每日经济新闻 2019-07-19 19:39:12
在A股市场打新只要能中签，那就相当于资本市场送给你大礼包，你只需要享受上市后的连续“一字板”就好。但是在港股市场，如果投资者无脑打新，那么你可能会栽个大跟头。今天，我们为你破解了港股新股的爆炒密码，供参与科创板的投资者参考。
每经记者 袁东 每经编辑 何建川
在A股市场打新只要能中签，那就相当于资本市场送给你大礼包，你只需要享受上市后的连续“一字板”就好。但是在港股市场，如果投资者无脑打新，那么你可能会栽个大跟头。
《每日经济新闻》记者通过对过去一年（2018年7月20日至2019年7月10日）152只新股（剔除介绍上市的个股）进行统计分析，发现打新港股赚钱或者亏钱的几率几乎一样高。
不过，只要仔细研究在港股新股市场暴涨的那些股票，你不难发现其中也有迹可循，再加之港股完全没有涨跌停限制，港股新股带来的收益会超出你的想象。
要想获得高收益，首先得了解其中的高风险。
如果想以A股的“套路”来打新港股，那么投资者恐怕要失望了。在过去一年时间里，有152只新股登陆港股（剔除介绍上市的个股）。
在这152只新股里，上市首日上涨（本文均指按上市首日收盘价与发行价相比）的仅有69只上涨，上涨率仅45.39%。另外，有17家公司上市首日收盘价与发行价相同，剩下的66只新股则是在上市首日破发，上市首日破发率达到了43.42%。
在一般投资者的观念中，被追捧的新股一定是那些带有新技术、新科技、高难度的行业及企业，然而在过去上市首日涨势最好的行业却让人大跌眼镜。在过去一年上市首日涨幅榜前十名中，传统建筑业企业占据了五席，而另外几只除了两只来自医疗保健行业外，也都来自传统行业，如港口、零售、传媒娱乐等。
在上市首日涨幅最大的港股就是WAC HOLDINGS（08619,HK），发行价是0.2港元，而在上市首日WAC HOLDINGS就以0.355港元开盘，开盘后其股价一路上涨，最终以0.69港元报收，全天涨幅高达245%。另外需要关注的是，WAC HOLDINGS上市至今，已经涨至了目前的2.3港元，相比发行价，已经是一只不折不扣的十倍牛股。不过需要注意的是，即便过去一年上涨了如此多，而目前WAC HOLDINGS的市值也仅仅不到25亿港元，静态市盈率高达上千倍，TTM市盈率显示为亏损。
而WAC HOLDINGS又是从事怎样的业务呢？该公司主要在香港从事全面结构及岩土工程的建筑工程顾问，在上一财年WAC HOLDINGS的总收入仅6463万港元，并亏损41.9万港元。
另外，在过去一年上市首日下跌最多的是创升控股（02680,HK）。该公司的发行价为1.8港元，而上市首日的收盘价却仅为0.98港元，首日下跌幅度高达45.56%。
在港股市场，在上市前需要向市场进行招股，而在招股前会有一个发行区间，一般说来，被追捧的公司的发行价会在发行区间的上限发行，反之亦然。但是在上市首日涨幅最大的前十只个股中，发行价位于发行区间下限的新股有多达7家，有趣的是在上市首日下跌最大的前十只个股中，发行价位于发行区间下限的新股仍然是7家。因此，从发行价位于发行区间的什么位置判断上市后受热捧程度，很难。
从过去一年上市首日的表现来看，涨幅排名前十名的新股中，全部都是小市值个股。在上述十只新股里，有8只新股上市之初（按发行价计算）的市值都低于10亿港元，其中有两只市值仅为1.92亿港元，另外这十只新股中发行价格也较低，有七只发行价都低于1港元。
过去一年上市首日表现最好港股新股Top 10
反观科创板首批上市的新股，按理说市值大小与募资金额成正相关关系，在此次上市中，募集资金少于10亿元的企业达到了12家（见下表）。
在过去一年中，有11个行业的上市企业较多（超过5家），从其中也可以明显的看出市场对行业的偏好。
过去一年上市首日板块表现情况
