的就是这样，需求太旺盛。

随着电子产品普及，以及网络的发达，家庭人手一部IPAD等平板电脑，太正常了，没有平板电脑，还有笔记本电脑、电脑甚至是手机，这些产品高度普及后，教育也就相应融合，线下找老师培训，“麻烦”。那好，咱们线上教学！

坐到电脑前，一堂英语课就学起来了！

2018年，中国在线教育市场总规模约为1432亿元，预计2018年~2023年复合年增长率为37.2%，2023年全市场规模将达到6963亿元。

行业规模如此之大，自然有它的道理，为什么都喜欢线上，很简单，线上教育老师直接连接视频或者录制视频即可，不需要去教室授课亦或是上门家教，节约了很多成本。下面这张图就非常直观：

在线教育，毛利率是真的高啊！甩了传统教育几条街！

不过，目前在线教育行业虽没有完整的监管政策出台，但随着针对未成年的在线教育渗透率逐步上升，出于对未成年人的保护，国家出台了多项针对在线教育行业的监管政策。

比如线上教育培训机构要像线下教育一样，将培训班名称、培训内容、招生对象、进度安排以及上课时间等在省级教育行政部门备案，授课老师需要公示等。

未来随着在线教育渗透率的进一步提升，线上培训机构的监管将向K12课外培训行业监管看齐，加强监管力度，取缔不合规机构。

在线教育公司，基本在港股市场和美股市场上市，这里就简单介绍上沪港通标的新东方在线。

新东方在线是新东方教育集团于2005年成立的在线教育平台，2019年3月作为第一家在线教育企业在港股上市。依托新东方在教育培训行业超二十年的丰富经验和品牌影响力，公司在线上教育领域积累了强大的师资力量及优质的内容储备。目前，针对不同年龄段的学生，公司在线教育课程划分为三个核心分部，分别是大学教育、K12教育以及学前教育。

课外培训：2020年或达6000亿元

在提及新东方在线的时候，说到一个词，叫做K12教育，这里给各位老铁解释下何为K12。简单地说就是从幼儿园到高中毕业的教育，都叫K12教育。12嘛，顾名思义（小学6年、初中3年和高中3年），每个人基础教育的年限。而现在最苦最累的也就是这12年。

与在线教育不一样的是，这个细分市场，由于监管的加强，增速开始放缓，但即便如此，也是千亿级别的市场。

目前，我国K12课外辅导市场呈金字塔状，为“两超多强”的竞争格局。据教育部门的摸排数据，2018年我国共有K12课外培训机构超过40万家，但年均营收超过百亿的仅有新东方和好未来两家，可做到全国性布局的培训机构仅有10家。因而行业便存在着大量中小型非规模化的课外辅导机构，行业长尾效应明显。

这说明什么？说明很多机构都有追赶的潜力，只要师资力量跟上，这个行业的蛋糕还有待进一步瓜分，竞争还不够充分，潜力较大！关注“道达号”微信公众号，每周及时阅读钱研君为你带来的研报研究成果分享。

A股上市公司紫光学大，目前的股价表现是这样的：

紫光学大已经年内新高了

它在行业里还远逊于新东方和好未来

需求端口，就不需要我赘述了嘛，基本上各位老铁都有儿女了，小学升初中，要辅导班，考重点初中；初中升高中，更要辅导班，考重点高中，为大学打基础；到了高中为了好大学，辅导班是必需品，重点大学在招手！

2017年人均支出都这么多了，为了子女的教育，为了好大学，就是两个字，“砸钱”！

这里介绍三家上市公司：

1、立思辰

这是一家语文培训机构。去年收购中文未来剩余31%股权，目前100%持有中文未来。由于中高考改革带动“大语文市场”升温，作为重点布局语文市场的立思辰将打造语文素质+应试技巧相结合的产品，更好地满足市场需求。中文未来在第二次并购后，承诺2019年~2021年度实现净利润分别不低于1.3亿元、1.69亿元以及2.1亿元。

2、紫光学大

公司主营业务是教育培训业务，依托于学大教育的平台，服务对象以国内K12范畴有课外辅导需求的学生为主，授课模式以“一对一”教学辅导为主。目前，学大教育以线下（实体）培训机构为客户提供专业化教育培训业务，并积极探索、布局在线教育的业务模式。

