沪指创5个月新低，该悲观吗？基金经理这样说

每经记者 聂虹    每经编辑 叶峰    

延续上周的跌势，今天（8月5日）A股市场集体飘绿，上证综指、深证成指、创业板指三大指数跌幅均超过1.6%。对很多投资者来说，念了价值投资N多年，背了股市名言千百遍，历经A股起起伏伏，今朝再逢市场下跌，是贪婪还是恐惧，仍然是一个难解的谜题。困惑之时，不妨听听基金经理和专业投资者怎么说。

沪指跌至2821.5点 多位基金经理表示不悲观

投资者没有等来反弹，今日汇率宣告破七之后市场继续下跌，截至8月5日，上证综指收2821.50点，跌1.62%，创5个月新低。沪上一位基金业内人士表示“最近全球局势比较微妙，中美贸易关系有反复，日韩之间也在贸易升级，美欧之前关系也比较动荡，所以大家看到上周周四周五全球资产都跌得厉害，总的来说，近期全球资金进入避险模式，黄金价格大涨。”他表示，在这一背景下，外资加快从新兴市场外撤的速度，市场对此也做出了反应。

对于市场后续的走势，华南地区某大型基金公司基金经理表示，相比于五六月份的时候，现在已经没有那么悲观了。另有一基金投资人士也表示，“就目前这个局势，跌也跌不下来，弹也弹不上去，后续还要看各方反应，但总体来说我不悲观。”

短期来看，招商基金首席宏观策略分析师姚爽认为，随着诸多重大事件逐步落地，市场可能将焦点转移至上市公司的半年报情况。中期来看，国内经济下行压力仍在以及全球央行纷纷转向宽松，国内流动性环境仍将维持偏松状态，投资者宜放平心态理性看待。

是攻是守？下半年基金组合如何配

有一句话，常被大家挂在嘴边，“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。”但大部分人都是在别人恐惧时恐惧，在别人贪婪时贪婪。面对这轮下跌，投资者应该如何做出合理的投资决策呢？

在配置方面，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，2019年第三季度资产配置中建议标配A股、原油和黄金，标配或小幅超配港股和国内债券，低配美股美债和工业金属。此外，鉴于可转债配置性价比上升，建议用可转债作为股票的替代配置。在具体的板块上，姚爽认为下半年权益市场难现趋势性行情，而整体利率水平仍可保持相对低位，年初以来涨幅偏少的稳定和周期风格可能占优，考虑到下半年经济下行仍有压力，超涨的消费板块或将承压。

上述基金经理则表示，“当前阶段我个人不太建议大家买高风险的产品，但也不必纯防御。我更倾向于买一些价格合适的优质资产，好的一面是这一次下跌以后，有的核心优质资产会有一个价格回调，在很多领域的一些很好的企业，他可能会给你一个很好的价格。但也要注意，现在不适合把行业和仓位特别集中，也不太适合买一些高弹性的东西。其实如果你能够选择一些标的很好的，优质的基金产品，相信未来一年里面的收益会非常不错。”

在上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千看来，投资是一个比较长期的事情，短期扰动会对投资者情绪造成很大的冲击，从而影响投资决策。从投资结果来看，很多资管机构的长期业绩都还不错，但很多投资者并没有赚到钱，其主要原因就是短期情绪扰动影响投资决策所带来的负面结果。

对于下半年如何进行资产配置，刘亦千认为应因人而异。总的而言，应该秉承价值投资，从长期资产配置的角度来看，而不是短期一时盈利的变化来考虑。有非常多的研究报告都说明了，从历史经验来看，择时操作长期来看失败的多成功的少，择时是不靠谱的。从风险管理的角度来讲，投资者应当总是保持有一定的低风险资产来稳定资产组合和提供流动性。 “我认为这是一个调整和反思自己投资组合的时点，如果不合理就应该有一个调整。特别是上半年市场涨得很好，大家受到投资情绪的影响，以及高风险基金本身的收益积累，对高风险的权益基金的投资比例和原本的设定可能有所偏差，如果已经超过了自己的风险承受能力或风险偏好，那么在这个时候做调整是应当的。”

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