从上表可以明显的看到，医疗保健、纺织服饰最为出色，上市首日破发率为20%及以下；媒体娱乐、酒店行业表现最差，上市首日破发率分别高达75%和66.67%。建筑业在上市首日涨幅前十名里占据5席，而整个建筑行业过去一年上市的公司多达19家，上市首日的破发率也较低，为31.58%。
科创板首批新股，也有两家医疗企业——南微医学和心脉医疗，其中南微医学主要从事微创医疗器械研发、制造和销售，心脉医疗主要从事主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售等业务。
在投资的江湖中，市盈率一直是作为衡量一家上市公司估值的重要指标。但是在港股新股上市第一天的交易中，投资者似乎忘记了市盈率的存在，因为过去一年港股上市首日涨幅位居前三的公司，上市之初的市盈率分别是100倍、14.7倍、125倍。
上表为过去一年上市首日涨幅前十名发行市盈率0为无法计算市盈率，数据来自富途牛牛软件
有趣的是，同样是没有主营收入的生物医药企业，根本无法用市盈率去对这类企业进行估值，但是它们在上市首日的走势却大相径庭。康希诺生物-B（06185,HK）上市首日大涨57.73%，而迈博药业-B（02181,HK）却在上市首日大跌了19.33%。
对于此类生物医药企业，老虎证券分析师团队对《每日经济新闻》记者表示，“生物医药企业上市后业绩与其产品相关。具有已上市专利的产品，或者完整的产品管线的药企，能稳定获得营收和利润的公司，比如翰森制药，更容易吸引价值投资者；只有在研管线的研发类药企，风险较大，一旦产品研制成功就有望享受专利期后的巨额营收，研发失败则一地鸡毛，价值归零，吸引的是风险偏好型投资者。”
去年港交所修改了上市规则，为吸引更多的新经济公司赴港上市打破制度障碍。而那些受到市场高度关注的明星企业，在上市后就一定会被市场热捧吗？
从去年开始，同股不同权企业和尚无营业收入的生物科技公司可以在港交所上市（亏损企业此前就可以在港交所上市）。在过去一年时间里有8家上述特征上市企业在港交所上市，而这些企业在上市后首日的表现也是各不相同。
美团点评-W（03690,HK）是过去一年上市的唯一一家同股不同权企业（千呼万唤始出来的小米在一年之前上市）。因为美团点评在内地巨大的影响力，它也受到了市场的高度关注。美团点评去年的发行价为69港元，而在上市首日该公司上涨了5.29%。不过，随后美团点评便迅速破发，最低达到40.25港元，虽然之后股价反弹，但是目前67.25港元的股价仍低于其发行价。
对于港股新股的破发，港交所行政总裁李小加就表示，“港股新股上市后的表现与上市公司的质地优劣并无必然关系，与上市改革是否成功也没有必然关系。破发的不一定是坏公司，好公司不一定不破发。新股的发行价格和交易价格是由买方和卖方不断共同博弈产生的。如果一只新股发行时市场对它的预期普遍比较乐观，那么新股定价自然就会比较高，上市后一旦大市下跌或者市场对它的预期变得比较悲观，它的价格就会下降，于是出现破发现象。相反，如果新股发行时市场预期比较悲观，发行人自然会比较谨慎地定价，上市后一旦市场回暖或者投资者对它的预期转好，新股价格就会出现上涨。”
事实上，数据也印证了李小加的说法，在上市首日涨幅最大的十只新股中，有7家公司的发行价是在发行区间的最低端价格。
对于全新的科创板股票，自然也要客观理性的看待。著名经济学家宋清辉就对《每日经济新闻》记者表示，“散户投资者应该保持慎之又慎的投资心态加以应对。科创板的风险将强于以往，哪一类行业值得投资、哪种公司可以投资，成为投资者入市的一门‘必修课’。投资者的投资决策，不适用于以往的凭感觉、跟风等，而是要去了解科创板上市公司，要对上市公司披露的公告、券商发布的研究报告做研究，要时常通过研究分析对上市公司进行判断，以此来选取投资标的。”
（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。）
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