3、科斯伍德

这也是靠并购转型成K12教育培训的，不得不说，这个行业“真香”，不少上市公司都来参与瓜分“蛋糕”！

科斯伍德收购的是龙门教育，在上面“图53”也有它，市场份额真的很少，但就是因为收购龙门教育，不到两个月时间，科斯伍德股价涨幅超过50%。据介绍，龙门教育立足于满足中高考学生获得个体提高的需求，面向中高考学生，以主要课程的面授培训以及支持课程的相关辅助软件产品为基础，向学生提供全方位的培训服务。

职业教育：求职需求下的万亿市场

到了今天介绍的最后一个细分行业，不要被吓到，就是万亿市场！

什么是职业教育？通俗点，就是为了就业，为了提升自己，要考证，要过关就要去培训。大家熟悉的公司很多，最出名的，可谓家喻户晓——“山东蓝翔技师学校”！其他的，比如考个注册会计师，要找个培训机构吧？毕竟要靠自学的话，人人也不都是天才！

2018年国家公务员考试录取率仅为1.72%，报名核准人数达166万人次，较2017年增加17.34万人。而教师证资格考试改为全国统一考试，实行五年注册制，提高考试难度等。

根据弗若斯特沙利文的预测，2017年~2022年我国职业教育市场将维持6.7%的增速，预计2022年突破1万亿元。关注“道达号”微信公众号，每周及时阅读钱研君为你带来的研报研究成果分享。

自2018年起，政策成为影响教育行业中短期发展的重要因素。

看嘛，国家也是为大家成才操碎了心。努力学习，俗话说，“技多不压身”！

目前我国职业教育受众以15岁~22岁的青年为主，庞大且相对稳定的300万~500万人群成为职业教育的潜在客户群体。随着产业升级和大学毕业生人数增加，一方面是企业招工难，缺少熟练和技术工种的工人；另一方面是毕业生就业困难。两者矛盾加剧，进一步提升了毕业生对职业教育的需求。

就资本市场而言，虽然目前非学历职业教育仍以地方性品牌和企业为主，但随着行业龙头纷纷走向证券化，行业发展日趋成熟。随着行业龙头证券化带来的资金优势，有利于品牌全国性扩张加速，在加密教学网络的同时进一步促使公司业绩提升，提高业绩稳定性。这里，讲两家A股上市公司。

1、中公教育

中公教育2018年借壳亚夏汽车成功上市，成为A股唯一借壳上市成功的教育公司，也是A股市值最大的教育公司。公司主营业务包括公务员考试、教师资格及招考、综合面授和事业单位招考四大板块。截至2018年底，公司已覆盖319个地级市，共有701个网点，是国内网点最多的教育机构。

公司以线下培训为主，2018年公司面授培训整体单价上涨13.98%，随着招录比下降，考试难度加大，学员学习周期延长。公司在长周期课程发挥竞争优势，多网点布局的规模效应凸显，公司参培人数持续提升，公司预计将继续增加新的细分赛道，实现全品类布局，为公司提供更多的业绩增长点。

2、开元股份

公司旗下恒企教育主营业务为职业教育培训，中大英才主营业务包括在线课程培训、图书销售、学习卡销售等。恒企未来将继续深耕财经、自考、IT设计三大业务，向多种类、中高端化发展。

2019年中大英才创始人增持开元股份股票，标志着公司治理结构得到改善，随着教育业务高管与上市公司利益逐步绑定，加上当前国家大力支持职业教育发展，行业将迎来黄金发展期，开元股份有望重回高速增长的态势。

风险提示：

1、行业激烈竞争导致盈利不及预期：当前在线教育行业相对线下更加依赖媒体广告营销，其同质化竞争仍然较为明显，当前仍然不能准确预计未来的盈利拐点；

2、政策监管风险：在线教育行业监管趋严，未来行业也可能面临新的监管环境；

3、内部管理风险：当前市场考验管理层对于成本及费用的整体管控，相关企业可能出现内部管理失控的风险。

本期钱瞻研报的研报精选如下：

东吴证券：在线K12教育企业密集证券化背后的比较及展望

民生证券：结构性机会把握双主线，职教+信息化

天风证券：科斯伍德：收购龙门教育剩余股权，全面战略转型教育产业

东兴证券：“不一样的财报解读”系列之2019年三季报：教育行业，K12龙头在行业机遇与挑战下的选择

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）