每经记者对话IMI副所长：中美贸易摩擦对人民币国际化有推动作用

每经记者 张寿林    每经编辑 易启江    

中美贸易摩擦备受市场关注。那么，人民币国际化的进程是否也受影响?

在中国人民大学近日举办的2019年国际货币论坛期间，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就此对话了人民大学国际货币研究所（IMI）副所长涂永红教授、王芳教授两位学者。

涂永红教授指出，中美贸易摩擦对人民币有影响，但影响是双面的。

王芳教授指出，假如美国贸易单边主义走得越来越极端，反而对人民币国际化也是一个帮助。就是说，我们和其他国家的贸易当中，以前很多都依赖美元，现在用双边货币结算，那么人民币国际化的机会反而更大。

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中美贸易摩擦对人民币有影响但呈双面

NBD：中美贸易摩擦对全球经济已带来影响，目前来看，请问未来短期或者长期内因其不确定性，人民币国际化会受到什么样的影响？

涂永红：中美贸易摩擦对人民币有影响，但这个影响是双面的。

NBD：IMI发布了最新的《人民币国际化报告》，请问从报告来看，中美贸易摩擦对人民币国际化的影响是否已经有所体现？

涂永红：已经体现出来了。人民币国际化指数之前本已上升，但后来却降下来了。这一过程其实就体现出了它的影响。但是你能看到，现在它已经回升了，这说明它的影响在减弱。

而且有些方面它也是影响不了的。你比如说，中国贸易原来对美国的依赖比较大，我记得2008年左右，最多时中美贸易占中国贸易的百分之二十多，现在只有14%了，如果再降到10%以下，影响就更小了，因为中国贸易中还有至少90%不会有影响。

而且中国现在通过“一带一路”建设，我们对“一带一路”沿线国家进出口的占比已经提升到百分之二十多了，一定程度上可以冲销中美贸易的影响。因此中美贸易没有那么大的冲击。

另一方面，它对于我们其实也有促进作用。贸易摩擦开启之后，我们发现，尤其是科技领域，他这么一打压我们，我们通过加大自主研发投入，全民一心在高科技上寻求突破，实际上会使中国的经济更稳健，而且在未来的国际价值链、产业链构筑当中可能加速推动我们走向高端，这就夯实了人民币国际化的基础。从这个角度来说，这实际上对人民币国际化也是一个大的推动。

另外，中美贸易摩擦开启以后，我们发现，我们与“一带一路”沿线以及我们周边的国家联系更为紧密，更多地通过这种区域化加快了开放步伐，这实际上对人民币国际化也是一个推动。

NBD：但是从短期的汇率波动上看，消息面上如果中美贸易出现一些新的波动，在汇率、资本市场上马上就会出现明显波动。从这个角度看，中美贸易摩擦对市场预期会有什么样的影响？

涂永红：股市，波动是比较大的，因为它靠信息来驱动，汇率稍好。从汇率形成机制看，它盯住的是一篮子货币，中美贸易摩擦过程中，人民币对美元会受一定影响，存在一定的不确定性，但中美贸易摩擦下，中国对欧洲、对亚洲其他区域的贸易没有太大影响，反而对他们的贸易发展更好。这样一来，人民币对一篮子货币的波动，实际上就相互冲销了。所以，你看CFETS人民币汇率指数，它的波动并不大。

王芳：中美贸易摩擦对人民币国际化有没有影响？我们的判断是，如果只局限于贸易本身，不用太担心，因为本来我们和美国的贸易中，也不用人民币。所以，这对人民币国际化没有影响。但如果美国贸易单边主义真的走得越来越极端，反而对我们也是一个帮助。就是说，我们和其他国家的贸易当中，以前很多都依赖美元，现在用双边货币来结算，那么人民币国际化的机会反而更大。

但是，它可能不局限于贸易，如果扩大化，比如扩大到科技、金融等领域，再往后演变的话，就会对人民币国际化有影响。

外汇储备首选主权债

NBD：央行口径的外汇储备持有美元资产时，绝大部分是以美国国债的形式持有而不是股票等其他资产，请问您如何看？

涂永红：实际上，外汇储备作为一种国家资产，他有自己独特的功能，是当国家急需时拿来用的，比如说地震时突然需要进口，那你需要钱，现金为王，所以它要保证流动性。另外，作为一种国家资产，我们要一定考虑它的安全。股票的波动性就很大，金融危机之前，美国股市1万多点，金融危机期间，一下子跌去5000多点，一半都没了。不可能将国家资产置于这么动荡的市场中吧。而债券特别是国家主权债，是无风险资产，它至少保值，虽然增值慢一点，但本金不受损失。所以各个国家外汇储备保值增值，一般都选主权债。

NBD：另外，现在中国和东盟各国（或地区）的货币对价，是不是也是先换算为美元，才能确定双方的价格？

涂永红：我们对日元、泰铢等等都是直接交易。

王芳：你可以看中国外汇交易中心的网站，就会发现，上面列出了二十几种有交易的货币，其中只有部分我们还通过美元套算，其它都是由直接交易形成汇率中间价。