前三季度券商投行哪家强？科创板成角力主战场，头部券商优势明显！

每经记者 王海慜    每经编辑 吴永久    

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今天是三季度的最后一天，前三季度券商投行收入排名也在今天新鲜出炉。据东方财富Choice数据统计，今年前三季度所有券商的IPO业务收入合计66.7亿元，同比增长49%，扭转了上半年投行IPO业务仍然维持底部盘整的格局。

而科创板业务则成了各投行角力的主战场，从行业排名来看，前三季度行业排名前列券商，诸如中信证券、中信建投、中金公司等都在科创板业务上具有优势。另外与今年上半年行业排名中有多家非头部投行实现“逆袭”不同的是，在前三季度券商投行收入排名中，头部投行又重新找回了自己的位置。

行业格局逐渐明朗

今天是三季度的最后一天，前三季度券商投行收入排名也在今天新鲜出炉。

2019年前三季度券商投行IPO业务收入排行榜：

数据来源：东方财富Choice数据

从券商投行各业务中最能反应投行实力的IPO业务来看，今年前三季度券商投行的IPO业务一改上半年的底部盘整格局，行业的“蛋糕”整体变大了 。据东方财富Choice数据统计，今年前三季度所有券商的IPO业务收入合计66.7亿元，而去年前三季度，所有券商的IPO业务收入合计44.75亿元，今年前三季度所有券商的IPO业务收入实现同比增长49%。

从各券商的情况来看，今年上半年在投行业务具有传统优势的“三中一华”在排名上曾受到其他投行的挑战 ，例如长江证券承销保荐、东兴证券、中泰证券、光大证券等投行的IPO承销保荐收入却实现了“逆袭”，纷纷挤进行业前十，而华泰联合、国信证券等大型投行的排名则有所下滑。

不过到了下半年，这样的“逆袭”开始纷纷退潮，在前三季度券商投行收入排名中，头部投行又重新找回了自己的位置，其中中信证券、中信建投的排名依然占据前两名，国信证券的排名则比上半年大幅提升了6位，是排位提升速度最快的投行。此外，招商证券、华泰联合、广发证券、海通证券、安信证券等13家投行的排名都较上半年有所提升。

而上述今年上半年排名挤进前十的4家投行在前三季度的排名均有不同程度的下降，其中东兴证券的排名下降1位，但仍然跻身行业前十，而中泰证券、光大证券则掉出行业前十，其中长江证券承销保荐、光大证券的行业排名均下降了6位，中泰证券的排名下降了7位。

此外，在这份前三季度IPO业务的榜单中，还有南京证券、天风证券、中国银河、兴业证券等10家新晋的投行。

科创板成投行主战场

今年下半年随着科创板的正式启航，更能体现投行自主定价、发行能力的科创板业务便成了各投行角力的主战场。

从行业排名来看，前三季度行业排名前四的券商中，诸如中信证券、中信建投、中金公司等都在科创板业务上具有优势。按照新股发行日期计算，中信证券在三季度完成的10单IPO项目中有6单来自科创板，中信建投在三季度完成的8单IPO项目中有多达7单来自科创板。在三季度行业排名提升明显的国信证券靠的也是科创板项目的拉动，国信证券在三季度完成的4单IPO项目中有3单来自科创板。

另外，前三季度IPO业务的排名榜单中南京证券、天风证券、中国银河、兴业证券等10家新晋的投行也大多凭借科创板的IPO项目实现了“零的突破”，其中天风证券在下半年就完成了安博通、中国通号两单科创板IPO。

而上述在前三季度的排名均有不同程度下降的4家投行在科创板的IPO业务上都不具优势，其中长江证券承销保荐、东兴证券、中泰证券分别完成了1单科创板IPO，而光大证券则还没有科创板IPO进账。

值得注意的是，虽然近年来IPO市场的“蛋糕”有所扩大，但IPO市场的头部化特征也趋于显现。2014~2018年，以IPO承销保荐收入计算，前五大券商合计在IPO市场的份额分别为41.7%、29.46%、35.53%、35.8%、43%；而今年前三季度，行业排名前5的券商合计在IPO市场的份额为41.1%。

头部化特征有望继续

此前曾有某大型券商投行人士向记者指出，相比主板IPO，科创板IPO采取市场化定价，没有23倍市盈率上限的限制，此外，现阶段，科创板IPO也基本都能顺利发行，这些因素都会使得科创板项目相对更受青睐。但科创板项目不是投行想做就能做的，一些优质项目各投行之间的竞争往往较为激烈。

从目前还在各审核状态中排队的科创板IPO项目来看，头部投行仍然占据一定优势。

据东方财富Choice数据统计，截至今年9月30日，在已经注册生效但尚未完成发行的8家科创板公司中有3家的保荐机构来自“三中一华”，还有3家的保荐机构分别为国信证券、国泰君安、东兴证券等行业排名前十的券商。

此外，截至9月30日，在5家已经获上市委会议通过但还未提交注册的科创板公司中各有2家的保荐机构分别为中信建投、中金公司。

而截至目前，在所有处于审核状态的科创板公司中拟融资金额排名前10位的公司中有8家公司的保荐机构来自“三中一华”，其中中金公司在融资金额排名前10位的公司中占据5家，华泰联合占据3家，国泰君安、海通证券分别各有1家。